Banxico: México mantiene grado de inversión pese a Moody’s

Banxico sale al cruce: México seguirá en grado de inversión

La gobernadora del Banco de México (Banxico), Victoria Rodríguez Ceja, afirmó que el país conserva el grado de inversión en las tres agencias calificadoras y que la previsión del instituto central es que esa condición se mantenga hacia adelante. La declaración llega en un momento incómodo: según reportó El Financiero citando a Gabriel Casillas, Moody's bajó recientemente a México de Baa2 a Baa3 —el escalón más bajo que aún califica como investment grade— y S&P revisa la perspectiva a negativa desde BBB. Fitch, en tanto, mantiene BBB-.

El mensaje de Rodríguez Ceja fue de manual: "tenemos una posición externa sólida, la integración comercial con Estados Unidos y la capacidad de respuesta que tenemos con las políticas macroeconómicas ante episodios de volatilidad". También defendió que el sistema financiero mexicano opera "por encima de los mínimos regulatorios" y descartó un cambio de calificación inminente.

¿Por qué la calificadora sí ve riesgos y Banxico dice que no?

La diferencia entre el optimismo del banco central y la cautela de las agencias no es retórica: es matemática. De acuerdo con LPO, la deuda pública mexicana cerró cerca de 54,7% del PIB y analistas como Jorge Suárez Vélez estiman que escalará al 60% el próximo año, justo el umbral que, según Casillas, las calificadoras observan como detonador de una nueva baja. A eso se suma un crecimiento tibio: el consenso de Citi proyecta 1,3% para 2026 (frente al 2,3% del Gobierno) y 1,8% para 2027 (vs. 2,4% oficial).

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Mientras tanto, los mercados ya están cobrando su propia factura. Según una nota de Bloomberg reseñada por Yahoo Noticias, los bonos soberanos a 10 años rinden cerca de 6,5%, una tasa superior a la que pagan países sin grado de inversión como Costa Rica (5,3%), Paraguay (5,5%), Panamá (5,9%) o Guatemala (6,0%). El diferencial responde, según Bloomberg, al contagio del rescate a Pemex, que la agencia estima en torno a US$130.000 millones acumulados.

Hay una señal contradictoria, sin embargo: los Credit Default Swaps (CDS) de la deuda soberana bajaron de 120 a 80 puntos base entre octubre de 2024 y agosto de 2026, y los de Pemex pasaron de 460 a 222 puntos base en el mismo periodo, según datos de la Secretaría de Hacienda citados por Yahoo Noticias. Los CDS miden el costo de asegurar contra impago; su caída sugiere que el mercado de seguros ve menos riesgo inmediato, aunque el mercado de bonos de largo plazo pida más rendimiento.

T-MEC: la otra variable que puede mover la aguja

Rodríguez Ceja aprovechó para hablar del T-MEC, cuyo capítulo de revisión anual ya fue activado por Estados Unidos. La mandataria dijo que el diálogo bilateral "se ha mantenido" y que un acuerdo próximo "contribuiría a un ambiente más propicio para la inversión". Advirtió, eso sí, que sería "prematuro adelantar conclusiones" hasta conocer el resultado.

Para los analistas consultados por LPO, el T-MEC funciona como un colchón político: si la renegociación cierra bien, podría reforzar la confianza y atraer nuevas inversiones, sobre todo en sectores vinculados al nearshoring y a la cadena de suministro de inteligencia artificial, donde México está capturando demanda estadounidense. Si cierra mal, el deterioro se sumaría al cuadro fiscal.

Plan de infraestructura: 6,3 billones en juego

El Gobierno de Claudia Sheinbaum viene empujando un Plan de Infraestructura por 6,3 billones de pesos con más de 1.500 proyectos a cinco años, una cifra relevante en un país donde el sexenio anterior dejó un diferencial entre ingresos y gastos cercano a 2 billones de pesos (casi 6% del PIB), según datos reportados por Yahoo Noticias. Casillas advierte en El Financiero que "el aterrizaje del programa ha sido bastante lento" y que los inversionistas todavía esperan una lista detallada de proyectos, calendario y mecanismos de financiamiento.

El otro foco de presión fiscal es Pemex: la petrolera sigue dependiendo de apoyo presupuestal y sus resultados operativos siguen siendo "muy pobres", en palabras del exdirector de Banxico. Para Hacienda, el Presupuesto 2027 —a presentarse el 8 de septiembre— será la prueba de fuego: si el apoyo a Pemex se reduce de forma significativa, enviará una señal de disciplina a las calificadoras; si no, el margen se estrechará otro escalón.

Jackson Hole 2026: el contexto global que mirará Rodríguez Ceja

La gobernadora viajará a Wyoming para el Simposio de Jackson Hole, organizado por la Fed de Kansas City entre el 27 y el 29 de agosto. El tema central de este año, "Financial Innovation: Implications for Payments and Policy", pone sobre la mesa el impacto de los nuevos sistemas de pago —incluidas las criptomonedas— en la regulación y la política monetaria. La keynote inaugural la dará Kevin Warsh, presidente de la Fed, en su primera intervención en Jackson Hole, según reportó EconoTimes. Lo hará con la inflación estadounidense en 3,4% (julio de 2026), 65 meses por encima del objetivo del 2%, y con los rendimientos de los Treasuries a 30 años cerca de 5,2%, máximos de 19 años.

Para Banxico, la discusión llega en un momento útil: si la Reserva Federal insinúa una pausa o un giro dovish, el peso y los flujos a mercados emergentes —incluido México— podrían aliviarse. Si Warsh endurece el tono, el costo de financiamiento de la deuda mexicana subirá un escalón más.

¿Qué significa esto para tu startup?

El investment grade no es un tema de macroeconomistas: es un multiplicador directo sobre el costo de capital que paga cualquier founder que levanta deuda, emite en mercados internacionales o vende a corporativos con tesorerías sofisticadas. Si México pierde el escalón que hoy lo separa del territorio especulativo, varios efectos se transmiten al ecosistema: sube la tasa de los CETES y de los bonos corporativos, se encarece el fondeo bancario para PyMEs, y se reduce el apetito de los fondos de pensiones por invertir en activos locales.

Acciones concretas para founders operando en o desde México:

Revisa tu estructura de deuda antes del 8 de septiembre. El Paquete Económico 2027 puede mover tasas de referencia y deducciones. Si tienes crédito puente o líneas revolventes, conviene renegociar tasas antes de que el presupuesto marque la dirección del año.
Modela un escenario T-MEC adverso en tu forecast. Si exportas a EE. UU. o dependes de insumos que cruzan la frontera, construye un plan B con proveedores alternativos en LATAM para no quedar expuesto si la renegociación se estanca.
Diversifica tu base de clientes corporativos. Los corporativos mexicanos con calificación propia resisten mejor un eventual shock; los que dependen de contratistas públicos son más vulnerables. Reponderar la cartera hacia clientes con balance sólido reduce riesgo de cobranza.
Atento a Jackson Hole el 28 de agosto. Si la Fed endurece el tono, prepárate para una depreciación del peso y un encarecimiento de insumos dolarizados (servicios cloud, software extranjero, hardware).