M&A de startups: aun lejos del pico de 2021

El mercado de adquisiciones de startups: recuperacion real pero lejos del pico de 2021

Las adquisiciones de startups respaldadas por capital de riesgo cuentan una historia con dos velocidades: mientras que los megadeals impulsados por inteligencia artificial dominan los titulares, las transacciones de rango medio —aquellas entre $1 millón y $300 millones— siguen muy por debajo de los niveles que el ecosistema alcanzó en el boom de 2021. Entender esta brecha es clave para cualquier founder que hoy evalua sus opciones de salida.

Segun datos de Crunchbase, las adquisiciones de startups estadounidenses con precio revelado por debajo de $300 millones generaron en conjunto aproximadamente $8.7 mil millones en 2025. Un numero que suena impresionante hasta que se pone en perspectiva: la sola compra de Wiz por parte de Google por $32 mil millones supera mas de cuatro veces el total acumulado de todos esos deals combinados.

Por que las transacciones pequenas encogen mas

Dentro del segmento sub-$300 millones, las operaciones de menos de $100 millones son las que muestran la contraccion mas pronunciada. Este tramo toco su punto mas bajo en 2024 y ha repuntado marginalmente desde entonces, con el inicio de 2026 mostrando senales algo mas activas.

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Estas adquisiciones de menor cuantia son un saco mixto para los retornos. En el mejor escenario, una startup que levanto unos pocos millones en seed puede vender por decenas de millones y generar retornos solidos para sus inversores. Pero en muchos otros casos, el precio de venta es inferior al total levantado en rondas de venture, lo que convierte el exit en una venta de distress disfrazada de adquisicion estrategica.

Un ejemplo emblematico es el de Rad Power Bikes, fabricante de bicicletas electricas que llego a declararse en bancarrota antes de ser adquirida por un nuevo propietario. Este tipo de salidas —dolorosas para fundadores e inversores— representan una fraccion considerable de las transacciones sub-$100 millones registradas en los ultimos 18 meses.

El mercado M&A en cifras: la bifurcacion que cambia todo

El contexto macro aclara por que las adquisiciones medianas siguen rezagadas. En 2024, el volumen global de transacciones entre pequenas y medianas empresas cayo un 18%, segun datos recopilados por consultoras especializadas en M&A. En contraste, las operaciones superiores a $1,000 millones crecieron un 17% durante el mismo periodo.

Esta bifurcacion tiene una explicacion estructural: los grandes compradores estrategicos —Cisco, Cloudflare, CoreWeave, Databricks, Workday y Eli Lilly, entre otros— siguen siendo activos en adquisiciones de startups, pero en su mayoria no revelan los precios de las operaciones. Eso dificulta medir el impacto real en el ecosistema y hace que los datos publicados subestimen la actividad real.

Segun Bain & Company, el M&A tecnologico en su conjunto crecio un 77% en 2025, pero ese crecimiento estuvo impulsado casi exclusivamente por megaoperaciones vinculadas a activos de inteligencia artificial y ciberseguridad. Los deals de rango medio simplemente no compiten en visibilidad ni en volumen.

Sin un ‘gran comprador’ dominante en el segmento medio

Uno de los hallazgos mas llamativos del analisis de Crunchbase: de las 181 adquisiciones de startups con precio revelado por debajo de $300 millones registradas desde 2024, ningun comprador realizo mas de dos operaciones dentro de ese rango. No existe, en palabras simples, un poder comprador que estructure o dinamice este segmento del mercado.

Eso tiene implicaciones practicas para los founders que hoy consideran un exit de este tipo: el proceso de M&A en este tramo es altamente fragmentado, requiere un trabajo intenso de relacionamiento y no sigue patrones predecibles. No hay un jugador sistematico que marque el precio.

Que significa esto para los founders de LATAM

El ecosistema latinoamericano no esta aislado de estas dinamicas globales. Argentina, Brasil, Peru y Mexico han registrado actividad positiva en M&A durante 2024-2025, con especial traccion en sectores como fintech, logistica, salud digital e infraestructura cloud. Las llamadas acqui-entries —compras estrategicas de startups locales por parte de corporativos internacionales buscando ingresar a mercados fragmentados— representan una oportunidad real, aunque no una garantia.

Para un founder de LATAM, la lectura practica es esta: si tu startup tiene traccion real y opera en un sector con demanda estrategica (IA, ciberseguridad, datos, salud digital), las chances de un exit a precio justo mejoran significativamente. Pero si dependes de que el mercado de M&A en el segmento medio se reactive de manera sistematica, la espera puede ser larga.

Los factores que podrian acelerar la recuperacion

Los analistas de PwC y otras consultoras identifican los siguientes catalizadores para una eventual recuperacion del M&A en el segmento medio:

Moderacion de tasas de interes: reduce el costo de financiar adquisiciones con deuda, lo que beneficia a compradores estrategicos y financieros.
Mayor disponibilidad de capital en private equity: los fondos con capital acumulado (dry powder) buscan activos a precios razonables.
Entorno regulatorio mas favorable: especialmente en Estados Unidos, donde el nuevo clima politico reduce la friccion antimonopolio en algunas categorias.
Presion del ecosistema VC sobre sus portafolios: con muchos fondos de 2019-2021 proximos al final de su ciclo, hay urgencia por generar exits, lo que puede motivar ventas a precios por debajo del optimo pero por encima de cero.

El dato que mas importa: la mayoria de las adquisiciones no revelan precio

Un punto critico que suele perderse en el analisis: la mayoria de las adquisiciones de startups no tienen precio revelado publicamente. Eso significa que los datos disponibles —incluyendo los $8.7 mil millones de 2025— capturan solo una fraccion del mercado real. Cuando compradores como Databricks o Cloudflare adquieren startups de su ecosistema sin revelar cifras, el mercado no puede calibrar con precision el estado de los exits.

Para los founders, esto tiene una consecuencia directa: construir relaciones tempranas con potenciales compradores estrategicos es mas valioso que esperar que el mercado se reactive. Los mejores exits en el segmento medio raramente son oportunistas; son el resultado de anos de posicionamiento.

Conclusion

El mercado de adquisiciones de startups en el rango sub-$300 millones esta en recuperacion, pero esa recuperacion es fragil, fragmentada y todavia lejos del pico de 2021. Las megaoperaciones impulsadas por IA acaparan la atencion y el capital, mientras que los deals de rango medio dependen de dinamicas sectoriales especificas y de la capacidad de cada founder para construir relaciones estrategicas con potenciales compradores. Si eres founder y piensas en un exit en los proximos dos o tres anos, el momento de trabajar en ese camino es ahora: el mercado no va a hacerlo solo.

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