Colombia: carros baten récord mientras la vivienda se desploma

La foto del día: PIB al 3,5%, pero con motor prestado

La economía colombiana cerró el segundo trimestre de 2026 con un crecimiento anual del 3,5%, por encima del 3,2% que esperaba el propio Davivienda y del 3,3% del consenso de Bloomberg recogido en el artículo original de Bloomberg Línea. Pero el dato esconde una dependencia que el mercado ya empezó a tarifar: el gasto público explicó más de la mitad de ese crecimiento, según el especialista Juan David Jaramillo de Davivienda. El consumo de los hogares, en paralelo, crece apenas al 2,8% frente a una expansión del gasto de gobierno cercana al 12% en el trimestre, según cifras del DANE analizadas por el economista Jorge Vergara Carbó.

En el mismo país, dos decisiones que históricamente iban juntas —comprar carro y comprar casa— se separaron. En julio de 2026 se matricularon 28.758 vehículos, un 19,5% más que en julio de 2025, mientras el Índice de Ventas de ViviendaNueva en las seis principales ciudades cayó 15,0% real anual. Esa es la grieta que cruza la nota: la demanda aparece, pero solo en un lado del portón.

El motor de la expansión: gasto público en zona de alerta

El Presupuesto General de la Nación para 2027, radicado el 27 de agosto por COP$634,9 billones, proyecta un déficit fiscal de hasta 9,4% del PIB. Con la llamada Ley de Ajuste Fiscal —que recortaría el gasto primario hasta en 2,2% del PIB—, el desequilibrio bajaría a cerca de 7,2%, pero la tarea pendiente es enorme.

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Fitch Ratings recogió esta misma fotografía en un análisis de agosto: el déficit podría superar el 7% del PIB en 2026 y el ajuste necesario, sumada la reconstrucción del terremoto del 10 de agosto, podría escalar hasta el 4% del PIB. La calificadora estima que el fondo de reconstrucción rondará los COP$30 billones y advierte que un esfuerzo de esa magnitud tomaría hasta dos ejercicios fiscales completos. Las cuentas reflejan el peso del pasado: el servicio de la deuda absorbería 24% del presupuesto de 2027, equivalente a unos COP$155,4 billones.

El mercado laboral, en cambio, sí muestra solidez: la tasa de desempleo de julio de 2026 se ubicó en 8,1%, siete décimas por debajo del 8,8% de julio de 2025 y el mejor registro para ese mes desde 2001, con 24,5 millones de ocupados (+578.000 en un año).

Récord de carros: el lado ganador del consumidor

El sector automotor vive su mejor año en más de una década. Entre enero y agosto de 2026 se matricularon 213.377 vehículos nuevos, un crecimiento acumulado del 42,1% frente a las 150.163 unidades del mismo periodo de 2025, según el boletín conjunto de Fenalco y la Andi con datos del RUNT, recogido por Semana e Infobae. Si el ritmo se sostiene, 2026 cerraría cerca de las 330.000 unidades, un nivel que sólo se vio en 2014 (328.526) y 2011 (333.921).

El gran protagonista son los SUV. En julio explican buena parte del salto del 782,8% en la categoría "otros vehículos" reportado por Davivienda, y en agosto crecieron 48,3% interanual. En el acumulado enero-agosto, los SUV suman 131.119 unidades, 53,7% más que en 2025, siempre según Fenalco-Andi. La electrificación empuja con la misma fuerza: las matriculas de vehículos eléctricos acumulan +222,5% (33.889 unidades) y los híbridos +61% (63.210 unidades). Eléctricos e híbridos combinados ya superan las 97.000 unidades en lo corrido del año.

Bogotá concentra el mayor crecimiento regional, con 61.002 vehículos nuevos matriculados en el año (+88,5%) y 8.070 en agosto (+75,4%). Las marcas líderes del mes fueron Kia (13,3% del mercado), Toyota, Renault, Tesla (cuyo Model Y fue el modelo más vendido con 1.902 unidades y 7% de participación) y Chevrolet —las cinco explican el 48,4% del mercado.

El motor de este rally no es estructural: es demanda represada saliendo al mercado tras años de cautela crediticia, tasas más bajas a inicio de año y la percepción de que el dólar barato permite comprar bienes importados —incluidos vehículos— sin pagar el sobreprecio cambiario.

Vivienda: el ciclo más largo de contracción en la historia reciente

La cara opuesta es la vivienda. El índice de ventas de vivienda nueva para las seis ciudades principales cayó 15,0% real anual en julio; en el acumulado de 2026 suma COP$15,89 billones, un retroceso real anual del 9,7%. Y las cifras que reporta Camacol, recogidas por El Colombiano, son más crudas todavía: las iniciaciones de vivienda de interés social (VIS) acumulan 39 meses consecutivos de caída, con 58.462 unidades iniciadas entre enero y julio de 2026 frente a 71.244 en el mismo periodo de 2025 (-17,9%). En el acumulado móvil de 12 meses, la VIS cae 16% y la No VIS 2%, con un retroceso total del 11,6%.

Los tres indicadores del sector —ventas (-11,3%), lanzamientos (-15,7%) e iniciaciones (-17,9%)— están en rojo al mismo tiempo por primera vez en un ciclo que ya duplica los 15 meses que duró la contracción pandémica. Bogotá y Cundinamarca cayeron 34,1% en iniciaciones, Antioquia 19,5% y Valle del Cauca 32,4% —tres de las regiones más golpeadas por el terremoto del 10 de agosto, una coincidencia que añade urgencia al cuadro.

Los analistas consultados por El Espectador apuntan a tres causas simultáneas: la tasa hipotecaria promedio subió a 14,79% efectivo anual en agosto (14,35% para VIS y 15,48% para No VIS), después de haber tocado 17,5% a mediados de 2023 y caer hasta 11,2% en enero de 2025; el cierre del programa Mi Casa Ya en diciembre de 2024 dejó a 2026 sin nuevas asignaciones, frente a las más de 67.000 subsidios otorgadas en 2022; y la espera activa de familias y constructoras por las decisiones del nuevo Gobierno —Abelardo de la Espriella, posesionado el 7 de agosto— sobre el futuro del sector.

La respuesta del mercado ya es visible: la demanda se reorientó al arriendo. Según el reporte de Ciencuadras citado por El Espectador, 71% de las búsquedas inmobiliarias en Fincaraíz corresponden a arriendos y solo 29% a compras. El leasing habitacional, en cambio, creció 10,6% en el primer trimestre del año.

Dólar barato: lo que parece alivio esconde un problema estructural

La apreciación del peso colombiano es el hilo que une las dos caras del consumo. El gerente del Banco de la República, Leonardo Villar, señaló que la TRM ronda los $3.090 por dólar, con una caída superior al 18% frente al inicio de 2026, según recogió Pulzo. Grupo Cibest, citado por Portafolio, mantiene una proyección de cierre de año entre $3.400 y $3.650, lo que sugiere que la mayor parte de la valorización ya ocurrió.

Para el consumidor, el peso fuerte abarata importaciones y viajes. Para la economía, encarece las exportaciones y erosiona sectores como flores, café y banano —citados por el exministro Juan Camilo Restrepo—. Villar además advirtió un efecto distributivo: los salarios de baja calificación subieron cerca del 28% medidos en pesos y más del 50% en dólares, por la combinación del alza del mínimo, la reducción de jornada y la revaluación. El Banco de la República respondió con un programa de compra de reservas por hasta USD 4.000 millones, con una primera subasta de USD 400 millones el 3 de agosto.

El diferencial de tasas con el exterior —la tasa de intervención está en 12% según Infobae— y el regreso obligatorio de parte de las inversiones de los fondos privados de pensiones al mercado local alimentaron el ingreso de capitales golondrina y, con él, la presión revaluacionista.

Terremoto del 10 de agosto: la factura que todavía no cierra

El sismo de magnitud 7,4 con epicentro en San José del Palmar (Chocó) dejó, según el último balance disponible citado por América Económica, 331 personas fallecidas, 136 desaparecidas, 4.505 heridas y más de 449.000 afectadas en 497 municipios. Se reportan 37.255 viviendas destruidas y 198.720 dañadas en Caldas, Chocó, Quindío, Risaralda y Valle del Cauca.

El Gobierno estima que la reconstrucción costará más de COP$30 billones (alrededor de EUR 8.183 millones), con COP$24,5 billones para edificaciones y COP$5,5 billones para infraestructura. Davivienda proyecta un impacto neto negativo de -0,32 puntos porcentuales sobre el PIB del tercer trimestre de 2026, casi neutro en el cuarto trimestre, y un saldo neto 2026 de -0,11 pp. Para 2027 el efecto se vuelve positivo (+0,25 pp) gracias a la reconstrucción —un multiplicador que ya descuentan las constructoras y los proveedores de materiales en sus planes.

¿Qué significa esto para tu startup?

Colombia está viviendo un trimestre atípico: el PIB crece, el consumo se reorienta y la política monetaria intenta navegar entre el dólar barato y la presión inflacionaria. Para un founder con exposición al país —o que evalúa entrar— esto abre lecturas concretas en al menos cuatro frentes.

Si vendes software, servicios o productos con dolar implícito (SaaS, hardware, licencias): el dólar barato reduce el precio percibido en pesos, lo que es una oportunidad para captar clientes vía combo local + precio en pesos. Pero si tu cost-of-goods está dolarizado, cuida el margen cambiario: Grupo Cibest proyecta un rebote a $3.400-$3.650 para fin de año, según Portafolio.
Si operas en sectores exportadores agrícolas o de manufactura ligera (café, flores, agro, textiles): la revaluación es viento en contra. Busca eficiencias logísticas, contratos en dólares a futuro y diferenciación que sostenga margen —porque el sector real más afectado suele ser el que más rápido pierde empleo.
Si tu negocio depende de la cadena de construcción o vivienda: el ciclo de 39 meses de caída en iniciaciones VIS es una oportunidad de pivotar hacia mantenimiento, remodelación, leasing habitacional (que creció 10,6% en el primer trimestre, según Infobae) y servicios para el segmento de arriendo, que ya concentra 71% de las búsquedas en Fincaraíz.
Si estás construyendo una fintech o solución de financiación alternativa: el mercado hipotecario tradicional cerró el grifo (tasa 14,79% EA promedio según El Espectador). Créditos de fondos de empleados, leasing, factoring a constructoras y alianzas con cajas de compensación tienen espacio real. Analfe acaba de convocar a 20 fondos para una feria en Bogotá el 19-20 de septiembre.

El cierre fiscal llegará cuando la Ley de Ajuste Fiscal se vote; mientras tanto, el gasto público seguirá siendo el motor —y eso tiene fecha de vencimiento. Quien planifique con un horizonte de 12-18 meses debe asumir que en algún momento la torta se achica y los fundamentos del consumo van a importar más que el multiplicador fiscal.