MK4 Chile: 30 medidas para startups y fintechs

Qué es la MK4 y por qué importa más allá de Chile

El Gobierno del Presidente José Antonio Kast ingresó al Congreso, con suma urgencia, la llamada MK4: la segunda reforma estructural de su plan económico, presentada el miércoles desde Cerro Castillo por el propio Mandatario y el ministro de Hacienda, Jorge Quiroz. El proyecto articula 30 medidas en cuatro ejes —acceso a la vivienda, ahorro, simplificación regulatoria y posicionamiento de Chile como centro financiero regional— y su costo fiscal parte en US$87 mil millones CLP el primer año, escalando hasta US$284 mil millones CLP al año seis, según el Informe Financiero citado por The Clinic.

Aunque la MK4 nace como respuesta a una crisis chilena —el mercado bursátil chileno no veía una apertura desde que Cencosud Shopping salió a bolsa en 2019 y el mercado de capitales acumula cerca de US$50.000 millones menos por los retiros de fondos de pensiones y otros US$20.000 millones por los efectos del estallido social y la pandemia, según fuentes de Hacienda recogidas por El Dínamo— varias de sus medidas se están convirtiendo en referencia regional. Si tu startup opera en LATAM, lo que se apruebe en Chile probablemente termine discutiéndose antes en Buenos Aires, Bogotá o Ciudad de México.

Las seis medidas que más impactan a founders y fintechs

No todas las 30 medidas son relevantes para emprendedores. Estas seis reconfiguran cómo se financía, se gobierna y se vende una startup en Chile.

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1. Segmento "Junior" de la bolsa con crédito tributario del 35%

Se crea un régimen simplificado para que empresas de innovación y proyectos de exploración minera en etapas tempranas puedan levantar capital en bolsa sin cumplir las exigencias de una compañía consolidada. Requieren un agente patrocinador y los inversionistas acceden a un crédito contra el impuesto global complementario equivalente al 35% de la inversión, con tope de 50 UTA (cerca de $43 millones). Es un símil local del TSX Venture canadiense, que según Gonzalo Trejos, gerente de estrategia de Nevasa, citado por Emol, otorga un crédito del 100% sobre gastos de exploración: Chile entra a competir en ese segmento con un esquema "Junior" propio.

2. Acciones con voto múltiple para preservar el control del founder

La reforma permite crear series de acciones con preferencias permanentes y más de un voto por acción. Para un founder que está a punto de levantar Serie B o C, esto cambia la conversación: ya no necesita entregar tanto capital sin sacrificar el gobierno de la empresa, replicando el esquema de Snap, Alphabet o Meta.

3. Squeeze-Out y recompra de acciones hasta el 15%

Se autoriza un mecanismo general de venta forzosa para accionistas minoritarios y se eleva del 5% al 15% el tope de acciones propias que una sociedad anónima abierta puede recomprar, además de eliminarse el límite diario de compra. Para scale-ups que piensan en una salida parcial vía bolsa, es una herramienta concreta para consolidar estructura accionaria antes del listing.

4. Mini bonos y registro simplificado para empresas medianas

Las empresas de menor tamaño podrán emitir deuda públicamente bajo un registro especial, gratuito y con menores exigencias de información, regulado por la Comisión para el Mercado Financiero (CMF). Los pagarés, además, extienden su plazo máximo de 3 a 5 años. Es el equivalente a un "SME debt market" pensado paraPyMEs que hoy dependen únicamente de la banca.

5. Exención de IVA para exportar servicios financieros desde Chile

Los servicios de gestión, asesoría, consultoría financiera y administración patrimonial prestados desde Chile a clientes extranjeros quedarán exentos de IVA, incluso si los recursos administrados permanecen en el país. Para una fintech con base en Santiago de Chile atendiendo clientes en Miami, Madrid o CDMX, esto elimina un sobrecosto estructural y mejora el unit economics de la exportación de servicios.

6. Plataforma de liquidación del Banco Central abierta a más intermediarios

Se amplía el acceso al sistema de liquidación bruta del Banco Central de Chile a más intermediarios de valores, que podrán tener cuentas especiales para liquidar directamente sus operaciones, sin pasar por un banco comercial. Reduce fricción operativa y dependencia bancaria en el backoffice de cualquier broker o fintech de valores.

Vivienda y ahorro: el otro 50% de la reforma

Aunque Vivienda es el corazón político de la MK4, también tiene efectos de segunda vuelta sobre el ecosistema.

Fonavi: fondo administrado por BancoEstado al que el Estado podrá aportar hasta US$2.000 millones. Comprará créditos hipotecarios a la banca para liberarles balance, con foco en primera vivienda de hasta UF 6.000. La meta oficial es financiar cerca de 150 mil viviendas en los próximos años, según reportó Emol.
AVV (Ahorro Voluntario para la Vivienda): cuenta especial para ahorrar el pie durante al menos 30 meses; al juntar el 7% del valor, el Estado aporta el 3% restante para completar el 10% exigido.
APV régimen A: el tope de bonificación fiscal sube de 6 a 8 UTM anuales (de cerca de $430 mil a $574 mil), actualizado por primera vez desde 2008, cuando los salarios reales eran 38% más bajos.
Ley de Fraudes: se mantiene la devolución de fondos antes de resolver la disputa, pero el estándar probatorio pasa de "culpa grave" a "culpa leve" del cliente, lo que —según fuentes citadas por El Dínamo— busca reducir los cerca de US$300 millones anuales que los autofraudes le cuestan al sistema.

Reacciones del mercado: consenso en lo macro, alertas en los detalles

Las primeras reacciones gremiales fueron mayoritariamente positivas. La Confederación de la Producción y del Comercio (CPC) valoró "muy positivamente" el proyecto, destacando el Fonavi y el Segmento Junior. La Cámara Chilena de la Construcción (CChC) calificó las medidas de vivienda como "una buena noticia" y su presidente Raimundo Rencoret habló de un "cambio cultural positivo". El exsubsecretario de Hacienda Alejandro Micco celebró el regreso del ahorro como palanca de acceso a la vivienda, aunque advirtió que sin oferta habitacional suficiente, el crédito más barato puede terminar presionando precios al alza.

Las alertas vinieron por dos lados. El Retail Financiero, presidido por Claudio Ortiz, señaló que "el gran ausente es un programa de inclusión financiera", citando a más de 600 mil personas que quedan expuestas al crédito informal. Y el diputado oficialista Jorge Alessandri (UDI) planteó que los créditos hipotecarios deberían pasar a denominarse en pesos y no en UF en cinco años —propuesta que, por ahora, Hacienda dejó fuera del texto.

¿Qué significa esto para tu startup?

Si estás construyendo una fintech B2B con base en Chile, evalúa desde ya cómo estructurar la exportación de servicios financieros bajo la nueva exención de IVA. Si hoy vendes a clientes en Perú, Colombia o EEUU desde una entidad chilena, tu margen neto podría mejorar varios puntos porcentuales sin mover una sola línea de producto.
Si estás pensando en listar en bolsa en los próximos 12 a 24 meses, conversa con un agente patrocinador y modela el escenario "Segmento Junior". El crédito tributario del 35% con tope de 50 UTA es un incentivo real para tus primeros inversores institucionales.
Si estás por levantar Serie B o superior, la opción de acciones con voto múltiple cambia tu ronda: ya no es "dilución a cambio de capital", es "capital a cambio de una clase de acción específica". Úsalo como palanca de negociación y como mecanismo de defensa frente a inversores que pidan control.

Tres acciones concretas: lee el texto del proyecto (está disponible en la web de la Cámara de Diputados), modela cómo cambia tu cap table con voto múltiple, y reserva al menos dos horas con un asesor tributario chileno para mapear el impacto del nuevo IVA a la exportación de servicios financieros.