Definición rápida
Bridge Round (también llamado «ronda puente») es un financiamiento temporal y generalmente pequeño que una startup levanta entre dos rondas principales. Su objetivo es extender el Runway hasta completar la siguiente ronda mayor o alcanzar un hito clave.
¿Qué es un Bridge Round y por qué existe?
Un bridge round es exactamente lo que su nombre indica: un puente. Ocurre cuando una startup se queda corta de capital antes de cerrar su próxima ronda grande, y necesita tiempo adicional para alcanzar los hitos que le permitan levantar en mejores condiciones.
El instrumento más común para un bridge round es una nota convertible (convertible note) o un SAFE (Simple Agreement for Future Equity), ya que permiten levantar capital rápidamente sin necesidad de fijar una valuación, lo que simplifica el proceso legal y acorta los tiempos de cierre.
Los inversores típicos de un bridge round son los inversores existentes (de rondas anteriores), que tienen incentivos para proteger su inversión previa apoyando a la startup mientras cierra la siguiente ronda. También pueden participar nuevos ángeles que quieran entrar con descuento.
Montos típicos de un bridge: entre USD 200K y USD 3 millones, dependiendo del tamaño de la empresa y cuánto runway necesitan comprar. El proceso suele tomar 2-6 semanas, mucho más rápido que una ronda institucional.
¿Cómo funciona un Bridge Round paso a paso?
- Identificación de la necesidad: La startup detecta que su Runway actual no alcanza para cerrar la próxima ronda en buenas condiciones.
- Definición del instrumento: Se decide entre convertible note, SAFE o equity directo. El SAFE es más simple; la nota convertible incluye intereses.
- Contacto con inversores existentes: Se presentan los hitos que se lograrán con el bridge y cómo esto beneficia a todos.
- Negociación de términos: Se define el descuento de conversión (típicamente 15-25% sobre la siguiente ronda) y el cap de valuación.
- Cierre rápido: Con documentos simples (SAFE o nota), el cierre puede ocurrir en días.
- Ejecución hacia hito: El capital se usa específicamente para alcanzar el hito que desbloqueará la ronda principal.
Ejemplos reales en LATAM
Startups en Y Combinator (región LATAM): Es muy común que startups latinoamericanas que pasaron por YC necesiten bridge rounds mientras negocian su Series A. El demo day genera interés, pero cerrar la ronda puede tomar 3-6 meses. Un bridge con los inversores de YC o angels locales es la solución habitual.
Fintechs en Chile durante COVID-19: Varias startups fintech que iban a cerrar sus Series A en 2020 necesitaron bridge rounds cuando los inversores pausaron decisiones durante la incertidumbre. Inversores como Magma Partners y Platanus Ventures apoyaron a sus portfolios con capital puente.
Bridge Round vs Down Round: diferencias importantes
| Aspecto | Bridge Round | Down Round |
|---|---|---|
| Valuación | Generalmente no se fija (SAFE/nota) | Se fija por debajo de la ronda anterior |
| Señal | Neutral (problema temporal) | Negativa (empresa en problemas) |
| Objetivo | Ganar tiempo para próxima ronda | Sobrevivir / recapitalizar |
| Inversores | Existentes + amigos | Nuevos con condiciones duras |
Errores comunes con Bridge Rounds
- Hacer demasiados bridges: Un bridge tras otro señal que el negocio no está funcionando. Los inversores pierden paciencia.
- No definir el hito claramente: Si el bridge no tiene un objetivo claro y medible, el capital se diluye sin resultados.
- Ignorar la dilución acumulada: Cada SAFE o nota se convertirá en equity en la próxima ronda, complicando la Cap Table.
- No comunicar a todos los inversores: Los inversores existentes que no se les ofreció participar pueden sentirse excluidos, generando conflictos.
- Bridge como alternativa permanente: El bridge es una solución temporal, no un modelo de Fundraising.
Preguntas Frecuentes (FAQ)
¿Cuándo es recomendable hacer un bridge round?
Cuando la startup tiene un hito específico cercano (ej: alcanzar USD 100K MRR, cerrar un cliente enterprise) que desbloqueará una ronda mayor en mejores condiciones. Si el hito está lejos o es incierto, el bridge solo pospone el problema.
¿Qué descuento de conversión es normal en un bridge?
El estándar es entre 15% y 25% de descuento sobre la valuación de la próxima ronda. Un cap de valuación también es común para proteger a los inversores del bridge si la empresa sube mucho de valor antes de convertir.
¿Un bridge round afecta la valuación de la siguiente ronda?
No directamente, ya que el bridge generalmente usa SAFEs o notas sin valuación fija. Sin embargo, si la empresa hace muchos bridges, puede señalizar problemas a los inversores de la próxima ronda y resultar en valuaciones más bajas o términos más duros.
