La estrategia de US$5.000 millones de Bill Ackman: seis apuestas en empresas infravaloradas
Bill Ackman, el icónico gestor de fondos de Pershing Square Capital Management, desplegó casi US$5.000 millones en nuevas inversiones tras la exitosa salida a bolsa de su vehículo Pershing Square USA (PSUS) en abril de 2026. La firma aprovechó la volatilidad de Wall Street para construir posiciones en seis compañías que considera infravaloradas: Visa, Mastercard, Netflix, S&P Global, Intercontinental Exchange y Alcon.
Según la carta a accionistas firmada por Ackman y Ryan Israel, director de Inversiones, estas empresas representan negocios de alta calidad con crecimiento sostenido de ganancias y valoraciones que el mercado ha castigado injustamente. La filosofía sigue el enfoque de Warren Buffett: comprar participaciones en negocios, no títulos para negociar a corto plazo.
Visa y Mastercard: la apuesta por las redes de pagos globales
Visa y Mastercard encabezan las nuevas posiciones de Pershing Square. La firma las define como «dos de los negocios de mayor calidad del mundo» por sus redes globales, baja intensidad de capital y capacidad para cobrar una pequeña comisión sobre las transacciones sin asumir un riesgo material.
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👥 Unirme a la comunidadAmbas reciben alrededor de 20 puntos básicos de una transacción típica. Los pagos con tarjeta representan todavía cerca de la mitad del gasto de consumo al que pueden acceder globalmente, mientras los servicios de valor añadido ya aportan alrededor del 30% de los ingresos de Visa y el 40% de Mastercard.
Pershing Square proyecta para Visa un aumento anual compuesto del beneficio por acción del 16% durante los próximos tres a cinco años y del 18% para Mastercard. El fondo entró después de que ambas compañías redujeran su valoración hasta unas 22 veces las ganancias de los próximos 12 meses.
Netflix: el ganador de las guerras del streaming
Netflix representa un regreso estratégico para Pershing Square, que tuvo brevemente la compañía en cartera en 2022. La oportunidad apareció después de que sus acciones cayeran cerca de 50% desde el máximo de junio de 2025 y su valoración pasara de más de 40 veces ganancias futuras a 21 veces.
«Netflix ha ganado efectivamente las guerras del streaming», sostienen Ackman e Israel. Los inversores destacan sus más de 325 millones de suscriptores, un margen EBIT que pasó del 21% a aproximadamente 31,5% y una conversión cercana al 90% de las ganancias en flujo de caja libre.
La publicidad se acerca a US$3.000 millones de ingresos este año. Pershing Square espera que Netflix mantenga un crecimiento de ingresos de dos dígitos y calcula que sus ganancias pueden aumentar cerca de 20% anual, apoyadas también por recompras de acciones.
S&P Global, Intercontinental Exchange y Alcon: negocios castigados por el mercado
S&P Global fue otra compra derivada de una caída. Sus acciones retrocedieron más de 25% desde máximos y su múltiplo bajó de 25 a 19 veces ganancias. Pershing Square considera que el mercado sobredimensiona el riesgo que la inteligencia artificial supone para algunos de sus productos de datos.
Intercontinental Exchange llegó bajo una lógica similar. Sus acciones habían caído 21% durante el año anterior a la compra y cotizaban a 17 veces ganancias, cerca de mínimos históricos. «Vemos un negocio clásico, simple, predecible y generador de flujo de caja libre», sostuvieron Ackman e Israel.
Alcon completa las seis apuestas. Su múltiplo cayó desde niveles cercanos a 30 veces ganancias hasta aproximadamente 18 veces. Pershing Square espera un crecimiento de ganancias de alrededor de 15%, apoyado por expansión de márgenes y un programa de recompra de acciones de US$1.500 millones.
La transformación de Pershing Square
Pershing Square cerró junio con aproximadamente US$22.300 millones en activos bajo gestión sujetos a comisiones, un aumento de más de 31% frente al trimestre anterior y de casi 11% interanual. El nuevo vehículo modificó además la composición del capital administrado.
Al cierre de junio, unos US$21.800 millones, equivalentes al 98% de los activos sujetos a comisiones, correspondían a capital permanente, frente al 96% registrado al término del primer trimestre.
¿Qué significa esto para tu startup?
La estrategia de inversión de Bill Ackman ofrece lecciones valiosas para founders y emprendedores que buscan construir negocios sostenibles:
1. Enfócate en calidad empresarial, no solo en crecimiento rápido
Ackman busca empresas con «redes globales, baja intensidad de capital y capacidad para cobrar una pequeña comisión sobre las transacciones sin asumir un riesgo material». Esta filosofía aplica directamente a startups: construye negocios con márgenes saludables, modelos escalables y ventajas competitivas duraderas, no solo crecimiento a cualquier costo.
2. Aprovecha las oportunidades cuando el mercado sobreestima riesgos
Las seis inversiones de Pershing Square comparten una característica: el mercado las castigó por preocupaciones que Ackman considera exageradas (stablecoins, IA, cambios regulatorios). Como founder, desarrolla la capacidad de distinguir entre riesgos reales y percepciones erróneas del mercado para identificar oportunidades cuando otros se retiran.
3. Construye negocios generadores de flujo de caja libre
Netflix convierte cerca del 90% de sus ganancias en flujo de caja libre, una métrica que Ackman valora especialmente. Para tu startup, prioriza la eficiencia operativa y la conversión de ingresos en caja desde etapas tempranas, no solo el crecimiento top-line.
4. Adopta una mentalidad de inversor a largo plazo
La filosofía «Warren Buffett-style» de Ackman rechaza la mentalidad de trading a corto plazo. Como founder, toma decisiones pensando en el valor intrínseco a 5-10 años, no en resultados trimestrales o valoraciones momentáneas.
5. Diversifica estratégicamente, no aleatoriamente
Las seis inversiones de Pershing Square representan sectores complementarios: pagos (Visa, Mastercard), entretenimiento (Netflix), datos financieros (S&P Global, ICE) y salud (Alcon). Como emprendedor, considera cómo diferentes verticales o productos pueden crear sinergias estratégicas en tu portafolio.
Conclusión
La movida de Bill Ackman de desplegar US$5.000 millones en seis empresas infravaloradas refleja una convicción profunda en la calidad empresarial por encima de las fluctuaciones del mercado. Para founders hispanohablantes, el mensaje es claro: construye negocios con fundamentos sólidos, márgenes saludables y ventajas competitivas duraderas.
Las proyecciones de Pershing Square son ambiciosas: espera que sus compañías eleven en promedio sus ganancias por acción alrededor de 20% anual durante los próximos tres a cinco años, frente al 12% previsto para el S&P 500, pese a cotizar a 19 veces ganancias frente a 20 veces para el índice.
En un entorno de volatilidad, la estrategia de Ackman demuestra que las mejores oportunidades suelen aparecer cuando otros ven solo riesgos. Para tu startup, esto significa mantener la disciplina estratégica, enfocarse en fundamentos y construir valor a largo plazo, independientemente de los ciclos del mercado.
Fuentes
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