Carta y NewView facilitan liquidez a empleados de startups

Carta y NewView se alían para simplificar los tender offers

Solo 44 tender offers se ejecutaron en startups de etapa avanzada durante el primer semestre de 2026, según el estudio conjunto de NewView Capital y Carta. Esa cifra explica el movimiento que ambas firmas anunciaron: combinar la experiencia de NewView en transacciones secundarias con la plataforma de equity de Carta para que lanzar un programa de liquidez deje de ser un proyecto legal de meses.

Un tender offer es una transacción que permite a los empleados —y, a menudo, a los inversores tempranos— vender una parte de sus acciones a un precio predeterminado y a un comprador aprobado. No es una salida a bolsa ni una venta de la compañía: es una ventana de liquidez parcial dentro de una empresa que sigue siendo privada.

Ravi Viswanathan, fundador y managing partner de NewView, lo resume así: "La esperanza es que esta alianza haga más fácil para los CEOs y las empresas pensar en los tenders". Su tesis es que dar liquidez temprana a los empleados es un "win-win-win" para trabajadores, compañías e inversores.

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NewView no es un actor nuevo en este mercado: se fundó en 2018 a partir de una transacción secundaria de US$1.350 millones y desde entonces ha completado más de 500 transacciones secundarias, según el comunicado de la alianza.

Cuánto está creciendo el mercado de tender offers

Según el estudio conjunto de NewView Capital y Carta, los tender offers en startups Serie C y posteriores se triplicaron en los últimos tres años. Y ya no son territorio exclusivo de las compañías privadas más valiosas: según Viswanathan, dejaron de ser cosa solo de nombres como OpenAI, Databricks o Anduril.

Los números de infraestructura acompañan. Carta informó que administró más de 70 tender offers por US$3.000 millones en el primer semestre de 2026, su mejor primer semestre registrado, de acuerdo con el comunicado de la colaboración.

Fuera de Carta, el mercado también se movió: según Nasdaq Private Market, citado por CEOWORLD Magazine, los tender offers de compañías en Estados Unidos alcanzaron unos US$35.000 millones en 2025, y casi la mitad de los programas correspondieron a empresas en etapas Serie A, B o C, frente a cerca del 30% dos años antes.

Por qué las startups están pagando liquidez antes del IPO

El argumento central es la retención de talento. "Las empresas se están quedando privadas entre 12 y 15 años. Eso no va a cambiar", dijo Viswanathan. "En ese interin, para que no tengamos esa fuga de talento de compañías respaldadas por venture capital de calidad hacia sus contrapartes públicas, necesitamos asegurarnos de que haya liquidez para los empleados".

Hace una década, ser unicornio bastaba para atraer talento. Con cientos de compañías valuadas en más de mil millones de dólares, ese estatus perdió poder de seducción. Un tender offer, dice Viswanathan, "es una oportunidad para decir que también vas a tener liquidez en tu camino con nosotros".

El contexto macro lo respalda: según el 2026 Yearbook de la NVCA, citado por CEOWORLD Magazine, las compañías estadounidenses respaldadas por venture capital completaron 1.463 exits por US$217.100 millones en 2025, mientras más de 1.500 unicornios seguían privados con una valuación combinada superior a US$9 billones y solo entre 30 y 40 unicornios salieron ese año.

Los casos que marcan la tendencia

Wayve: la startup británica de conducción autónoma lanzó un tender offer de US$85 millones a una valuación de US$8.500 millones, liderado por inversores existentes y nuevos, según TechCrunch. Fue su segundo evento de liquidez para empleados: el primero acompañó su Serie C de US$1.050 millones en mayo de 2024. La valuación de US$8.500 millones se fijó en febrero, cuando levantó una Serie D de US$1.200 millones liderada por Eclipse, Balderton y SoftBank Vision Fund 2.
ElevenLabs: la compañía de voz con IA ejecutó dos tender offers en menos de un año, según TechCrunch. Uno de ellos, de US$300 millones, duplicó su valuación a US$22.000 millones y fue liderado por Wellington Management y T. Rowe Price, según CryptoBriefing. Su CEO, Mati Staniszewski, dijo al Financial Times que la venta secundaria ayudaría a atraer y retener investigadores, y apuntó a un IPO en los próximos dos a dos años y medio.
HighTouch: NewView lideró un tender para esta startup de marketing cuando tenía siete años de vida, a una valuación de US$1.300 millones.
Decagon, Linear y Clay también completaron procesos recientes. Clay corrió dos tenders en los últimos nueve meses, según TechCrunch.

¿Conviene un tender offer si tu startup es Serie A o B?

No siempre, y el dato de Nasdaq Private Market sugiere que cada vez más compañías se lo preguntan antes de lo que se lo preguntaban hace dos años. La decisión depende de tres variables: quién paga (caja de la empresa o inversores externos), a qué precio (la última ronda no es el precio actual) y qué efecto tiene sobre el cap table.

Sobre el precio hay un punto que suele generar conflictos: la valuación de la última ronda refleja una transacción específica con acciones preferentes y protecciones contractuales, mientras los empleados suelen tener acciones comunes u opciones. Dividir el número de la ronda por el total de acciones no da el precio de cada acción, y usar esa cifra como referencia puede crear expectativas irreales entre los accionistas.

Qué significa esto para tu startup

Audita tu cap table antes de prometer liquidez. Revisa registros de propiedad, restricciones de transferencia, derechos de primera oferta y calendarios de vencimiento de opciones. Un tender mal documentado complica la próxima ronda o el due diligence de una adquisición.
Define el objetivo antes de la estructura. ¿Retener a un equipo clave, dar salida a un inversor temprano cuyo fondo está cerrando, o reducir la presión por un IPO? El objetivo determina quién participa y cómo se fija el precio.
Calcula el costo de oportunidad. Un programa financiado con caja propia compite con contrataciones, expansión o adquisiciones. Uno financiado por inversores externos preserva el capital pero introduce nuevos accionistas y expectativas sobre el gobierno corporativo.
Úsalo como argumento de contratación. Si tu proceso de selección compite contra una big tech que paga en acciones líquidas, un programa de liquidez estructurado es parte del paquete de compensación, no un beneficio ocasional.

Conclusión

El tender offer dejó de ser un gesto excepcional de las compañías más valiosas del mundo para convertirse en infraestructura de compensación. Con timelines privados de 12 a 15 años, la pregunta ya no es si tu startup ofrecerá liquidez, sino cuándo y con qué estructura. La alianza entre Carta y NewView apunta justamente a bajar el costo operativo de esa decisión: menos fricción legal y contable, más probabilidad de que un CEO de Serie B la considere en serio.