Definición rápida
Limited Partners (LPs) son los inversores que aportan capital a un fondo de Venture Capital. Son los dueños del dinero que el fondo invierte en startups, pero no participan en la gestión ni en las decisiones de inversión.
¿Qué son los Limited Partners?
Un fondo de VC tiene dos tipos de socios: General Partners (GPs) — los gestores que toman las decisiones de inversión y reciben management fee (2% anual) y carried interest (20% de ganancias) — y Limited Partners (LPs) — los inversores que ponen el dinero pero no participan en la gestión. Su responsabilidad es «limitada»: solo pueden perder lo que invirtieron.
La relación LP-GP es el mecanismo que hace funcionar el ecosistema VC. Los LPs tienen capital pero no el expertise para invertir directamente en startups. Los GPs tienen el expertise pero no siempre el capital propio suficiente.
¿Quiénes son los LPs típicos?
- Fondos de pensión: Invierten una pequeña parte en VC buscando retornos superiores. Son los LPs más grandes del mundo.
- Endowments universitarios: Yale, Harvard, Stanford. El modelo Yale popularizó VC como clase de activo.
- Fondos soberanos: GIC (Singapur), PIF (Arabia Saudita), Norges Bank (Noruega).
- Family offices: En LATAM, las family offices son LPs importantes en fondos regionales.
- Compañías de seguros: Invierten en VC como parte de su portafolio de largo plazo.
El modelo financiero LP-GP
- Management fee: 2% anual. En un fondo de $100M, los GPs reciben $2M/año para operar.
- Carried interest: 20% de las ganancias. Si el fondo de $100M retorna $300M, los GPs se quedan $40M (20%) y los LPs reciben $160M + capital original.
- Hurdle rate: Tasa mínima (~8%) que deben alcanzar los LPs antes de que los GPs cobren carried interest.
LPs en el ecosistema LATAM
- IFC (World Bank): LP en fondos como Kaszek, Ignia, Nazca
- BID Invest: Invierte como LP y directamente en startups LATAM
- CORFO (Chile): Invierte como LP en fondos locales para catalizar el ecosistema
- Bancóldex (Colombia): Equivalente colombiano de CORFO
Preguntas Frecuentes (FAQ)
¿Puedo ser LP en un fondo VC como individuo?
Sí, aunque los tickets mínimos suelen ser altos: $100K-$500K USD en fondos grandes. Existen fondos más pequeños y plataformas de co-inversión con tickets desde $25K-$50K. En LATAM están surgiendo plataformas de inversión colectiva con montos menores.
¿Diferencia entre LP e inversor ángel?
Un ángel invierte directamente en startups con su propio dinero y selecciona sus propias inversiones. Un LP invierte en un fondo y delega la selección a los GPs.
¿Qué retorno esperan los LPs?
Entre 2x-4x el capital en el horizonte del fondo (10 años), equivalente a IRR del 15-25% anual. Los mejores fondos retornan 3x-5x.
