Definición rápida
Tasa Interna de Retorno (TIR) es la tasa de descuento que hace que el Valor Presente Neto (VPN) de un proyecto sea igual a cero. Representa el retorno porcentual anual de una inversión y es clave para comparar proyectos.
¿Qué significa la TIR?
La Tasa Interna de Retorno (en inglés Internal Rate of Return, IRR) es una métrica fundamental en finanzas de inversión que mide la rentabilidad de un proyecto o inversión expresada como un porcentaje anual.
La TIR responde: ¿A qué tasa de retorno crece mi inversión? Si un proyecto tiene TIR del 25% anual, significa que cada peso invertido genera un retorno equivalente al 25% por año durante la vida del proyecto.
La regla de decisión es simple: si TIR > Costo de Capital (o tasa de corte), el proyecto crea valor y conviene ejecutarlo. Si TIR < Costo de Capital, el proyecto destruye valor.
Para los fondos de venture capital, la TIR del portafolio es una métrica clave que reportan a sus Limited Partners. Un fondo VC top tier busca TIR de 25-35% anual sobre el portafolio total.
¿Cómo se calcula la TIR?
Matemáticamente, la TIR es la tasa «r» que resuelve:
0 = -Inversión Inicial + FC₁/(1+r)¹ + FC₂/(1+r)² + … + FCₙ/(1+r)ⁿ
Donde FC son los flujos de caja en cada período. No existe fórmula directa —se calcula por iteración. En Excel se usa la función =TIR() o =IRR().
Ejemplo simplificado:
- Inversión inicial: $100.000
- Flujo año 1: $30.000
- Flujo año 2: $40.000
- Flujo año 3: $60.000
- TIR calculada: ~17% anual
Ejemplos reales en LATAM
Fondo de VC en México: Un fondo que invirtió U$5M en una startup fintech y la empresa fue adquirida por U$30M en 4 años tiene una TIR de aproximadamente 57% anual (6x múltiplo en 4 años). Esta es la TIR que reportan sus LPs.
Proyecto de energía solar en Chile: Los proyectos de energía renovable en Chile deben alcanzar TIR de 12-18% para ser viables, considerando el costo de capital en el mercado chileno. Los proyectos bajo ese umbral no consiguen financiamiento.
Startup de proptech en Colombia: Compra departamentos, los renueva y los arrienda mediante su plataforma. Evalúa cada propiedad con TIR: solo compra aquellas con TIR proyectada >15% anual.
TIR vs VPN
| TIR | VPN |
|---|---|
| Expresa retorno como % anual | Expresa retorno en valor absoluto ($) |
| Fácil de comparar entre proyectos | Muestra cuánto valor crea en términos absolutos |
| No considera tamaño del proyecto | Considera el monto invertido |
| Puede dar resultados múltiples con flujos no convencionales | Único resultado siempre |
Errores comunes
- Elegir por TIR ignorando el VPN: Un proyecto con TIR 40% sobre $100K puede ser peor que uno con TIR 20% sobre $10M (más valor absoluto creado).
- No considerar el perfil de riesgo: TIR alta en proyecto riesgoso puede no compensar frente a TIR moderada en proyecto seguro.
- Usar TIR con flujos no convencionales: Si hay flujos negativos intercalados, la TIR puede tener múltiples soluciones matemáticas. Mejor usar VPN.
- Ignorar el horizonte temporal: TIR alta en proyecto corto puede equivaler a TIR moderada en largo plazo en términos de valor total creado.
Preguntas Frecuentes (FAQ)
¿Qué TIR es buena para una startup?
Los fondos VC buscan TIR de portafolio de 20-35% anual neto. Para inversiones individuales en startups, se espera mucho más (50-100%+) dado el alto riesgo. Los angel investors suelen buscar TIR de 25-50% en sus portafolios.
¿Se puede calcular la TIR de una empresa completa?
Sí. Se calculan los flujos de caja libre del negocio proyectados y se encuentra la tasa que iguala el VPN a cero. Esto es análogo a la rentabilidad implícita del negocio.
¿Qué diferencia hay entre TIR y ROI?
El ROI es un retorno simple (ganancia/inversión) sin considerar el tiempo. La TIR considera el valor del dinero en el tiempo: $100 hoy valen más que $100 en 5 años. La TIR es una métrica más sofisticada para comparar inversiones con distintos horizontes temporales.
Recursos relacionados
- Valor Presente Neto (VPN): la métrica complementaria a la TIR
- ROI: versión simplificada del retorno de inversión
- Payback Period: otra métrica de evaluación de inversiones
- Limited Partners: quienes reciben el reporte de TIR de los fondos VC
