Axiom Partners espera que fallen 17 de sus 35 bets en IA

Sandhya Venkatachalam: de Skype a una de las primeras inversoras en Groq

Sandhya Venkatachalam construyó la primera mitad de su carrera entre datos y machine learning, mucho antes de que la IA se volviera el tema dominante del venture capital. Lideró producto en una empresa de hardware para data centers que terminó vendida a Cisco, y luego fue ejecutiva de producto en Skype antes de su adquisición por Microsoft.

Su salto al venture capital llegó como general partner en Social Capital, donde fue una de las primeras inversoras institucionales en el fabricante de chips de inferencia Groq. Después pasó por Khosla Ventures y, según reportó Business Insider, lanzó en febrero de 2026 su propio fondo: Axiom Partners, con US$52M comprometidos para invertir en startups que aplican IA a industrias como construcción, industrials o seguros.

En una entrevista con Crunchbase News, Venkatachalam desgrana la tesis que guía el fondo: founders no convencionales, apuestas tempranas y la aceptación explícita de que la mitad de los cheques se perderán.

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Axiom Partners: US$52M para founders "no obvios" de IA industrial

Axiom opera con un fondo debut de US$52M y planea realizar 35 inversiones, con tickets que van desde US$100.000 hasta US$2.5M, de acuerdo con Business Insider. El equipo lo completan Evan Morikawa, ex head of applied engineering de OpenAI, y Kipp Bodnar, CMO de HubSpot, más el fundador serial Paolo Perazzo como "head of AI".

Venkatachalam describe el fondo como una reacción a la concentración de capital en tesis ya validadas: "Habrá grandes compañías que emerjan en HR, ciberseguridad o ventas. Pero las compañías transformacionales rara vez emergen de categorías existentes. Queremos encontrar la nueva categoría", dijo a Business Insider.

El proceso de fundraising fue "duro", según sus propias palabras. Logró superar ligeramente su objetivo de US$52M, atrayendo a varios fondos multi-etapa y family offices de varios miles de millones. "Son conejillos de Indias para esta tecnología. Pueden ayudarnos a hacer due diligence, pero también ser clientes potenciales", explicó.

¿Qué busca Axiom? "IA para el mundo real", no otro SaaS más

La tesis central del fondo es que la IA debe entregar resultados, no ser otra herramienta de software. Venkatachalam lo llama "IA para el mundo real": startups que operan en industrias desatendidas por tecnología, donde el output es trabajo hecho, no dashboards.

El criterio de inversión se traduce en preguntas concretas que Axiom aplica desde el primer due diligence:

¿El cliente paga como si contratara mano de obra, no como si comprara software? El fondo dice ver contratos en el rango de cientos de miles de dólares en la mayoría de sus portfoliio companies, según la entrevista con Crunchbase News.
¿El producto entrega un resultado o solo expone una interfaz sobre un modelo?
¿La integración con los sistemas del cliente crea una "última milla" difícil de replicar?

Esa "última milla" — entender los datos del cliente, entrenar con ellos, aprender los workflows críticos y respaldar el resultado — es, según la GP, lo que vuelve a una startup de IA durable frente a la competencia de los modelos grandes, que probablemente no quieran hacer ese trabajo ellos mismos.

El plan detrás de esperar que fallen 17 de 35 inversiones

Venkatachalam es explícita sobre las probabilidades: "Esperamos que cerca de la mitad fallen, ya sea porque la compañía cierra o porque nunca alcanza la trayectoria de crecimiento que buscamos".

La matemática del fondo depende, dice, de una sola inversión excepcional que devuelva el fondo entero. Si el cheque se hace suficientemente temprano y la empresa se vuelve muy grande, puede compensar muchas apuestas que no funcionaron.

La convicción detrás de esa tolerancia al fallo viene, en parte, de su historia con Groq. En 2016 invirtió cuando la inferencia "apenas se entendía como categoría", según sus propias palabras. La apuesta dio resultado durante años: Groq terminó comprometiendo US$1.500M con Arabia Saudita en febrero de 2025 para expandir infraestructura de inferencia en el país, reportó Crowdfund Insider.

Pero la historia de Groq también ilustra el riesgo. En diciembre de 2025, Nvidia firmó un acuerdo de licenciamiento con Groq por aproximadamente US$20.000M y se llevó al fundador Jonathan Ross y a buena parte del equipo senior, reportó TechCrunch. La ronda de agosto de 2026 — US$350M liderada por Disruptive, con participación de Nvidia — valoró a la compañía en US$3.500M, aproximadamente la mitad de los US$6.900M que comandaba en septiembre de 2025, según TechCrunch y Bloomberg (recogido por Crowdfund Insider). Groq pivotó de fabricante de chips a "neocloud" y hoy opera 13 data centers en cuatro continentes.

Moraleja para founders: una tesis correcta puede aun así terminar recomprada o absorbida por el incumbente. Axiom internaliza esa volatilidad al dimensionar el fondo para asumir 17 fracasos.

¿Qué significa esto para tu startup?

La conversación con Venkatachalam coincide con una tendencia que los datos de mercado refuerzan: el capital de VC se está bifurcando. En julio de 2026 las startups de EE. UU. levantaron US$19.440M en 492 rondas, pero el 63% del capital fue a late-stage y el 81,6% se concentró en cheques de más de US$50M, según datos de Crunchbase publicados por AlleyWatch. El cheque mediano, en cambio, fue de apenas US$6M.

Para founders hispanohablantes, tres lecciones concretas:

1. Posiciona tu producto como reemplazo de mano de obra, no como "feature de IA". Si tu cliente te compra desde un budget de software, competirás con miles. Si te compra desde un budget de operaciones, tu ticket puede ser cinco o diez veces mayor y tu retención otra historia.
2. Construye la "última milla" antes de que el incumbente te la copie. Integraciones profundas con los sistemas del cliente, datos propietarios entrenados y respaldo del resultado son las tres capas que Axiom considera difíciles de replicar — y que los modelos frontera probablemente no tocarán porque no son defensibles para ellos.
3. Elige al inversor por tesis, no por marca. Un fondo como Axiom, que admite públicamente que espera fallar la mitad de sus cheques, está configurado para defender apuestas no obvias. Si tu founder viene de construcción, seguros o industrials — y no de Stanford CS o de un exit en OpenAI — fondos con esa convicción son probablemente mejor fit que los multi-stage generalistas.

Conclusión

Axiom Partners no es un fondo más de IA: es un manifiesto operativo sobre cómo se hace early-stage investing en un mercado donde el capital se acumula arriba y las tesis interesantes migran hacia abajo. Sandhya Venkatachalam lleva una década aplicando esa lógica — desde una inversión temprana en Groq cuando "apenas se entendía la inferencia" hasta hoy, cuando esa categoría es una de las más disputadas del ecosistema.

Para founders, la pregunta no es si la IA transformará su industria: es si podrán cobrar por el resultado y construir capas defensibles antes de que el modelo grande o el incumbente decida hacerlo por ellos.