El XI Foro Contable del País Vasco pone el foco en la valoración de startups
El País Vasco acogió la undécima edición del Foro Contable, donde expertos y profesionales del ecosistemaStartup se reunieron en Bilbao para analizar los retos específicos que enfrentan las empresas de reciente creación en su creación, financiación, desarrollo y, sobre todo, valoración. La jornada, organizada por el Instituto de Censores Jurados de Cuentas del País Vasco y el Colegio Vasco de Economistas, sirvió como escenario para anunciar la próxima publicación de una Guía sobre valoración de startups elaborada por el Registro de Expertos Contables.
Por qué los métodos tradicionales no sirven para una startup
El autor de la Guía, Oriol Amat, catedrático de economía financiera y contabilidad de la Universidad Pompeu Fabra, fue directo en su diagnóstico: aplicar los mismos métodos contables que se usan para empresas consolidadas sobre una startup produce conclusiones poco fiables.
Según Amat, una startup presenta cuatro características que la diferencian de cualquier otra empresa:
🚀 Antes de buscar capital, valida el negocio
Una comunidad de emprendedores construyendo con IA como apalancamiento — sin humo de startup, con foco en lo que funciona.
👥 Construir en la comunidad- Escasez de información histórica. Pocos años de actividad, balances cortos y, en muchos casos, ninguno antes del lanzamiento del producto.
- Protagonismo de los activos intangibles. Propiedad intelectual, marca, equipo y, sobre todo, la tecnología que sostiene la propuesta de valor son difíciles de cuantificar con los criterios tradicionales.
- Elevada incertidumbre. El modelo de negocio puede cambiar varias veces antes de encontrar encaje real en el mercado.
- Necesidad de anticipar la evolución futura. El valor reside menos en lo que la empresa hizo y más en lo que se espera que haga.
Por eso, advierte el catedrático, "la aplicación mecánica de los métodos tradicionales de valoración suele conducir a conclusiones poco fiables". La Guía que se publicará próximamente recoge las metodologías específicas y complementarias que permiten abordar cada una de estas realidades.
Cómo se valora bien una startup: las claves de la Guía
A lo largo del documento se desgranan los principios que cualquier experto contable —y, por extensión, cualquier fundador que se enfrente a una ronda— debería aplicar antes de hablar de cifras.
Entender el negocio antes de aplicar fórmulas. Una buena valoración empieza por comprender el quién, qué y cómo de la startup: su ventaja competitiva y su capacidad real de crecimiento. Sin esa base, cualquier cifra es humo.
Construir hipótesis razonables. Las proyecciones financieras no se inventan: deben apoyarse en datos operativos y financieros verificables, ser coherentes entre sí y contemplar escenarios alternativos que reflejen la incertidumbre propia de una empresa joven.
Trabajar con rangos, no con cifras únicas. Siempre que sea posible, el resultado de una valoración debe expresarse mediante un rango de valor razonable. La incertidumbre forma parte de la realidad de las startups y el informe debe reflejarla con transparencia, explicando las hipótesis adoptadas, los métodos aplicados, las limitaciones del trabajo realizado y las razones que sustentan la conclusión alcanzada.
Amat lo resume así, según recoge Deia: "Valorar una startup no consiste en aplicar fórmulas, sino en comprender el negocio, formular hipótesis razonables y seleccionar los métodos más adecuados para cada caso. Ese es, precisamente, el valor que aporta el juicio profesional del experto contable".
Qué significa esto para tu startup
Aunque la Guía está pensada para contables y auditores, sus principios son directamente aplicables al día a día de cualquier fundador. Si estás preparando una ronda, vendiendo una participación o simplemente quieres entender cuánto vale tu proyecto, estos son los puntos que deberías tener en cuenta:
- Documenta tu ventaja competitiva antes de hablar de dinero. Los inversores y los potenciales compradores van a preguntar lo mismo que plantea la Guía: por qué tu equipo, por qué este producto y por qué ahora. Si no puedes articularlo en uno o dos párrafos, el número que pidas carece de base.
- Prepara escenarios, no una sola cifra. Una proyección financiera que solo contempla el caso optimista no es una proyección: es marketing. Construye al menos tres escenarios (conservador, base y optimista) con hipótesis explícitas y datos operativos que las respalden.
- Acepta el rango y comunícalo. Pedir una valoración única cuando la verdadera horquilla razonable es más amplia puede arruinar una negociación. Trabajar con rangos, como recomienda la Guía, te dará más credibilidad ante un inversor profesional y evitará que tu ronda se rompa cuando llegue la due diligence.
- Convierte intangibles en métricas verificables. Si tu activo principal es tecnología, datos o marca, busca indicadores que un tercero pueda revisar: patentes concedidas, publicaciones, usuarios activos, retención o NPS. Transformar lo intangible en métricas concretas es la mejor forma de sostener una valoración alta.
Fuentes
🚀 Antes de buscar capital, valida el negocio
Una comunidad de emprendedores construyendo con IA como apalancamiento — sin humo de startup, con foco en lo que funciona.
👥 Construir en la comunidad
