Lucid Motors: lecciones de inversión en startups EV

El contexto detrás del pitch: cuando las conexiones importaban más que el modelo de negocio

La revelación de documentos del Departamento de Justicia de Estados Unidos ha sacado a la luz un episodio poco conocido del mundo de las inversiones en startups de movilidad eléctrica. Según reporta TechCrunch, un asesor cercano al Príncipe Andrew intentó atraer a Jeffrey Epstein como inversor en startups del sector de vehículos eléctricos, particularmente en Lucid Motors, en un momento en que el sector prometía retornos millonarios.

Este caso ilustra una realidad que muchos founders conocen bien: en las primeras etapas del ecosistema de inversión, las conexiones y el acceso a capital podían pesar más que la validación real del producto o la tracción del negocio. La historia de Lucid Motors, que pasó de ser considerada el mayor rival de Tesla a acumular pérdidas estratosféricas, ofrece lecciones valiosas sobre la importancia de la ejecución por encima de las promesas.

Lucid Motors: de la promesa a la realidad del mercado

Los orígenes y el respaldo saudí

Lucid Motors surgió en 2007 como Atieva, una empresa fundada por antiguos empleados de Tesla enfocada en tecnología de baterías. Durante sus primeros años, recibió aproximadamente 130 millones de dólares de inversores como Venrock, la japonesa Mitsui y la china LeEco, pero no logró acercarse a la rentabilidad.

El punto de inflexión llegó cuando el Fondo de Inversión Pública (PIF) de Arabia Saudita inyectó 1.000 millones de dólares en septiembre de 2018 para financiar el desarrollo del Lucid Air y la construcción de la fábrica en Casa Grande, Arizona. Posteriormente, en 2021, el PIF realizó una inversión adicional de 1.300 millones de dólares, llevando su participación accionaria hasta el 67% de la empresa antes de su salida a bolsa.

La salida a bolsa vía SPAC: expectativas estratosféricas

En 2021, Lucid Motors salió a bolsa mediante una fusión SPAC con Churchill Capital Corp IV, en una transacción que valoró a la empresa en 11.750 millones de dólares. La operación incluyó una inversión PIPE de 2.500 millones de dólares, la más grande en la historia de acuerdos SPAC, con participación de BlackRock, Fidelity, Franklin Templeton y Neuberger Berman.

Los fondos obtenidos se destinaron a financiar la expansión de capacidad productiva, con un objetivo ambicioso de 365.000 unidades anuales frente a la capacidad inicial de 34.000 vehículos. El mercado valoraba a Lucid en 24.000 millones de dólares en base pro forma, posicionándola como el principal competidor de Tesla en el segmento de vehículos eléctricos de lujo.

La cruda realidad: pérdidas millonarias y dependencia del PIF

Los números no mienten

A febrero de 2026, la situación de Lucid Motors es crítica aunque sostenida artificialmente por el respaldo saudí:

Las pérdidas acumuladas desde la fundación superan los 13.000 millones de dólares, con pérdidas de 300.000 dólares por cada coche vendido en 2024.
El valor de las acciones ha caído aproximadamente 97% desde su máximo.
Los ingresos se han comprimido significativamente: del precio medio de venta de 160.000 dólares en Q1 2022 a 76.000 dólares actualmente.
El director ejecutivo dimitió en febrero de 2026 tras anunciarse estas pérdidas estratosféricas.

En el primer trimestre de 2025, Lucid alcanzó 3.109 entregas, su récord trimestral, produciendo 2.212 vehículos. La compañía espera duplicar las ventas en 2025 con un objetivo de 20.000 entregas mediante la incorporación del SUV Gravity.

¿Por qué no ha quebrado Lucid?

La respuesta es simple: el PIF de Arabia Saudita controla el 60-62% de las acciones y continúa inyectando capital cada vez que la empresa enfrenta problemas de liquidez. En 2024, el PIF aportó otros 1.500 millones de dólares adicionales. Arabia Saudita construyó incluso una segunda fábrica en Jeddah con objetivo de producir 10.000 vehículos anuales, consolidando su estrategia de diversificación económica a través de Lucid.

Esta dependencia ilustra un riesgo crítico para cualquier startup: la sostenibilidad basada en un único inversor estratégico en lugar de un modelo de negocio rentable puede mantener viva una empresa, pero no la hace exitosa.

Lecciones para founders del ecosistema tech

1. Las conexiones abren puertas, pero la ejecución las mantiene abiertas

El caso del pitch a Epstein mediante contactos del Príncipe Andrew demuestra que el acceso a inversores de alto perfil era (y sigue siendo) valioso. Sin embargo, Lucid Motors tuvo acceso a capital prácticamente ilimitado del PIF y aun así no ha logrado construir un negocio sostenible. Para un founder, esto refuerza que conseguir financiamiento es solo el primer paso; la ejecución, el product-market fit y la eficiencia operativa son lo que realmente determina el éxito.

2. El timing del mercado es crítico

Cuando el asesor de Andrew presentaba oportunidades de inversión en startups EV, el sector estaba en pleno auge especulativo. Las salidas vía SPAC se multiplicaban y las valoraciones alcanzaban niveles estratosféricos. Hoy, el mercado de vehículos eléctricos enfrenta una realidad más sobria: competencia feroz de fabricantes chinos como BYD, saturación en segmentos premium y presión sobre márgenes.

En España, por ejemplo, las ventas de vehículos eléctricos crecieron un 25% en enero de 2026, pero el país sigue a la cola de Europa con apenas un 19,6% de cuota frente al 30% de Alemania o el 38,4% de Portugal. Los fabricantes chinos representan ya 1 de cada 10 coches vendidos, ofreciendo precios mucho más competitivos que los modelos de lujo occidentales.

3. La dependencia de un solo inversor es un riesgo existencial

Para startups en etapas tempranas, diversificar tu base de inversores no solo aporta capital, sino también resiliencia estratégica, acceso a diferentes redes y validación de múltiples perspectivas. Lucid quedó atrapada en una dinámica donde el PIF saudí es tanto su salvavidas como su cadena: la empresa no puede quebrar, pero tampoco puede operar de forma independiente.

4. El hype no reemplaza el modelo de negocio

Las startups de movilidad eléctrica atrajeron miles de millones en inversión entre 2020 y 2022, muchas basándose en proyecciones optimistas y narrativas aspiracionales. Empresas como Fisker quebraron, mientras que Lucid sobrevive artificialmente. Los founders deben enfocarse en métricas reales: CAC/LTV, unit economics, eficiencia de capital y path to profitability.

El ecosistema de inversión en startups EV: hacia dónde va el sector

Aunque no existen datos específicos sobre inversiones en startups de movilidad eléctrica para 2025-2026 en las fuentes consultadas, el sector ha experimentado una consolidación tras el auge especulativo. Los inversores actuales buscan:

Tecnologías diferenciadoras: baterías de estado sólido, sistemas de carga ultrarrápida, software de gestión energética.
Modelos de negocio probados: empresas con tracción real, no solo prototipos.
Eficiencia de capital: startups que demuestren capacidad de escalar sin quemar millones por unidad vendida.
Nichos rentables: flotas comerciales, last-mile delivery, micromovilidad urbana.

El mercado ha madurado: las historias de Tesla killers ya no atraen capital fácilmente. Los inversores exigen pruebas, no promesas.

Conclusión

La historia del asesor del Príncipe Andrew intentando atraer a Jeffrey Epstein como inversor en startups de movilidad eléctrica como Lucid Motors nos recuerda una verdad fundamental del ecosistema startup: el acceso a capital de alto nivel puede abrir puertas extraordinarias, pero solo la ejecución impecable y un modelo de negocio sólido garantizan la supervivencia a largo plazo.

Lucid Motors, con más de 13.000 millones de dólares en pérdidas acumuladas y dependiente del respirador artificial del PIF saudí, ejemplifica los riesgos de priorizar el fundraising sobre la construcción de un negocio sostenible. Para los founders del ecosistema tech hispano, las lecciones son claras: construye con disciplina, diversifica tu base de inversores, valida tu producto con el mercado y nunca confundas el hype con la tracción real.

En un mercado donde los fabricantes chinos como BYD están redefiniendo la competencia con precios agresivos y volúmenes masivos, las startups que sobrevivirán serán aquellas que combinen innovación tecnológica con eficiencia operativa brutal. El futuro no pertenece a los que consiguen más capital, sino a los que lo usan mejor.

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