Definición rápida
Post-money Valuation es el valor de una startup inmediatamente después de recibir una nueva ronda de inversión. Se calcula sumando la pre-money valuation más el capital invertido en la ronda.
¿Qué significa Post-money Valuation?
La post-money valuation es el número que aparece en los titulares: «Startup X levantó USD 10M a una valoración de USD 50M». Ese USD 50M generalmente es la valoración post-money, que incluye tanto el valor previo de la empresa como el nuevo capital que acaba de ingresar.
Es el denominador que determina exactamente qué porcentaje recibe cada inversor: % del inversor = capital invertido / post-money valuation.
Ejemplo: si la pre-money es USD 40M y el inversor pone USD 10M, la post-money es USD 50M. El inversor obtiene 10/50 = 20% de la empresa.
¿Cómo funciona en la práctica?
La post-money valuation determina:
- Precio por acción: Post-money valuation / número total de acciones después de la ronda.
- Cap table actualizado: Las participaciones de todos los accionistas en la nueva estructura accionaria.
- Base para la próxima ronda: La siguiente ronda comparará su pre-money con esta post-money para determinar si fue un up round, flat round o down round.
Ejemplos reales en LATAM
Nubank (Brasil, Serie A – 2014): En su primera gran ronda, Nubank levantó USD 14.3M. La post-money valuation estableció el piso para las siguientes valoraciones que eventualmente llevarían a la empresa a ser el primer unicornio fintech de Brasil.
NotCo (Chile, Serie C – 2021): NotCo levantó USD 235M a una post-money valuation de USD 1,500M, convirtiéndose en unicornio. Esta valoración fue resultado de su expansión a EE.UU. y los resultados de sus productos plant-based.
Clip (México, Serie C – 2021): La fintech de pagos alcanzó una post-money valuation de USD 2,000M al levantar USD 250M, reflejando el crecimiento explosivo de pagos digitales en México post-pandemia.
Post-money vs Pre-money
| Pre-money | Post-money |
|---|---|
| Valor antes de la inversión | Valor después de la inversión |
| Punto de negociación inicial | Resultado final del deal |
| Base para calcular equity del inversor | Referencia para la próxima ronda |
Errores comunes
- Confundir valoración con valor real: La post-money valuation es un precio negociado, no necesariamente el «valor real» del negocio.
- Olvidar las liquidation preferences: Los inversores con liquidation preferences cobran antes en una venta. Una post-money alta puede no significar nada para los fundadores si hay mucha preferencia acumulada.
- No especificar si es pre o post-money: Siempre aclarar cuál es en cualquier comunicación sobre valoración.
Preguntas Frecuentes (FAQ)
¿La post-money valuation refleja el valor real de la startup?
No necesariamente. Es el precio acordado entre inversor y fundador en un momento específico. El «valor real» solo se determina en un evento de liquidez (venta de la empresa o IPO). Hasta ese momento, es un número teórico compartido.
¿Qué pasa si la siguiente ronda tiene una valoración menor?
Eso se llama down round y tiene consecuencias negativas: dilución adicional para fundadores, señal negativa al mercado, y potenciales renuncias del equipo si las stock options están «bajo el agua».
¿Puede la post-money valuation bajar entre rondas?
Sí. Los down rounds ocurren cuando la startup no logró los objetivos esperados o cuando las condiciones del mercado de VC empeoran. En 2022-2023, muchas startups globales experimentaron down rounds después del boom de valoraciones de 2021.
