Allocation: ¿Qué es Allocation? Guía Completa 2026

Definición rápida

Allocation es la distribución estratégica de capital entre distintas oportunidades de inversión dentro de un portafolio. En el contexto de startups, define qué porcentaje del fondo se destina a cada empresa y en qué etapa.

¿Qué significa Allocation?

El término allocation (del inglés «asignación» o «distribución») es uno de los conceptos más fundamentales en el mundo del Venture Capital y la gestión de fondos de inversión. Se refiere a la decisión estratégica de cómo distribuir el capital disponible entre distintas oportunidades, sectores, etapas o geografías.

En el ecosistema startup, la allocation ocurre en dos niveles principales:

A nivel del fondo: Un VC decide qué porcentaje de su capital total asignará a startups en etapa temprana (pre-seed, seed) versus etapas más avanzadas (Series A, B o C).
A nivel del portafolio: Dentro de las empresas que ya tiene, el fondo decide cuánto reservar para follow-on rounds (rondas de seguimiento) de las mejores performers.

Una buena estrategia de allocation no solo maximiza el retorno esperado, sino que también gestiona el riesgo. Los fondos suelen reservar entre un 30% y un 50% de su capital para follow-ons, asegurando poder apoyar a sus mejores startups en rondas futuras sin diluirse innecesariamente.

Para los founders, entender cómo funciona la allocation de un VC es clave para negociar mejor: un fondo con baja reserva para follow-ons puede ser una señal de que no podrá participar en tu próxima ronda, afectando el Cap Table y la señal de mercado hacia futuros inversores.

¿Cómo funciona la Allocation en la práctica?

Imagina un fondo de venture capital con USD 50 millones. La estrategia de allocation podría verse así:

Inversiones iniciales (tickets nuevos): USD 30 millones para 20-25 startups, con tickets de entre USD 500K y USD 2M por empresa.
Reserva para follow-ons: USD 15 millones reservados para las 8-10 mejores empresas del portafolio en rondas posteriores.
Management fees y gastos del fondo: USD 5 millones (típicamente 2% anual × 10 años).

Este proceso de decisión sigue generalmente estos pasos:

Definir la tesis: ¿En qué etapa, sector o geografía se enfoca el fondo?
Establecer el ticket promedio: Cuánto invierte el fondo por empresa en la primera ronda.
Calcular la reserva: Qué porcentaje se guarda para rondas de seguimiento.
Monitorear y rebalancear: A medida que el portafolio evoluciona, se ajustan las allocations según el desempeño.

La allocation también se negocia en el Term Sheet: algunos inversores solicitan derechos de pro-rata, que les permiten mantener su porcentaje de participación en rondas futuras invirtiendo su parte proporcional.

Ejemplos reales en LATAM

Magma Partners (México/LATAM)

Magma Partners, uno de los fondos más activos en early-stage latinoamericano, define su allocation enfocándose en tickets de USD 150K-500K en pre-seed, con reservas para participar en rondas seed de las mejores empresas. Han invertido en más de 100 startups latinoamericanas con esta estrategia.

Kaszek Ventures (Argentina/LATAM)

Kaszek, el fondo más grande de LATAM con más de USD 2B bajo gestión, tiene una allocation diferenciada: invierte tanto en seed temprano como en Series B-D, ajustando sus tickets de USD 1M hasta USD 50M+ según la etapa. Este approach les permitió ser early en Nubank, Kavak y NotCo.

Fondo FEN (Chile)

El Fondo FEN de la Universidad de Chile destina su allocation principalmente a startups de base tecnológica chilenas en etapa pre-seed, con tickets de USD 30-100K. Su estrategia busca diversificar en múltiples sectores para mitigar el riesgo sectorial.

Allocation vs Diversificación

Concepto	Allocation	Diversificación
Definición	Cuánto capital va a cada inversión	Distribuir para reducir riesgo
Decisión	Activa y estratégica	Consecuencia de la allocation
Nivel	Cada inversión individual	El portafolio completo
Objetivo	Maximizar retorno por oportunidad	Minimizar riesgo total

Errores comunes en Allocation

No reservar para follow-ons: Invertir todo el capital en nuevas empresas sin reserva para las existentes. Cuando tu mejor startup levanta una nueva ronda, no puedes participar y te diluyes.
Sobre-concentrar en un sector: Poner el 80% del fondo en un solo nicho (ej: solo fintech) aumenta la correlación de riesgo.
Tickets demasiado pequeños: Una allocation de USD 50K en un fondo de USD 50M no moverá la aguja aunque esa startup sea un éxito rotundo.
Ignorar la geografía: Concentrar toda la allocation en un solo país expone el fondo a riesgos macroeconómicos locales.
No ajustar en el tiempo: Un fondo debe revisar su allocation estratégicamente, especialmente cuando algunas empresas despuntan.

Preguntas Frecuentes (FAQ)

¿Qué es la allocation en venture capital?

La allocation en Venture Capital es la decisión de cómo distribuir el capital de un fondo entre distintas inversiones, etapas y sectores. Define cuánto dinero va a cada startup y cuánto se reserva para rondas futuras de las mejores empresas del portafolio.

¿Qué es una «pro-rata allocation»?

La pro-rata allocation es el derecho de un inversor a participar en futuras rondas de financiamiento de una startup para mantener su porcentaje de propiedad sin diluirse. Este derecho se negocia en el Term Sheet y es muy valioso para los fondos de Venture Capital.

¿Cómo afecta la allocation a los founders?

Afecta directamente el Cap Table de tu startup: el tamaño del cheque de un inversor, su capacidad de seguirte en rondas futuras y los derechos que negocia determinan cómo se estructurará tu tabla de capitalización a largo plazo.

¿Cuál es una allocation típica para un fondo early-stage en LATAM?

Generalmente, los fondos early-stage LATAM reservan entre 40-50% para follow-ons. Un fondo de USD 20M podría hacer 15-20 inversiones iniciales y reservar USD 8-10M para apoyar a las mejores en etapas posteriores durante el Fundraising.