Nscale, la nube de IA, negocia US$45.000M con Anthropic

Qué negocian Nscale y Anthropic, según Bloomberg

Anthropic y Nscale estarían a punto de anunciar un segundo acuerdo de cómputo por unos US$45.000 millones, según un reporte de Bloomberg del 19 de octubre. La información se apoya en personas familiarizadas con las conversaciones, que advirtieron que las negociaciones siguen abiertas y que las condiciones pueden cambiar. Ninguna de las dos compañías confirmó la operación.

De cerrarse, el acuerdo cubriría un segundo edificio en el campus Monarch, que Nscale desarrolla en Virginia Occidental, con unos 460 megawatts de capacidad impulsada por los chips Vera Rubin de Nvidia, la próxima generación del fabricante. Bloomberg también reportó que Anthropic tendría derecho de primera opción sobre un tercer edificio del campus.

Para un founder, el dato importante no es el titular. Es que se trata de una operación sin firmar, sobre infraestructura que todavía no está construida, y que se suma a compromisos existentes en lugar de reemplazarlos.

¿Por qué el número clave no es US$45.000 millones?

Anthropic ya tiene contratos con Nscale valuados en hasta US$44.600 millones, según el registro regulatorio (S-1) que la compañía presentó para su salida a bolsa. Ese acuerdo se firmó el 25 de agosto de 2026 y cubre 460 MW en el campus Monarch, de acuerdo con el análisis del expediente que publicó Crypto Briefing.

Conviene frenar la aritmética fácil: no son US$90.000 millones ya gastados. El reporte de Bloomberg describe negociaciones, y el valor de un contrato no equivale a caja desembolsada ni a capacidad entregada. De hecho, del total de contratos de Nscale, solo US$2.600 millones corresponden a capacidad operativa en vivo, según su S-1.

Esa distinción no es un detalle contable. Es la diferencia entre un ingreso futuro y un ingreso real, y es exactamente el punto donde los inversores están poniendo la lupa.

Monarch: la energía propia como ventaja competitiva

Nscale describe Monarch como un desarrollo multifase en el condado de Mason. La primera fase está diseñada para 1,35 gigawatts de capacidad de cómputo de IA, con entrega prevista para principios de 2028, según la descripción del proyecto recogida por TechEngage. El campus apuesta por generación de energía en el sitio mediante una microrred a gas y refrigeración de circuito cerrado.

Ese diseño importa porque evita depender de las colas de conexión a la red eléctrica pública, que en Estados Unidos son uno de los cuellos de botella más duros para cualquier proyecto de data centers.

Según Financial News, el acuerdo de agosto se cerró semanas después de que Microsoft abandonara un compromiso de 1,35 GW en el mismo campus. Anthropic entró como inquilino principal casi de inmediato.

También explica el riesgo: la capacidad anunciada depende de permisos, financiamiento, obra y entrega de equipos. Nada de eso queda garantizado por un reporte de prensa.

¿Qué revela el S-1 de Nscale sobre el riesgo real?

El expediente que Nscale presentó ante la SEC el 18 de septiembre de 2026, previo a su IPO en la NYSE bajo el ticker NSCL, deja ver el perfil financiero completo de la compañía, según Crypto Briefing:

• Valor total de contratos: US$103.400 millones.
• Microsoft representa unos US$43.800 millones, con vigencia hasta diciembre de 2033, y Anthropic hasta US$44.600 millones. Juntos, cerca del 85% del total.
• Ingresos de US$140,6 millones en el primer semestre de 2026, un 1.252% más interanual, con una pérdida neta de US$1.020 millones.
• Solo 55 MW operativos, todos en Europa, frente a 1,37 GW comprometidos en contratos firmados.
• En Noruega, su sitio insignia de Glomfjord acumula un retraso de seis meses y opera a 6,4 MW, con penalidades para clientes.

Hay un punto que suele pasar desapercibido: el contrato de Anthropic figura como no financiado, porque Nscale todavía no cerró el financiamiento para el campus de Virginia Occidental. Si eso se resuelve, el backlog se parece más a un pipeline. Si no, buena parte de ese valor queda en el terreno de lo teórico.

La carrera por la bolsa y la presión de los inversores

Ambas compañías están en proceso de salir a bolsa. Anthropic aún se espera que debute este año, según reportó CNN y recoge TechCrunch. Nscale busca una valoración cercana a los US$30.000 millones y, según Bloomberg, está enfrentando resistencia de inversores precisamente por ese número.

El contexto de mercado no ayuda. Los inversores vienen cuestionando la economía de este tipo de compañías: CoreWeave, uno de los proveedores de nube de IA más grandes, ha enfrentado dudas sobre su expansión financiada con deuda y su capacidad de generar retornos, según Investing.com. Y el rendimiento del bono del Tesoro de Estados Unidos a 10 años se ubicaba en 5,10% al 15 de octubre de 2026, según datos de la Reserva Federal citados por Financial News. Financiar infraestructura de esta escala no es barato.

Del otro lado, Anthropic gasta a un ritmo que explica la urgencia. Según su prospecto analizado por The Motley Fool, destinó US$7.300 millones a cómputo en 2025, frente a US$400 millones en 2023 y US$2.500 millones en 2024: el 58% de sus gastos operativos totales. Sus ingresos crecieron 1.050% hasta US$4.600 millones en 2025, con pérdidas netas de US$42.000 millones, de las cuales unos US$34.000 millones corresponden a un cargo contable y alrededor de US$8.000 millones a pérdida operativa.

¿Qué significa esto para tu startup?

La lectura útil no está en el monto, sino en el mecanismo. Estos acuerdos son compromisos de capacidad futura, no servicios disponibles hoy. Y esa brecha entre anuncio y realidad es la que puede golpear a cualquier equipo que construya sobre infraestructura de IA.

1. No planifiques tu roadmap sobre capacidad anunciada. Si tu producto depende de acceso a GPU, tu proveedor puede estar vendiendo 2028 mientras tú necesitas 2027. Antes de comprometer fechas con clientes o inversores, pide por escrito qué capacidad está operativa hoy, cuándo entra en servicio la siguiente fase y qué pasa si se retrasa. El caso de Noruega —seis meses de retraso y penalidades para clientes— muestra que el incumplimiento no es hipotético.

2. Mide la concentración de tus proveedores. Nscale tiene cerca del 85% de su valor contractual en dos clientes. Ese mismo ejercicio, aplicado al revés, es tu riesgo de contraparte: si dependes de un solo proveedor de cómputo o de un solo modelo, la salud financiera de ese proveedor es tu problema. Vale la pena revisar si tienes un plan B y cuánto cuesta activarlo.

3. Ajusta tus supuestos de costos a un capital más caro. Con el bono a 10 años en 5,10% y los inversores cuestionando la expansión financiada con deuda, la era de infraestructura barata y abundante se está cerrando. Si tu modelo de negocio asume que el cómputo bajará de precio cada trimestre, estresa ese supuesto con un escenario de precios planos o al alza, y revisa qué margen te queda.

4. Aprovecha la ventana informativa de las IPO. Cuando una compañía sale a bolsa, su S-1 se vuelve público y con él los contratos, la concentración de clientes y las penalidades. Es material gratuito para hacer due diligence sobre tu propio proveedor. Antes de firmar un contrato anual de cómputo, revisa si tu contraparte tiene uno.

Conclusión

El segundo acuerdo entre Nscale y Anthropic puede cerrarse en los próximos días o diluirse sin anuncio. Lo verificable hoy es otra cosa: la brecha entre contratos firmados por más de US$100.000 millones y una capacidad operativa de 55 MW, la concentración extrema de ingresos en dos clientes y una IPO que depende de que la promesa se convierta en servidores encendidos.

Para los founders hispanohablantes que construyen sobre IA, la lección es de disciplina operativa: separa lo anunciado de lo disponible, diversifica tus dependencias y presupuesta con el capital que realmente existe. Los titulares de miles de millones van a seguir apareciendo. Las decisiones que tomes con ellos, no.

Fuentes

• TechCrunch: Nscale and Anthropic are reportedly in talks for yet another $45 billion compute deal
• Bloomberg: Nscale, Anthropic in Talks for $45 Billion Cloud Computing Deal
• Financial News: Nscale, Anthropic Talks Point to Second $45bn Compute Deal
• Crypto Briefing: Nscale lists $103.4 billion in AI data center contracts as delays pile up
• Yahoo Finance / Investing.com: Nscale in talks for $45 billion Anthropic AI deal as IPO looms
• The Motley Fool: Anthropic's IPO Could Value It at $2 Trillion Even as Its Losses Hit $42 Billion
• TechEngage: Anthropic and Nscale in Talks on Second $45B Compute Deal, Report Says