Definición rápida
Founder-Friendly Terms (Términos Pro-Fundador) son el conjunto de cláusulas y condiciones en acuerdos de inversión que protegen los derechos, el control operativo y los incentivos del equipo fundador, en contraste con estructuras más agresivas que transfieren poder y control hacia los inversores a expensas de los founders.
¿Qué son los Founder-Friendly Terms?
En la negociación de un Term Sheet, cada cláusula puede posicionarse en un espectro entre «muy favorable al founder» y «muy favorable al inversor». Los Founder-Friendly Terms son el conjunto de posiciones que maximizan la posición del founder en ese espectro.
Las cláusulas más relevantes y cómo se posicionan en el espectro founder-friendly:
1. Vesting y Acceleration:
- ✅ Founder-friendly: 4 años con 1 año cliff, double trigger acceleration al 100%
- ❌ Investor-friendly: Re-vest de acciones del founder desde cero tras la inversión
- ✅ Founder-friendly: 1x non-participating (el inversor recibe 1x su dinero o convierte a ordinarias, lo que sea mayor, pero no ambos)
- ❌ Investor-friendly: 2-3x participating (el inversor recibe 2-3x su dinero Y además participa proporcionalmente en el resto)
3. Antidilución:
4. Board Composition:
- ✅ Founder-friendly: Los founders controlan la mayoría del board (ej: 2 founders, 1 inversor, 2 independientes nombrados por founders)
- ❌ Investor-friendly: El inversor controla el board o tiene veto sobre decisiones estratégicas
5. Protective Provisions:
- ✅ Founder-friendly: Lista corta y específica de temas que requieren aprobación del inversor
- ❌ Investor-friendly: Lista larga que incluye decisiones operativas cotidianas
6. Drag-Along:
- ✅ Founder-friendly: Drag-along solo puede ser ejercido por mayoría de ordinarias (no solo preferentes)
- ❌ Investor-friendly: Inversores pueden forzar una venta de la empresa sin el consentimiento de founders
El movimiento Founder-Friendly en VC
Desde mediados de los 2010, el mercado de VC ha evolucionado hacia términos más favorables a founders, especialmente en un mercado de capital abundante donde los mejores founders tienen opciones y pueden ser selectivos con sus inversores.
Fondos como Y Combinator han estandarizado términos simplificados y founder-friendly (el SAFE es un ejemplo). Fondos de reputación como a16z, Benchmark o Sequoia compiten en parte ofreciendo buenas condiciones a founders que ellos quieren atraer.
Ejemplos reales en LATAM
Ejemplo 1 – Chile: Fondos locales como Manutara Ventures o Kayyak Ventures han adoptado term sheets más founder-friendly vs fondos de PE tradicionales para atraer a los mejores founders chilenos que podrían optar por fondos internacionales.
Ejemplo 2 – México: La comunidad YC en México ha influido en elevar los estándares de founder-friendly terms en el ecosistema local, haciendo más difícil para fondos locales exigir condiciones como full ratchet o board control desde Serie A.
Ejemplo 3 – Colombia: Startups colombianas con alta demanda de inversores (múltiples term sheets) han logrado negociar términos muy favorables, incluyendo descarte de liquidation preferences, boards controlados por founders y protective provisions mínimas.
Preguntas Frecuentes (FAQ)
¿Siempre los términos más founder-friendly son los mejores?
No necesariamente. Un inversor con reputación excelente que pide condiciones ligeramente menos favorables puede ser mejor opción que un inversor desconocido que acepta todo. El valor del inversor (red, expertise, seguimiento) puede justificar algunos términos menos favorables.
¿Cómo saber si los términos son founder-friendly sin ser abogado?
Compara con estándares públicos como los NVCA model forms o el SAFE de YC. También puedes usar recursos como el «Venture Deals» de Brad Feld o consultar con founders que hayan cerrado rondas similares recientemente.
¿Los inversores de LATAM están mejorando sus términos?
En general sí, aunque hay heterogeneidad. Los fondos más establecidos y con buena reputación en la región tienden a ofrecer mejores términos. Los fondos nuevos o de PE tradicional que se mueven hacia VC pueden aún ofrecer condiciones más agresivas.
