La nueva era del capital de riesgo en IA
El mundo del venture capital en inteligencia artificial está rompiendo con una de sus reglas más sagradas: la lealtad exclusiva hacia portafolios competidores. Al menos una docena de fondos que invirtieron en OpenAI ahora también respaldan financieramente a Anthropic, su competidor más directo, según revela un análisis reciente de TechCrunch.
Esta tendencia marca un cambio radical en las prácticas tradicionales de inversión, donde los VCs históricamente evitaban invertir simultáneamente en empresas que compiten directamente en el mismo mercado. Sin embargo, la magnitud de la oportunidad en el sector de IA generativa parece estar reescribiendo las reglas del juego.
¿Quiénes están apostando a ambos lados?
Entre los fondos de inversión que han decidido respaldar a ambas compañías se encuentran algunos de los nombres más reconocidos del ecosistema tech. Esta estrategia de doble inversión responde a una lógica de mercado donde los VCs prefieren asegurar participación en múltiples líderes del sector antes que apostar exclusivamente por un solo caballo ganador.
La práctica, aunque sorprendente para algunos observadores, refleja la magnitud del mercado de IA y la percepción de que múltiples jugadores podrán coexistir y generar retornos extraordinarios. Los fondos argumentan que el mercado es lo suficientemente grande como para soportar varios gigantes, similar a lo ocurrido con la nube donde AWS, Azure y Google Cloud coexisten exitosamente.
El conflicto de interés que divide opiniones
Esta estrategia no está exenta de controversia. Tradicionalmente, el venture capital ha operado bajo un código ético implícito: no invertir en competidores directos por conflictos de interés evidentes. Los riesgos incluyen:
- Compartición involuntaria de información estratégica: Los VCs tienen acceso privilegiado a métricas, planes de producto y estrategias comerciales.
- Dilución del compromiso: Las startups esperan que sus inversores actúen como defensores incondicionales, no como árbitros neutrales.
- Incentivos desalineados: En momentos críticos, los fondos podrían favorecer a la compañía con mayor participación o potencial de retorno.
- Pérdida de confianza: Founders pueden sentirse menos inclinados a compartir información sensible con inversores que también asesoran a la competencia.
Sin embargo, en el caso específico de OpenAI vs. Anthropic, algunos inversores argumentan que las empresas, aunque competidoras, están atacando segmentos de mercado ligeramente diferentes: OpenAI con un enfoque más comercial y de consumo masivo, mientras que Anthropic se posiciona en seguridad y aplicaciones empresariales.
Qué significa esto para el ecosistema startup
Para los founders latinoamericanos y globales, esta tendencia ofrece lecciones importantes:
1. Diversificación de respaldo financiero: Los VCs están priorizando exposición sectorial sobre lealtad exclusiva. Esto puede facilitar rondas de inversión en sectores altamente competitivos, pero también requiere mayor diligencia sobre quiénes más están en la mesa de cap.
2. Negociación de términos de exclusividad: Founders pueden (y deben) negociar cláusulas que restrinjan inversiones futuras en competidores directos, especialmente en etapas tempranas donde la información estratégica es más sensible.
3. Transparencia como norma: Es fundamental preguntar directamente a potenciales inversores sobre su portafolio completo y futuras intenciones de inversión en el sector.
4. El tamaño del mercado importa: En mercados percibidos como masivos (como IA, fintech o salud digital), los VCs están más dispuestos a apostar por múltiples jugadores.
La visión desde el venture capital
Desde la perspectiva de los fondos, la estrategia tiene su lógica económica. El mercado de IA generativa está valorado en cientos de miles de millones de dólares potenciales, y la historia muestra que en tecnologías transformacionales, múltiples empresas pueden alcanzar valoraciones de decenas de miles de millones.
Además, muchos fondos enfrentan presión de sus propios LPs (socios limitados) para asegurar exposición en el sector más disruptivo de la década. Quedarse fuera de Anthropic por haber invertido en OpenAI (o viceversa) podría verse como una falla estratégica mayor que el potencial conflicto de interés.
Implicaciones para startups en crecimiento
Para startups tech en LATAM y otras regiones emergentes, este fenómeno abre preguntas estratégicas:
¿Deberías buscar inversores que ya tienen competidores en su portafolio? La respuesta depende de tu etapa y sector. En mercados fragmentados o emergentes, puede ser menos problemático. En industrias donde la información estratégica es crítica y los márgenes de ventaja son estrechos, la exclusividad debería ser no negociable.
Startups en etapa seed/pre-seed: Tienen mayor poder de negociación para exigir cláusulas de no-competencia. Es el momento ideal para establecer estos términos.
Startups en Series A/B: Deben realizar due diligence exhaustivo sobre el portafolio del VC y estructurar comités de board que manejen conflictos de interés adecuadamente.
Scale-ups en etapas avanzadas: A menudo tienen menos margen para ser selectivos, pero pueden implementar protocolos de información confidencial y separación de datos sensibles.
Conclusión
El caso de inversores respaldando simultáneamente a OpenAI y Anthropic representa un punto de inflexión en las normas del venture capital. Si bien refleja la magnitud sin precedentes del mercado de IA, también señala una erosión de principios éticos que históricamente han protegido tanto a inversores como a fundadores.
Para el ecosistema startup, especialmente en mercados emergentes como LATAM, la lección es clara: la lealtad en inversión ya no puede darse por sentada. Los founders deben ser más estratégicos que nunca al seleccionar inversores, negociar términos de exclusividad cuando sea posible, y establecer salvaguardas contra conflictos de interés desde el primer día.
En última instancia, esta nueva dinámica favorece a quienes tienen mayor poder de negociación (startups con tracción demostrada) y penaliza a quienes entran ingenuamente en relaciones de inversión sin protecciones adecuadas. La transparencia y la negociación explícita de estos términos serán cada vez más críticas en el fundraising moderno.
¿Navegando procesos de fundraising o evaluando inversores para tu startup? Conecta con founders que han cerrado rondas exitosas y aprende de sus estrategias reales en nuestra comunidad gratuita.
Fuentes
- https://techcrunch.com/2026/02/23/with-ai-investor-loyalty-is-almost-dead-at-least-a-dozen-openai-vcs-now-also-back-anthropic/ (fuente original)
