Perú sumará cámara de contraparte en primer semestre de 2027

¿Qué es una cámara central de contraparte y por qué le importa a Perú?

Una cámara central de contrapartida (CCP, por sus siglas en inglés) es una entidad que se interpone entre las partes de una operación financiera y asume el riesgo de que una de ellas no cumpla. Al actuar como comprador frente al vendedor y viceversa, estandariza las garantías y elimina la incertidumbre sobre quién paga y quién cobra.

Para un mercado emergente como el peruano, donde las transacciones de renta fija y derivados crecen pero la infraestructura de posnegociación sigue siendo limitada, contar con una CCP propia significa un salto en profundidad. Según el superintendente Juan Pichihua Serna, de la Superintendencia del Mercado de Valores (SMV), Perú “actualmente no tenemos” una entidad con esa función, aunque ya cuenta con Cavali como institución de compensación y liquidación desde hace años.

¿Cuál es el cronograma que dejó la SMV?

Pichihua explicó que el directorio de la SMV aprobó la propuesta final de modificación al reglamento de instituciones de compensación y liquidación. El siguiente paso es remitirla a la Presidencia del Consejo de Ministros para su evaluación por la Comisión Multisectorial de Calidad Regulatoria, con el objetivo de obtener una excepción al análisis de impacto regulatorio.

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El superintendente estima que ese trámite no debería durar más de unas semanas. Una vez completado, el reglamento modificado podría publicarse entre octubre y diciembre de 2026. A partir de ahí se abren los pasos operativos: solicitud de autorización de organización, licenciamiento de funcionamiento y, finalmente, puesta en marcha. El horizonte oficial se mantiene en el primer semestre de 2027.

¿Por qué Cavali es la pieza clave?

Cavali es la única institución de compensación y liquidación de valores operando en Perú. Hasta ahora cumple funciones de registro, custodia y liquidación, pero no está habilitada para actuar como cámara central de contrapartida ni para asumir formalmente el riesgo de contraparte. La reforma reglamentaria apunta a llenar ese vacío.

Si el proceso avanza según el cronograma, Cavali sería la candidata natural para solicitar la nueva licencia y convertirse en la primera CCP operativa del país. No hay confirmación oficial de que así será, pero el diseño del reglamento y la mención explícita del superintendente apuntan en esa dirección.

¿Qué requisitos técnicos y de gestión de riesgos exige la SMV?

Pichihua fue explícito en lo que viene: la futura CCP tendrá que demostrar capacidad operativa antes de recibir la autorización de funcionamiento. Los puntos críticos que mencionó incluyen:

Reglamentos internos detallados sobre cómo operará la entidad.
Sistema integral de gestión de riesgos y planes asociados.
Capacidad de respuesta ante incumplimientos de una contraparte.
Fondo de liquidación y garantías suficientes para hacer frente a esos incumplimientos.
Mecanismos específicos frente a ciberataques y otros eventos que puedan paralizar operaciones.
Pruebas de estrés y de ciberataques sobre los sistemas informáticos.
Procedimientos claros para restituir la capacidad operativa y emitir reportes de alerta de manera rápida.

En palabras del superintendente, esta “será una de las partes más complicadas del proceso”, por lo que el primer semestre de 2027 se mantiene como meta, no como fecha cerrada.

¿Cómo viene el mercado peruano de valores en 2026?

La decisión llega en un momento de fortaleza inusual para la Bolsa de Valores de Lima (BVL). Según reportó RPP este año, el Índice Perú General acumuló un retorno cercano al 30% en el primer semestre del 2026, su mejor desempeño para ese período desde 2017. Julio Plácido, gerente de Corredoras y Fondos de la BVL, explicó que el impulso vino del récord en los precios del cobre, el oro y la plata, además de un aumento cercano al 45% en las utilidades de las empresas listadas durante 2026.

El contraste regional ayuda a dimensionarlo: Chile, Colombia, México y Brasil avanzaron en promedio cerca del 12% en el mismo período, menos de la mitad que Perú. Incluso los mercados emergentes en su conjunto rondaron el 25%, según la misma fuente.

Además, el proceso de apertura a pequeños inversionistas avanza: las personas naturales ya representan cerca del 38% del volumen negociado en la BVL, cuando hace dos décadas esa participación era marginal. Invertir requiere abrir una cuenta en una de las 19 sociedades agentes de bolsa supervisadas por la SMV, trámite que puede hacerse de forma virtual y sin costo, según Plácido.

¿Qué significa esto para tu startup fintech?

Aunque la CCP peruana no es una herramienta directa para una startup en etapa temprana, sí cambia las condiciones del mercado en el que operan y se financian. Tres lecturas prácticas:

Más profundidad para emisiones de deuda y derivados. Cuando Cavali pueda actuar como CCP, se abaratarán los costos de garantías y se ampliará el universo de participantes en operaciones que hoy se liquidan bilateralmente. Si tu startup emite deuda corporativa o usa derivados para cubrir riesgo cambiario o de commodities, el impacto se sentirá en menores colaterales requeridos y mayor liquidez.
Estándar de gestión de riesgos más alto para el ecosistema. Los requisitos que la SMV exigirá a la futura CCP (pruebas de estrés, ciberseguridad, planes de continuidad) marcarán referencia para el resto del mercado. Si tu fintech maneja dinero de terceros, opera en crowdfunding o trabaja con activos digitales, prepararse bajo esos mismos estándares puede ser una ventaja frente a reguladores e inversores.
Señal de apertura del mercado peruano. Una CCP operativa suele atraer a más inversores institucionales extranjeros, que prefieren mercados con infraestructura de posnegociación robusta. Para startups peruanas o con operaciones en el país, eso puede traducirse en rondas más grandes y mayor interés de fondos regionales.

Acciones concretas para founders:

Si operas en Perú y usas derivados o deuda, mapea qué cambios operativos te exigirá la nueva CCP y conversa con tu sociedad agente de bolsa sobre cómo se trasladarán a tu contabilidad de garantías.
Si tu fintech toca custodia, pagos o activos tokenizados, revisa si tus políticas internas de continuidad operativa y respuesta a ciberataques cumplen con el estándar que la SMV planteará. Adoptarlo antes te posiciona mejor frente a una eventual regulación fintech específica.