Definición rápida
Stock Options (opciones sobre acciones) son contratos que otorgan el derecho —pero no la obligación— de comprar acciones de una empresa a un precio predeterminado (strike price) durante un período específico. Son el principal instrumento de compensación en equity para empleados de startups.
¿Qué son las Stock Options?
Las stock options son la herramienta más común que usan las startups para atraer y retener talento. En lugar de pagar salarios al nivel del mercado (lo que muchas startups no pueden hacer), ofrecen una participación en el futuro valor de la empresa a través de opciones.
Una stock option no es una acción. Es el derecho a comprar una acción a un precio específico (el strike price o precio de ejercicio). Si la empresa crece y el valor de las acciones supera el strike price, el empleado puede ejercer las opciones, comprar acciones al precio bajo, y vender (o mantener) acciones que valen más.
Los componentes de una stock option:
- Número de opciones: Cuántas opciones se otorgan (ej: 10,000 opciones)
- Strike price (precio de ejercicio): El precio al que se pueden comprar las acciones (ej: $0.10/acción)
- Vesting schedule: El calendario de maduración (ej: 4 años, 1 año cliff)
- Expiración: Cuánto tiempo después de salir de la empresa se pueden ejercer las opciones (típicamente 90 días a 10 años)
- Tipo: ISO (Incentive Stock Options, para empleados en EE.UU.) o NSO (Non-Qualified Stock Options)
¿Cómo funcionan las Stock Options en la práctica?
Ejemplo práctico:
- La empresa te otorga 12,000 opciones con strike price de $0.50/acción, vesting 4 años / 1 año cliff.
- En el mes 12 (cliff), maduran 3,000 opciones. Puedes comprar 3,000 acciones a $0.50 = USD 1,500 en total.
- Dos años después, la empresa se vende o hace IPO y las acciones valen $5/acción.
- Ejerces tus 3,000 opciones: pagas USD 1,500 (3,000 × $0.50) y recibes 3,000 acciones que valen USD 15,000.
- Tu ganancia: USD 13,500 (menos impuestos aplicables).
Stock Options vs RSU vs Acciones Directas
| Instrumento | Costo para el empleado | Riesgo | Upside |
|---|---|---|---|
| Stock Options | Strike price al ejercer | Moderado | Alto si la empresa crece |
| RSU (Restricted Stock Units) | $0 (impuestos al madurar) | Bajo | Proporcional al valor |
| Acciones directas | FMV al momento | Alto (pagás hoy) | Total upside |
Ejemplos reales en LATAM
Startups chilenas con ESOP: El ESOP de empresas como NotCo, Buk y Fintual incluye stock options para empleados clave. En NotCo, empleados que ejercieron opciones antes del round de unicornio vieron multiplicarse su inversión inicial significativamente.
Desafío cultural en LATAM: A diferencia de Silicon Valley donde los empleados entienden y valoran las stock options, en LATAM muchos profesionales son escépticos o simplemente no las entienden. Esto ha obligado a las startups a invertir en educación financiera para sus equipos sobre el valor de sus opciones.
El problema del «90-day window»
Uno de los mayores problemas con las stock options para empleados es la ventana de ejercicio de 90 días. Cuando un empleado sale de la empresa, tiene solo 90 días para ejercer sus opciones (o las pierde). Ejercer opciones significa pagar el strike price, lo que puede ser caro si la empresa ya tiene una valuación alta.
Algunas startups (como Pinterest antes de su IPO) extendieron esta ventana a 7-10 años, permitiendo que los empleados esperen a un exit para ejercer. Esta es considerada una práctica más justa y cada vez más común en ecosistemas maduros.
Errores comunes con Stock Options
- No entender el strike price: Si el strike price es muy alto (porque no se actualizó la valuación 409A a tiempo), las opciones pueden ser «underwater» sin valor real.
- Ignorar los impuestos: Ejercer opciones puede generar eventos tributarios importantes. En Chile y LATAM, las regulaciones varían. Consulta con un contador.
- No preguntar el porcentaje: El número absoluto de opciones (ej: 10,000) no significa nada sin saber el total de acciones de la empresa. Siempre pide el porcentaje de la empresa que representan.
Preguntas Frecuentes (FAQ)
¿Cuántas opciones es razonable esperar en una startup LATAM?
Depende del rol, la etapa y el momento de entrada. Empleado temprano (primeros 10): 0.1-2% de la empresa. Ejecutivo senior (VP, C-level): 0.5-3%. Empleado tardío en startup avanzada: 0.01-0.1%. Lo importante es el porcentaje y la Valuación actual de la empresa.
¿Las stock options son transferibles?
Generalmente no. Las ISOs específicamente no pueden transferirse (solo heredarse). Las NSOs pueden tener más flexibilidad según el plan. Las restricciones de transferencia son parte de las condiciones del ESOP.
¿Qué pasa con las stock options en una fusión o adquisición?
Depende del deal. Las opciones pueden: (1) acelerarse y convertirse en dinero en el cierre, (2) convertirse en opciones de la empresa compradora, o (3) cancelarse según las condiciones del Exit. Los empleados deben revisar su acuerdo de opciones y el plan de ESOP para entender sus derechos.
