Kevin Efrusy apuesta por startups brasileñas más allá de la IA

El inversor que vio primero a Facebook ahora mira a Brasil con una tesis diferente

En 2005, un joven director de Accel Partners convenció a sus socios de apostar US$12,7 millones por una plataforma universitaria llamada TheFacebook. Ese director era Kevin Efrusy, y aquella decisión lo convertiría en una de las figuras más influyentes del capital de riesgo global. Hoy, con ese historial detrás y desde una posición de socio en Accel, Efrusy vuelve a mirar hacia Brasil y América Latina, pero con una tesis que va a contracorriente del ruido dominante: apostar por startups que no giran exclusivamente en torno a la inteligencia artificial.

Una tesis que desafía el consenso del mercado

El universo del venture capital global lleva años sobreindexado hacia todo lo que tenga el sello de IA. Valuaciones infladas, rondas récord y una competencia feroz por los mismos deals en Silicon Valley y Londres han elevado los precios a niveles que complican los retornos. Efrusy ve ese exceso como una oportunidad para quienes saben mirar en otra dirección.

Su argumento es claro: cuando los grandes capitales del mundo corren hacia un mismo activo, los sectores que no están en el centro del boom se vuelven más racionales, más accesibles y más atractivos. Y América Latina, con sus mercados de consumo masivo, sus gaps estructurales en servicios financieros y su infraestructura digital en expansión, ofrece exactamente ese tipo de oportunidades.

👥 ¿Quieres ir más allá de la noticia?

En nuestra comunidad discutimos las tendencias, compartimos oportunidades y nos ayudamos entre emprendedores. Sin humo, solo acción.

👥 Unirme a la comunidad

Azos: una apuesta por el seguro inteligente y sostenible

Una de las inversiones más recientes de Efrusy en la región es Azos, una insurtech brasileña enfocada en seguros de vida digitales. La elección no es casual: el mercado de seguros en Brasil sigue siendo masivamente subpenetrado. La mayoría de la población trabajadora no tiene cobertura, y los modelos tradicionales son lentos, opacos y costosos.

Lo que Efrusy destaca de Azos no es solo el tamaño del mercado, sino la economía del negocio: un modelo con fundamentos sólidos, crecimiento sostenible y un enfoque claro en el usuario. En un ecosistema donde muchas startups priorizan el crecimiento a toda costa, apostar por la eficiencia y la rentabilidad estructural es, en sí misma, una declaración de principios.

IA sí, pero adaptada a los problemas locales

Que Efrusy apueste por startups fuera del boom de IA no significa que ignore la tecnología. Su visión es más matizada: la IA tiene valor real cuando se entrena y despliega para resolver problemas concretos de un mercado específico. En LATAM, eso implica construir modelos adaptados al español, al portugués, a los comportamientos financieros locales y a las fricciones regulatorias propias de cada país.

El peligro, según su lectura, es adoptar herramientas de IA desarrolladas para mercados anglosajones y aplicarlas de forma acrítica en contextos muy distintos. El verdadero diferencial competitivo estará en los founders que entiendan los problemas de su región y usen la IA como palanca, no como fin en sí mismo.

El ecosistema latinoamericano: más maduro de lo que parece

Una parte central de la tesis de Efrusy es su convicción sobre la madurez creciente del ecosistema emprendedor en Brasil y LATAM. Y los datos respaldan esa lectura. La región ha generado en los últimos años una generación de founders con experiencia en scale-ups, exits y levantamiento de capital institucional. Fondos como Kaszek y Monashees, en los que el propio Efrusy ha invertido como LP, han contribuido a profesionalizar el ecosistema y a elevar los estándares operativos.

A eso se suma una infraestructura digital que ha dado saltos significativos: la penetración de smartphones, la bancarización acelerada por Pix y el Open Finance en Brasil, y un marco regulatorio que —aunque imperfecto— ha avanzado hacia mayor claridad para startups en sectores como fintech, salud y educación. Brasil hoy no es el mercado opaco de hace una década; es un ecosistema con reglas de juego más claras y capital humano tech de primer nivel.

Por qué el boom de IA en el norte global abre ventanas en LATAM

Hay una lógica de mercado detrás de la apuesta de Efrusy que vale la pena entender bien. Cuando el capital global se concentra en un tema —como ocurrió con el metaverso, con las cripto o ahora con la IA generativa—, los sectores adyacentes quedan relativamente desatendidos. Los múltiplos bajan, la competencia por los deals disminuye y los mejores founders en esos sectores tienen más poder de negociación.

En América Latina, donde los sectores de consumo, marketplace, insurtech, salud digital y agtech tienen una penetración digital todavía incipiente, esa ventana se amplía. Un investor con criterio puede encontrar compañías con economics sólidos a valoraciones razonables, algo que en los mercados desarrollados es cada vez más difícil.

Perseverancia e impacto: los dos filtros que no cambian

Más allá de la tesis macro, Efrusy mantiene criterios fundacionales a la hora de evaluar inversiones. Dos de ellos son constantes: la perseverancia del equipo fundador y el impacto social del negocio. En mercados emergentes, donde los ciclos son más volátiles y los recursos más escasos, los founders que saben atravesar adversidad sin perder el norte estratégico son los que terminan construyendo compañías duraderas.

El impacto, por su parte, no es un elemento decorativo en su análisis. Invertir en seguros de vida accesibles, en plataformas que bancan a los no bancarizados o en marketplaces que formalizan economías informales tiene una lógica de retorno clara: los mercados más grandes en LATAM son los que resuelven problemas reales de millones de personas.

Conclusión

La apuesta de Kevin Efrusy por startups brasileñas fuera del boom de la IA no es una posición nostálgica ni conservadora. Es una tesis sofisticada que combina lectura de ciclos de mercado, conocimiento profundo del ecosistema latinoamericano y un criterio de inversión orientado a la sostenibilidad. Para los founders de la región que están construyendo negocios con economics reales en sectores como consumo, insurtech o marketplaces, el mensaje es claro: el capital inteligente ya está mirando hacia aquí.

En un momento donde muchos corren detrás del mismo tren, los que construyen sobre bases sólidas en mercados con verdadero potencial de transformación tienen una ventana de oportunidad que no dura para siempre.

Conecta con founders que han pasado por procesos de fundraising y conocen de primera mano cómo captar la atención de inversores como Accel en LATAM.

Conectar con founders