El origen de la crisis de liquidez en venture capital
El ecosistema global de venture capital (VC) enfrenta una crisis de liquidez que está poniendo en jaque la relación entre limited partners (LPs) y los fondos. Tras el boom de inversiones en 2021, las salidas tradicionales como IPOs o adquisiciones han disminuido drásticamente: solo se registraron 72 IPOs en 2024 frente a 311 en 2021. Esto ha provocado que los fondos mantengan activos durante periodos mucho mayores a los previstos, algunos llegando a los 10 o 20 años sin retornos sustanciales.
¿Por qué los LPs están presionando a los VCs?
Los LPs, que suelen ser fondos institucionales, family offices y fondos de pensión, esperaban recibir retornos en menos de una década. Ahora enfrentan dificultades para reinvertir o planificar nuevos portafolios. La falta de liquidez impacta su capacidad para reasignar capital y presiona aún más la recaudación de nuevos fondos por parte de los VCs, generando mayor escrutinio y demandas de transparencia.
Soluciones innovadoras: los continuation funds
Ante esta situación, los VCs exploran mecanismos como los continuation funds, inspirados en el private equity. Estos vehículos permiten transferir activos de fondos antiguos a nuevos, dando a los LPs la alternativa de salir o mantener su participación. Sin embargo, muchas de estas transacciones ocurren a valoraciones ajustadas a la baja, generando cierto recelo en la comunidad inversora.
Impacto en la recaudación y dinámica del ecosistema
La crisis de liquidez obliga a los VCs a repensar su estrategia de fundraising y a ofrecer estructuras más flexibles y transparentes. Algunos eventos recientes, como TechCrunch Disrupt 2025, han sido escenarios clave para discutir cómo la relación LP-GP se redefine bajo esta nueva realidad.
Consideraciones para founders latinoamericanos
Los fundadores de startups en LATAM deben entender cómo esta dinámica repercute en los ciclos de inversión y en la presión por obtener liquidez. El acceso a capital de fondos internacionales podría verse limitado, enfatizando la importancia de planes de crecimiento sólidos, alternativas de liquidez temprana y gestión eficiente del runway.
Conclusión
La crisis actual de liquidez en venture capital exige estrategias más innovadoras y colaborativas entre LPs, GPs y founders. Entender estas tendencias es clave para navegar el fundraising y anticipar los retos de un mercado que prioriza retornos claros y opciones de salida desde el inicio.
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Fuentes
- https://techcrunch.com/2025/11/18/our-funds-are-20-years-old-a-look-inside-the-liquidity-crisis-reshaping-venture-capital/ (fuente original)
- https://techcrunch.com/2024/02/24/with-liquidity-rare-vcs-may-get-creative-to-return-investor-cash/ (fuente adicional)
- https://techcrunch.com/2025/08/21/strictlyvc-at-techcrunch-disrupt-2025-inside-the-lp-track/ (fuente adicional)
- https://www.nerdlawyer.ai/glitches-and-gains/perfect-storm (fuente adicional)
- https://techcrunch.com/2025/04/16/startup-funding-hit-records-in-q1-but-the-outlook-for-2025-is-still-awful/ (fuente adicional)
