Fitch alerta: Presupuesto 2027 de México no frena la deuda

Qué dijo Fitch sobre el Presupuesto 2027 de México

Fitch Ratings publicó el jueves 17 de septiembre de 2026 su opinión sobre el Paquete Económico 2027 presentado por el gobierno de la presidenta Claudia Sheinbaum, y el mensaje fue de cautela medida: la calificadora reconoce que el paquete es "más creíble" porque se basa en hipótesis macroeconómicas más realistas, pero advierte que la consolidación fiscal prevista es "moderada" y no alcanza para frenar el crecimiento de la deuda pública.

La calificadora destacó tres elementos positivos del presupuesto: un rango de crecimiento del PIB para 2027 de entre 1,5% y 2,5% (con punto medio de 2%), alineado con su propia estimación de 1,8% y con las previsiones del sector privado; medidas de fiscalización para aumentar los ingresos en 0,7% del PIB; y un reconocimiento explícito de que el gasto ya tocó un "límite práctico".

Sin embargo, Fitch también fue directa: "la consolidación planificada es relativamente modesta, y se necesitará un mayor esfuerzo en los años siguientes para estabilizar la deuda", según recogió El CEO al citar el comunicado de la agencia.

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Por qué la deuda seguirá creciendo aunque se reduzca el déficit

El punto más sensible del análisis es que, incluso cumpliendo las metas del propio paquete, la deuda pública no se estabiliza: sigue una trayectoria ascendente durante toda la administración de Sheinbaum.

El Saldo Histórico de los Requerimientos Financieros del Sector Público (SHRFSP), la medida más amplia de deuda, pasaría de 54% del PIB en 2026 a 55% en 2027 y llegaría a 56,4% del PIB en 2030, según el reporte de Fitch retomado por Bloomberg Línea. El medio Político MX reportó además que la deuda pública (medida más estrecha) subiría de 54,9% del PIB en 2026 a 55,8% en 2027, jalada por un mayor costo financiero y el efecto del tipo de cambio sobre pasivos en moneda extranjera.

El problema de fondo es matemático: Fitch estima que México necesitaría un superávit primario de alrededor de 2,5% del PIB para estabilizar la deuda. El paquete proyecta 0,1% en 2026 y 0,5% en 2027, una brecha de cerca de dos puntos porcentuales. Además, de los 0,7 puntos de aumento de ingresos anunciados, solo 0,4 puntos serían permanentes, según el análisis de Fitch publicado por El CEO.

El paquete también incluye un techo de gasto neto de MXN$10,6 billones (unos US$619.100 millones al tipo de cambio reportado por Rio Times), con ingresos proyectados de MXN$9,16 billones y un déficit de MXN$1,358 billones, que se cubrirá con deuda interna de hasta MXN$1,7 billones.

Qué tan cerca está México de perder el grado de inversión

México conserva el grado de inversión ante las tres grandes calificadoras globales (S&P, Moody's y Fitch), pero su colchón se estrechó de forma considerable en 2026:

Fitch ratifica a México en BBB- con perspectiva estable desde abril de 2026, un solo escalón sobre el bono basura.
Moody's bajó la calificación de México a Baa3 en mayo de 2026, citando debilitamiento de la solidez fiscal.
S&P mantiene la nota pero cambió su perspectiva a negativa a inicios de 2026, una señal de que el recorte está bajo evaluación activa.

A nivel doméstico, HR Ratings emitió su propia alerta el 11 de septiembre de 2026, según Rio Times: la agencia mexicana ubica a México en BBB+ con perspectiva estable, tres escalones por encima de la pérdida del grado de inversión en su escala, pero con una proyección de crecimiento 2026 más débil (1,1%-1,3%) que la de Hacienda.

La propia Fitch resumió las condiciones para un upgrade: "consolidación fiscal que coloque la deuda en relación con el PIB en una trayectoria descendente, particularmente a través de aumentos sostenidos de los ingresos junto con una reducción de los pasivos contingentes de Pemex".

El factor Pemex: 81.000 millones de pesos en juego

Fitch identifica a Petróleos Mexicanos (Pemex) como "un riesgo adicional" dentro del análisis fiscal. El paquete contempla que la empresa registre un superávit antes de recibir una inyección de liquidez por 81.000 millones de pesos (0,3% del PIB), pero la calificadora advierte que la caída en la producción de refinación durante 2026 y el aumento de importaciones de combustibles muestran que "un cambio en la empresa sigue siendo esquivo".

Para la calificadora, mientras los pasivos contingentes de Pemex no se reduzcan de forma estructural, el esfuerzo de consolidación seguirá siendo insuficiente.

¿Qué significa esto para tu startup?

Una posible pérdida del grado de inversión de México no es un tema solo de macroeconomía: redefine el costo de capital, la disponibilidad de financiamiento y la percepción de riesgo país que pesa sobre cada peso que entra o sale del país.

Acciones concretas para founders que operan en o desde México:

Revisa la exposición a financiamiento en dólares o en moneda dura. Si tu startup depende de deuda, líneas de crédito o financiamientos vinculados a bonos soberanos, un eventual recorte a bono basura encarece el costo de fondeo y reduce la base de inversionistas institucionales disponibles. Adelanta conversaciones con tu tesorería o tu CFO freelance sobre coberturas cambiarias y cláusulas de ajuste.
Endurece tu modelo de estrés cambiario y de cobranza. El paquete proyecta un tipo de cambio de 18 pesos por dólar al cierre de 2027 y un precio del petróleo de US$61,8 por barril. Modela dos escenarios: uno con depreciación adicional y otro con menor recaudación que dispare el déficit por encima del 3,9% del PIB. La probabilidad de que Hacienda ajuste gasto en año electoral (2027) es baja, según advirtió el director de ITED, Héctor Villarreal, a Bloomberg Línea.
Anticipa decisiones de contrataciones públicas y licitaciones. Si eres proveedor del gobierno o vendes a clientes que dependen de presupuesto público, entiende que el gasto real crecerá 4,4%, las pensiones 4,6% y la inversión fija 3,5% en 2027 según el análisis de Fitch retomado por El CEO. Los proyectos de infraestructura pueden postergar presiones hacia 2029-2030, lo que afecta planificación de cobros a mediano plazo.
Diversifica tu base de clientes y mercados. El endurecimiento fiscal convive con un crecimiento estimado de apenas 1,8% según Fitch. Si dependes del mercado interno, evalúa qué tan rápido puedes pivotar hacia exportación de servicios o clientes en otros países de LATAM con calificación más estable.

La lectura final es que el Paquete Económico 2027 compra tiempo, no resuelve el problema estructural. Fitch, Moody's y los analistas consultados por Bloomberg Línea coinciden: el verdadero examen no es el documento entregado al Congreso el 8 de septiembre, sino la ejecución durante 2027 y la reforma fiscal estructural que el propio paquete reconoce como necesaria.