Asobolsa: invertir en Colombia pese al S&P 500 a un clic

Asobolsa: por qué invertir en Colombia si el S&P 500 está a un clic

Asobolsa es la Asociación de Comisionistas de Bolsa de Colombia, el gremio que agrupa a las firmas que colocan y operan acciones y otros valores en la BVC (Bolsa de Valores de Colombia). Su presidenta, Shenny González, respondió en entrevista con Bloomberg Línea a la pregunta que cualquier founder colombiano se hace hoy: si un ETF del S&P 500 se compra desde el celular en minutos, ¿para qué molestarse con el mercado local?

La respuesta no es patriotismo — es estructural. González apuntó a cuatro frentes por trabajar: acceso, costos, educación financiera y oferta local. La entrevista se dio en la antesala del Congreso Nuam Asobolsa, programado para el 9, 10 y 11 de septiembre en Bogotá, donde la conversación sobre un mercado único entre Colombia, Chile y Perú debería aterrizar.

¿Por qué Colombia compite (o no) con el S&P 500?

El problema central, según González, no es el rendimiento del mercado local — es el ecosistema alrededor. "Me parece que hay un exceso de regulación", afirmó, aunque aclaró que el mercado financiero "tiene riesgos inherentes" y que "hay cosas mínimas que se requieren".

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La distinción importa para un founder que evalúa emitir deuda o equity en la BVC. Si las cargas regulatorias pesan más que el beneficio de listarse — reportes corporativos, gobierno corporativo, certificación de asesores — la decisión más racional termina siendo no listarse, o hacerlo afuera. El resultado es una BVC con pocos emisores y poco volumen relativo.

Según González, Colombia debe revisar qué restricciones pueden eliminarse sin desproteger al inversionista. La pregunta que plantea es operativa: "¿Cuál es el mercado que yo quiero construir para Colombia que esté bajo los mejores estándares internacionales y de competencia?"

Las cinco trabas que enumera Asobolsa

La entrevista enumera cinco cuellos de botella que el gremio quiere que el próximo gobierno y los reguladores destraben:

Influencers financieros sin reglas. González advirtió sobre el riesgo de tomar decisiones de inversión "a través de un video de tres minutos". Pidió que quien "suministre información al mercado o incida en decisiones de inversión" tenga las mismas reglas que un asesor registrado, incluida certificación y revelación de pagos por promoción.
Costos del intermediario. "Tenemos que mirar cuál es el esquema de costos que haga viable esa operación para atraer más inversionistas", dijo. Para una comisionista, operar cuentas pequeñas no es negocio sin escala.
Asimetrías regulatorias. "Los clientes no deben estar limitados por el tipo de entidad que toquen la puerta", señaló, al cuestionar que una comisionista tenga limitaciones de activos que no existen para otros vehículos de inversión.
SAS como emisoras. La propuesta de permitir que las sociedades por acciones simplificadas pudieran listarse estuvo en el Plan Nacional de Desarrollo anterior, pero la Corte Constitucional la dejó sin efecto. González pidió retomar la discusión.
El "mercado balcón". Propuesta de la Misión del Mercado de Capitales de 2019 para crear una plataforma para empresas pequeñas que no calzan en el mercado principal. Sigue en deuda.

A esto se suma la campaña pedagógica "Aprender es invertir en tu futuro", que Asobolsa mantiene desde hace dos años. El foco: diferenciar educación de asesoría.

El Congreso de Nuam y la integración Chile-Colombia-Perú

Aquí entra el otro protagonista: Nuam, el holding que agrupa las bolsas de Santiago, Lima y la BVC. Nuam completó en julio el despliegue de la plataforma tecnológica común para negociación de renta variable en los tres países, según reportó La República. La nueva infraestructura puede procesar hasta 10.000 transacciones por segundo con latencia inferior a 100 microsegundos, según cifras del holding citadas por La Tercera — una capacidad multiplicada por diez frente a la tecnología anterior.

La primera jornada de operación en Chile registró US$155.482.704 negociados y 50.744 operaciones, un aumento de 46,8% y 25,1% respectivamente frente al 21 de julio de 2025, según datos de Nuam citados por La Tercera. La tecnología usa el motor de calce Nasdaq Eqlipse Trading y la pantalla de negociación nuam Trading Workstation.

Atención: este hito no es integración operativa. Es infraestructura compartida. Falta la homologación de reglas, la entrada de agentes extranjeros y el diseño de cómo se resolverá una eventual infracción trasfronteriza. González lo puso en términos claros: "No solamente algo que le competa a Colombia o a Chile o a Perú".

El mercado local como vehículo para la reconstrucción

González vinculó la agenda del mercado de capitales con la situación fiscal del país, agravada — según dijo — por el terremoto del 10 de agosto. "En el mercado de capitales también puede ser el vehículo a través del cual podemos financiar esa reconstrucción", sostuvo. Es un guiño directo al rol de la emisión de deuda local para infraestructura.

¿Qué significa esto para tu startup?

Aunque la entrevista apunta a inversionistas, tres puntos tocan a founders:

Si planeas levantar capital en Colombia, mira los costos de emisión, no solo el múltiplo. La queja central de Asobolsa es que las cargas regulatorias pesan. Antes de comprometerte con una ronda local vía comisionista, compara con alternativas como vehículos privados, deuda en mercados integrados o listarte directamente en Chile o Perú si Nuam avanza. Hoy, la infraestructura compartida ya opera en los tres países.
Prepárate para regulación de influencers y edu-finanzas. Si tu startup hace contenido financiero (educación sobre cripto, asesoría bursátil, recomendaciones de inversión), el discurso de Asobolsa anticipa reglas más estrictas: certificación, revelación de pagos y estándares similares a los asesores registrados. Construye tu modelo de monetización asumiendo este escenario.
Evalúa el "mercado balcón" como ventana futura. Si listar tu empresa en la BVC hoy se ve lejos por tamaño o compliance, sigue de cerca la propuesta del mercado balcón de 2019. Si avanza, podría abrir una puerta de salida parcial o de fondeo vía deuda para empresas medianas.

Conclusión

La respuesta de Asobolsa a la pregunta del S&P 500 no es "el mercado local es mejor". Es "el mercado local aún no tiene las condiciones para competir en igualdad". La agenda que enumera González — desregular lo redundante, regular lo nuevo (influencers), integrar Chile-Perú-Colombia y ampliar la base de emisores — es una hoja de ruta política más que técnica. Para un founder, el indicador a monitorear es si el próximo gobierno la toma en serio o si, como en el pasado, queda en un Plan Nacional de Desarrollo que la Corte termina recortando.