BairesDev, el unicornio que creció sin capital riesgo

El capital riesgo se concentró: cuatro empresas se llevaron el 65%

Cuatro compañías levantaron US$188.000 millones en el primer trimestre de 2026 y se quedaron con el 65% de toda la inversión de riesgo global, según datos de Crunchbase. En ese mismo trimestre, apenas el 20% del capital fue a parar a empresas que no son de IA, y el número de operaciones cayó un 30%. La conclusión es incómoda para cualquier founder: hay mucho dinero circulando, pero cada vez menos cheques.

La tendencia no se revirtió después. En el tercer trimestre de 2026 el financiamiento global de venture sumó US$159.000 millones y unas 6.000 startups recibieron capital, pero 27 empresas concentraron alrededor de un tercio de todo ese dinero con rondas de más de US$1.000 millones, un récord, según el reporte de Crunchbase. Las startups de IA captaron US$102.000 millones, el 64% del total global del trimestre.

El otro dato viene de PitchBook: las compañías de IA representaron cerca del 80% de todo el capital de venture invertido en Estados Unidos en lo que va de 2026, la proporción anual más alta que ese proveedor haya registrado. Con ese panorama, la pregunta que plantea Nacho De Marco —fundador de BDev Ventures y presidente de BairesDev— es directa: ¿qué hace un founder cuando la ruta del VC está, en la práctica, cerrada?

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BairesDev: qué significa realmente construir sin capital riesgo

De Marco no habla desde la teoría. Co-fundó BairesDev en 2009 junto a Paul Azorin y la convirtió en una de las mayores empresas bootstrapped de tecnología del mundo: más de 4.000 profesionales en más de 50 países, el 90% radicados en Latinoamérica, según la propia compañía. En 2022 cerró con un ARR de US$338 millones, un 71% más que los US$198 millones de 2021, según los resultados que la empresa publicó.

Lo llamativo no es el tamaño, sino la estructura: BairesDev fue construida sin capital externo y fue rentable todos los años desde su fundación. Su base de clientes creció un 250% entre 2018 y 2023, y entre sus clientes figuran compañías como Google, Pinterest, Adobe, Rolls-Royce, Johnson & Johnson y Salesforce, según el comunicado corporativo de la compañía.

En agosto de 2026 la empresa anunció que Darren Shimkus asumía como CEO y que De Marco pasaba a presidir el directorio. El cambio fue interno: la compañía sigue siendo propiedad de sus accionistas fundadores, sin modificaciones en su estructura de capital.

¿Por qué conviene priorizar clientes e ingresos antes que la ronda?

De Marco plantea un cambio de mentalidad. Muchos founders miden su progreso por el tamaño de la ronda y no por la retención, cuando la retención es lo que sostiene la valuación: clientes que vuelven, compras repetidas y engagement sostenido construyen los fundamentos financieros sobre los que se apoya cualquier valoración.

El dato lo respalda: en B2B SaaS, las compañías con net revenue retention superior al 110% se valoran 2,4 veces por encima de la mediana, según los datos de Crunchbase que cita el propio De Marco. La traducción para un founder es simple: cada punto de retención es una palanca de valuación más barata y más controlable que una ronda.

¿Cómo fijar precios sin dejar margen sobre la mesa?

Acá está uno de los sesgos más caros del early stage. Solo el 22% de las empresas B2B SaaS hacen investigación rigurosa de precios, y son más las que se arrepienten de haber cobrado poco que de haber cobrado demasiado, según las cifras que menciona De Marco.

Su diagnóstico: el precio bajo no comunica "buena oferta", comunica incertidumbre. Los clientes esperan que la calidad se refleje en el precio. Y en mercados de servicios donde ya existe un precio de referencia, la calidad superior es el diferencial real: perseguir clientes con precios cada vez más bajos es entrar en una carrera hacia el fondo.

Contratar al 1%: el talento como ventaja que se acumula

BairesDev recibe más de un millón de postulaciones al año y contrata solo al 1% superior, según De Marco. Para él, contratar por velocidad y no por calidad es una trampa: cada contratación mediocre se paga después, en la entrega al cliente.

Esa selectividad es la que permite competir por calidad de entrega y no por precio, un punto clave en un mercado de software donde el arbitraje de costos es la norma. Mantener costos bajos importa, pero escatimar en talento no es una estrategia ganadora.

Automatización: crecer sin que crezcan los costos

La decisión que De Marco señala como una de las mejores de la compañía fue reemplazar los procesos manuales de reclutamiento por sistemas propios de machine learning en una etapa temprana. No solo filtran postulaciones: arman, emparejan y despliegan equipos completos para cada proyecto de cliente.

El resultado: menos costo por evaluación, plazos más cortos y equipos listos para desplegar en menos de dos semanas, según la empresa. La misma lógica aplicaron al marketing digital, para que el crecimiento no exigiera más estructura proporcional.

Hay un segundo caso en la propia historia: BairesDev ya operaba con un modelo completamente remoto antes de la pandemia. Cuando el resto tuvo que improvisarlo, ellos tenían los flujos de trabajo listos, y eso se tradujo en una ventaja competitiva.

Operar como si el efectivo se acabara mañana

La disciplina financiera deja de ser una restricción y se vuelve una ventaja: obsesionarse con las unit economics, priorizar lo que genera ingresos directamente, cuestionar cada costo y eliminar todo lo que no tracciona. No solo ayuda al crecimiento, también hace al negocio más resistente cuando el financiamiento se cierra.

¿Qué significa esto para tu startup?

Mide retención antes de medir rondas. Calcula tu net revenue retention todos los meses y trátalo como el KPI principal. Si está por debajo del 100%, ninguna ronda lo va a arreglar.
Haz investigación de precios formal. Entrevistas con clientes actuales y con quienes se fueron, más pruebas de precio en segmentos nuevos. Solo el 22% de las B2B SaaS lo hace: es una ventaja barata de conseguir.
Automatiza el cuello de botella más caro. Identifica dónde se te va más tiempo o dinero —reclutamiento, onboarding, calificación de leads— y automatízalo antes de sumar headcount.
Sube el estándar de contratación, aunque tarde más. Un proceso más lento y selectivo suele salir más barato que la rotación y las entregas flojas.
Planifica con tu caja, no con la próxima ronda. Si tu ruta al VC está condicionada por la concentración de capital en IA, el presupuesto del próximo año debe salir de los ingresos.

Conclusión

La última década convenció a toda una generación de founders de que el venture capital era el camino por defecto para construir una compañía relevante. Los datos de 2026 muestran lo contrario: el capital existe, pero está concentrado en un puñado de compañías y sectores. En ese contexto, el bootstrapping deja de ser un plan B para volverse una estrategia con retención, precios bien investigados, contratación selectiva y automatización como pilares.

El punto de De Marco es que los ciclos de financiamiento suben y bajan, pero los principios de un buen negocio no cambian. Una inyección de capital puede acelerar el crecimiento, pero no crea una gran empresa desde cero: eso lo hace resolver un problema real, todos los días, con clientes que pagan por ello.