Consumo en Argentina: 11 de 21 indicadores siguen en rojo

El consumo en Argentina sigue partido en dos

11 de los 21 indicadores que monitorea el Semáforo de consumo de la Fundación ECOSUR registran retrocesos interanuales, incluso comparando contra niveles ya deprimidos. Para un founder que vende en Argentina, el dato importa más de lo que parece: la recuperación que muestran los titulares macroeconómicos no está llegando a la caja de la mayoría de los comercios.

El relevamiento, difundido por Bloomberg Línea, combina 21 variables agrupadas en 10 segmentos para seguir la evolución del gasto privado. La foto de septiembre es heterogénea: mejoran los patentamientos de autos y motos y la confianza del consumidor, pero vuelven a caer las ventas minoristas y los préstamos al consumo.

¿Qué es el Semáforo de consumo de ECOSUR y qué mide?

La herramienta funciona como un tablero: cada indicador se pinta de verde si mejora y de rojo si empeora. No mide variables propias, sino que reúne datos dispersos de fuentes oficiales y privadas —supermercados y shoppings del INDEC, ventas minoristas de CAME, patentamientos de ACARA, consumo de carne y leche de la Secretaría de Agricultura, e-commerce con tarjeta del Banco Central y confianza del consumidor de la Universidad Torcuato Di Tella, entre otros.

El economista Nicolás Cámpoli explicó a Perfil el origen del proyecto: «El disparador fue que el consumo del PIB agregado había crecido hasta el primer trimestre de 2026 y, sin embargo, todos los indicadores de lo que se dice consumo masivo habían caído durante este gobierno». Esa contradicción entre el dato agregado y la góndola es, precisamente, lo que el semáforo busca ordenar.

Septiembre: mejoran los patentamientos, pero caen las ventas y el crédito

De los cinco indicadores con información disponible para septiembre, tres registraron mejoras mensuales y dos volvieron a caer:

• Patentamientos de autos: +4,6% mensual.
• Patentamientos de motos: +3,5% mensual.
• Índice de Confianza del Consumidor (Di Tella): +2,4% mensual.
• Ventas minoristas (CAME): -1,2% mensual.
• Préstamos al consumo: -1% mensual.

La comparación interanual también muestra ese contraste. Los patentamientos de motos crecieron 35,7%, mientras que los de autos cayeron 10,8%. Los préstamos al consumo retrocedieron 9,6% en términos reales y la confianza del consumidor mejoró 3,4%.

En ventas minoristas, ECOSUR registró una suba interanual de apenas 0,4%, pero con una caída acumulada de 9,2% en los primeros nueve meses del año. Ese es el número que debería mirar cualquier negocio con canal físico: el rebote puntual no compensa el arrastre del año.

Los indicadores que siguen en rojo

Entre los mayores retrocesos interanuales aparecen:

• Consumo de carne bovina: -13,2% (agosto).
• Compras por e-commerce con tarjetas de crédito: -12,4% (julio).
• Patentamientos de autos: -10,8% (septiembre).
• Préstamos al consumo: -9,6%.
• Importaciones de bienes de consumo: -8,2%.
• Ventas en centros comerciales: -8,1%.
• Electrodomésticos y artículos para el hogar: -7,7% (junio).
• Ventas en supermercados: -6% (julio).
• Autoservicios mayoristas: -5,6%.

Según la tabla del informe que reprodujo Perfil, 15 de los 21 indicadores acumulan números en rojo en lo que va de 2026. La caída del consumo de carne bovina convive con un dato llamativo del mercado laboral: el salario del sector privado formal está «un 2 o 3% por debajo» del año pasado, según Cámpoli.

Los que muestran señales de recuperación

No todo es rojo. Los rubros que avanzan en la comparación interanual son:

• Patentamientos de motos: +35,7% (septiembre).
• Consumo de carne porcina: +14,3% (agosto).
• Ventas de leche fluida: +6,7%.
• Confianza del consumidor: +3,4%.
• Ventas de leche en polvo: +3%.
• Actividad de hoteles y restaurantes: +2,5%.
• Consumo de carne aviar: +1,5%.

El patrón es claro: gana lo barato y lo que sustituye. La moto reemplaza al auto, el cerdo y el pollo reemplazan a la carne vacuna. Es una recuperación de sustitución, no de expansión del gasto.

¿Por qué el PIB dice que se consume más y la góndola dice lo contrario?

La explicación es metodológica. El consumo del PIB mide el gasto final de los hogares, que incluye no solo lo que se compra en comercios, sino también e-commerce, alimentos y gasto en servicios públicos. Como las tarifas subieron, pesan más en el presupuesto familiar sin pasar por la caja de un supermercado.

Cámpoli reconoce los puntos ciegos del semáforo: «Hay otros gastos que no tenemos en cuenta acá por falta de información, por ejemplo, la educación privada, las prepagas y otros gastos en servicios».

A eso se suman dos factores más. Primero, un cambio de hábitos: el comercio electrónico creció con fuerza desde el inicio de la gestión, y eso golpeó a los locales tradicionales. Segundo, el crédito: los préstamos al consumo suben 68,1% respecto de noviembre de 2023, pero caen 9,6% interanual. «Desde que empezó a aumentar la morosidad, después de un fuerte crecimiento del crédito privado durante 2024 y 2025, la mayoría de las variaciones mensuales de los préstamos al consumo son negativas durante 2026», repasa el economista.

Hay un indicio de alivio: la tasa de préstamos personales cayó en septiembre y la mora dejó de subir. Si esa tendencia se sostiene, el crédito podría volver a traccionar el gasto.

¿Qué significa esto para tu startup?

Si vendes en Argentina, el semáforo es una herramienta de asignación de recursos más útil que el titular del PIB. Tres lecturas concretas:

• Revisa tu mix de precios y tu ticket promedio. El crecimiento está en los productos de sustitución y en los de menor valor unitario. Si tu catálogo depende de un ticket alto financiado con crédito, el contexto juega en contra: los préstamos al consumo caen 9,6% interanual. Si tienes una versión de entrada o un plan más económico, es el momento de empujarlo.
• No asumas que la mejora de la confianza se traduce en ventas. El índice de Di Tella subió 2,4% mensual y 3,4% interanual, pero las ventas minoristas de CAME cayeron 1,2% en el mes. La confianza es intención; la caja es otra cosa. Mide tus propias conversiones antes de ampliar inventario o contratar.
• Mira el mapa, no solo el promedio. Cámpoli señala que el Gran Buenos Aires, donde está la mayor concentración de población, es la zona donde peor rinden los indicadores. Si tu go-to-market está concentrado ahí, considera abrir canales en ciudades intermedias o ajustar la propuesta por región.
• Si tu producto depende del consumo masivo, planifica un cierre de año plano. El propio economista proyecta que 2026 puede terminar «más o menos mitad y mitad» entre indicadores en alza y en baja. Un escenario de empate, no de despegue.

Conclusión

El Semáforo de consumo de ECOSUR deja una conclusión incómoda: no hay una sola economía del consumo en Argentina, sino varias, y cada una cuenta una historia distinta según el rubro, el bolsillo y la región. La recuperación de septiembre es real pero parcial, y no alcanza a las ventas minoristas ni al financiamiento de los hogares.

Para un founder, la lección es no gestionar con el promedio. Los datos que importan son los de tu categoría, tu ticket y tu geografía. El semáforo se actualizará todos los meses: cuando lleguen los datos completos de agosto y septiembre, se sabrá si la mejora se consolida o fue apenas un rebote después de la fuerte caída de julio.

Fuentes

• Semáforo del consumo en Argentina: más de la mitad de los indicadores sigue en rojo pese a mejoras – Bloomberg Línea
• El consumo no logra repuntar: las ventas minoristas y el crédito siguen en caída pese a la mejora de algunos sectores – Ámbito
• El consumo bajo análisis: qué muestra cada subsegmento de un sector que sigue sin arrancar – Perfil

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