FAL Argentina 2026: cómo las grandes empresas financian a sus proveedores

Grandes empresas arman Fondos de Asistencia Laboral hechos a medida: cómo serán

Las grandes empresas argentinas que tienen sociedades de garantías recíprocas están preparando sus propios fondos dedicados para el Fondo de Asistencia Laboral (FAL). Se trata de una innovación financiera que permitirá a las compañías destinar un porcentaje de estos fondos a comprar cheques y pagarés de su propia cadena de valor, financiando así a sus propios proveedores.

El mercado estima que este nuevo instrumento moverá $300.000 millones mensuales, con una comisión máxima del 1% para los administradores, lo que representaría $3.000 millones al mes en ingresos para el sector financiero. Sin embargo, especialistas advierten que esta comisión es baja comparada con otros productos del mercado, como las AFJP que cobraban entre 2,5% y 3%.

¿Qué es el Fondo de Asistencia Laboral (FAL)?

El FAL es un instrumento creado por el Decreto 408/2026 que establece que las empresas deben destinar parte de sus aportes laborales a fondos de inversión específicos. Estos fondos deben invertirse exclusivamente en instrumentos emitidos y negociados en Argentina, incluyendo títulos públicos nacionales o provinciales, ON, acciones, cheques de pago diferido y pagarés bursátiles.

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La Comisión Nacional de Valores (CNV) tiene un plazo de 45 días hábiles para establecer las normas complementarias, que vencen a mediados de agosto de 2026. Estas normas definirán qué entidades pueden inscribirse, cómo se da de alta la cuenta, cómo se ejecutan los pagos y el tratamiento tributario fino.

Bancos vs. Alycs: la batalla por las cuentas FAL

En el mercado ya comenzó la carrera entre bancos y Agentes de Liquidación y Compensación (Alycs) por captar las cuentas FAL de las empresas. Según Adriana Marinelli, especialista en mercados de capitales, «los bancos juegan con la relación previa, pues ofrecen el FAL empaquetado con cuenta sueldo, financiamiento y gestión de inversiones: ya tienen al cliente adentro».

Por su parte, las sociedades de bolsa apuestan a administración especializada y carteras más flexibles, apuntando principalmente a empresas medianas y grandes con tesorería profesionalizada.

Se estima que 484.000 empresas tendrán que abrir una cuenta comitente en una gestora, sea de bancos o Alycs. Esta demanda caerá de golpe a partir de octubre, por lo que prevén será un caos para el sector financiero.

Opciones de inversión disponibles

El menú de inversión del FAL es amplio pero tiene restricciones importantes:

Instrumentos permitidos: títulos públicos nacionales o provinciales, ON, acciones, cheques de pago diferido y pagarés bursátiles
Instrumentos prohibidos: Cedear y bonos del Tesoro de los Estados Unidos
Enfoque en deuda pública: parte del FAL se reinvertirá en deuda pública de mediano plazo (2027, 2028 y 2029)

Uno de los fondos preferidos será el que busque ganarle al ajuste salarial del RIPTE entre 5 y 6%. Con ese ajuste, que es básicamente con deuda CER y corporativos UVA, ya existen esos productos en el mercado.

¿Qué significa esto para tu startup?

1. Oportunidad de financiamiento para proveedores

Si tu startup es proveedora de grandes empresas con sociedades de garantías recíprocas, podrías beneficiarte directamente. Estas empresas podrán usar parte de sus fondos FAL para comprar tus cheques y pagarés, lo que significa acceso a financiamiento más rápido y con mejores condiciones.

Acción concreta: Identifica si tus clientes principales tienen sociedades de garantías recíprocas y negocia la posibilidad de que incluyan tus instrumentos en sus fondos FAL dedicados.

2. Nuevas opciones de tesorería

Para startups con tesorería profesionalizada, el FAL representa una nueva herramienta de gestión financiera. Podrás diversificar tus inversiones y acceder a instrumentos que antes estaban fuera de tu alcance.

Acción concreta: Evalúa con tu equipo financiero o asesor cómo el FAL puede optimizar tu gestión de tesorería, especialmente si operas en sectores con ciclos de pago largos.

3. Preparación para la avalancha de octubre

Con 484.000 empresas necesitando abrir cuentas comitentes a partir de octubre, el sistema financiero estará saturado. Si tu startup necesita servicios financieros en ese período, anticipa tus necesidades.

Acción concreta: Si planeas abrir una cuenta comitente o necesitar servicios de gestión de inversiones, hazlo antes de octubre para evitar demoras.

El panorama regulatorio pendiente

La CNV todavía debe definir aspectos críticos:

Comisiones definitivas para los administradores
Portabilidad entre administradores (cuándo y cómo una empresa puede cambiarse de fondo)
Régimen informativo que deben seguir las gestoras

Fuentes del mercado indican que las últimas reuniones con el Gobierno «sirvieron más para juntar preguntas que para dar respuestas». Al momento no hay ningún FCI ni fideicomiso financiero autorizado con afectación específica al FAL.

Jugadores que ya se posicionan

Aunque ningún vehículo está formalmente autorizado y operativo bajo el régimen, ya hay promoción comercial de Balanz, Galicia, Macro, Supervielle, Allaria, Cocos, Migo y Facimex, que se muestran como jugadores que «van a ofrecer» FCI o fideicomisos para el FAL.

Conclusión

El Fondo de Asistencia Laboral representa una transformación profunda en el mercado de capitales argentino. Para las startups, ofrece tanto oportunidades de financiamiento (como proveedores) como nuevas herramientas de gestión financiera (como inversoras).

La clave estará en entender las regulaciones finales que emitirá la CNV y en prepararse para la implementación masiva a partir de octubre. Las empresas que actúen con anticipación podrán capitalizar mejor esta nueva herramienta financiera.