Impuestos y riesgo en startups: impacto fiscal en founders

Impacto de los impuestos sobre ganancias de capital en startups

La fiscalidad sobre las ganancias de capital puede tener un efecto determinante sobre las decisiones estratégicas de los emprendedores y el éxito de las startups. Según analiza el estudio de NBER, los impuestos a las ganancias de capital no realizadas afectan directamente tanto la dilución de la participación como la predisposición al riesgo de los fundadores.

Dinámica entre dilución y riesgo

Los sistemas fiscales que gravan las ganancias de capital pueden generar ciertos incentivos o desincentivos para asumir riesgos. Por ejemplo, impuestos elevados pueden llevar a los fundadores a buscar menos inversionistas externos, para evitar una mayor dilución de su participación. Sin embargo, el costo fiscal adicional también puede inhibir la disposición a asumir riesgos más altos y apostar por proyectos disruptivos. El análisis del venture capital en EE.UU. muestra que el efecto es heterogéneo: depende del apetito de riesgo del fundador y del estadio de su empresa.

Preferencias de fundadores y modelos fiscales

El estudio destaca que los emprendedores menos adversos al riesgo tienden a preferir sistemas fiscales en los que el impacto de los impuestos sobre ganancias de capital es menor, facilitando que busquen financiamiento aunque implique mayor dilución. Por su parte, quienes son más prudentes o adversos al riesgo tienden a favorecer sistemas fiscales más generosos, que les permitan capitalizar parte de sus ganancias sin un peaje fiscal inmediato.

Lecciones para ecosistemas LATAM

Aunque el análisis está centrado en EEUU, es relevante para Latinoamérica. Los sistemas fiscales de la región varían considerablemente, y entender cómo afectan a la toma de riesgo y la estructura de propiedad de las startups permite diseñar políticas públicas que potencien la innovación. Los policy makers y founders deben considerar que un balance adecuado entre incentivos fiscales, captación de capital y tolerancia al riesgo es clave para impulsar el ecosistema emprendedor.

Conclusión

La estructura fiscal sobre las ganancias de capital es un factor que impacta no solo la creación y crecimiento de startups, sino también la forma en que los fundadores gestionan su capital y eligen asumir riesgos. Analizar estos efectos ayuda a construir marcos más competitivos e incluyentes para el emprendimiento.

Profundiza estos temas con nuestra comunidad de expertos…

Aprender con founders