OpenAI proyecta US$278.000M en pérdidas hasta 2030

La matemática que aún no cuadra

OpenAI, la empresa detrás de ChatGPT, proyecta US$278.000 millones de flujo de caja negativo entre 2026 y el final de 2030, según una presentación corporativa de julio revisada por el Financial Times y reconstruida por The Next Web. La cifra es, en sentido estricto, una mejora: en mayo, la propia compañía estimaba el agujero en alrededor de US$305.000 millones. El gasto acumulado en cómputo e infraestructura se acerca a los US$856.000 millones en el período, frente a los US$600.000 millones que OpenAI había comunicado a inversionistas en febrero. Y la meta de ingresos es ambiciosa: pasar de US$36.000 millones en 2026 a US$350.000 millones anuales en 2030.

La columna de ingresos todavía luce como una apuesta, no como una tendencia consolidada. Si los US$350.000 millones no llegan, el déficit no se recorta: el flujo de caja libre negativo es lo que queda después de descontar ingresos de un gasto ya contratado en buena parte. La reportera de Bloomberg Samantha Oltman recogió los números, que después fueron corregidos por la propia agencia. La narrativa coincide con la que plantea el profesor Julio Gómez Mora en la columna que origina este análisis: más de 1.000 millones de usuarios activos y más de 50 millones de suscriptores pagos consumen hoy lo que el columnista llama "la cortesía de la casa", un servicio cuyo costo lo paga, por ahora, el inversionista.

Nvidia, ASML y TSMC: la cadena que factura mientras tanto

Cuando el comensal todavía no paga la cuenta, hay alguien que cobra. Nvidia, que diseña la mayor parte de los chips que entrenan y sirven a estos modelos, reportó US$89.000 millones en ingresos por su segmento de centros de datos en el trimestre cerrado el 26 de julio de 2026, un 117% más que un año antes, según datos de la propia compañía recogidos por The Motley Fool.

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Los cuatro grandes hyperscalers —Amazon, Microsoft, Alphabet y Meta— han elevado su guía conjunta de gasto de capital para 2026 hasta aproximadamente US$745.000 millones, desde los US$700.000 millones estimados antes del verano, de acuerdo con la misma fuente. Ese dinero financia, en gran parte, capacidad de cómputo que corre sobre GPUs de Nvidia.

Detrás opera una capa más estrecha: ASML (Países Bajos) es la única fabricante mundial de las máquinas de litografía EUV que imprimen los circuitos de los chips más avanzados, y TSMC (Taiwán) es la foundry que materializa los diseños de Nvidia. La columna original recuerda que Nvidia retiene alrededor de 75 centavos por cada dólar vendido tras descontar costo de productos vendidos. Es el margen típico de una empresa que vende infraestructura a quien todavía no sabe cómo monetizar lo que hace con ella.

La presión china: cuando la cortesía se puede descargar

Mientras OpenAI ajusta números, desde China llega una dinámica que cambia la conversación. El informe de la Universidad de Stanford publicado en diciembre de 2025, citado por el columnista, concluyó que el apoyo del gobierno chino ha tenido un papel sustancial en el desarrollo de modelos abiertos como DeepSeek y Qwen (de Alibaba). Los datos posteriores refuerzan el argumento.

El AI Index de Stanford sitúa hoy a China a 2,7% de Estados Unidos en desempeño de modelos, una brecha que se cerró con una fracción del gasto de los laboratorios estadounidenses, según reconstruye The Next Web a partir de Bloomberg. Aproximadamente el 80% de las startups estadounidenses de IA ya usan modelos abiertos chinos, y la familia Qwen de Alibaba superó a Llama de Meta en descargas acumuladas, haciendo de un modelo chino el default de buena parte de los desarrolladores.

En agosto de 2026, la propia Nvidia reconoció la tendencia: anunció optimizaciones de hardware "day zero" para DeepSeek V4 Flash y Qwen 3.8, en lo que analistas de Forrester consultados por CNBC describieron como un movimiento para mantener su capa de infraestructura como terreno neutral donde corran todos los modelos, sin importar su origen.

El reloj corre: ¿qué pasa cuando la cortesía se acabe?

La ronda de US$122.000 millones que OpenAI cerró en marzo, a una valoración de US$852.000 millones, podría quedar agotada hacia 2028 si el gasto sigue el ritmo proyectado, según el Financial Times. Las conversaciones para una nueva ronda se mueven en una valoración cercana a US$1,2 billones, recoge CoinCentral. La presentación de julio no es un prospecto de salida a bolsa, pero condiciona claramente el calendario: Altman dijo el pasado fin de semana que OpenAI no saldrá a bolsa en 2026 por motivos de seguridad en IA.

El economista jefe de Apollo Global Management, Torsten Slok, advirtió a clientes que las grandes tecnológicas podrían necesitar triplicar su flujo de caja hacia 2030 para sostener el gasto de capital actual en infraestructura de IA. Si eso no ocurre, escribió, "el riesgo es que la posición en IA se debilite, los diferenciales de crédito se amplíen, los planes de capex se recorten y, en última instancia, el crecimiento del PIB de EE.UU. se desacelere".

Sam Altman dijo en agosto de 2025, según recoge la columna original, que "alguien va a perder una cantidad fenomenal de dinero" y mucha gente va a ganar mucho dinero. Las cifras que llegan un año después no contradicen esa lectura.

¿Qué significa esto para tu startup?

Elige tu capa con cuidado. Si construyes sobre la capa gratuita o de bajo costo de OpenAI o Anthropic, asume que su modelo de negocio está en transición. Las APIs pueden encarecerse, los límites de uso ajustarse, los términos modificarse. Los modelos chinos abiertos (DeepSeek, Qwen) son hoy una cobertura real, tanto de costo como de dependencia geopolítica. Nvidia dejó claro en agosto que ambos mundos correrán sobre sus chips.
Diseña el unit economics pensando en el costo del cómputo. Si OpenAI cumple su propia guía de ingresos de US$350.000 millones en 2030, probablemente necesite repuntar precios. Si la presión china empuja los precios hacia abajo, los tuyos también deberían poder caer sin romperte. Modela escenarios de costo por usuario en un rango, no en un punto fijo.
Mira la cadena que factura. Mientras OpenAI pierde US$278.000 millones proyectados, Nvidia gana. Si tu tesis de inversión, de hiring o de partnership toca proveedores de cómputo, energía o infraestructura, esa es la curva que sostiene el gasto aunque las capas de arriba ajusten. Identificar el eslabón que cobra hoy, en un mercado donde la mayoría sigue subsidiando al cliente, es una decisión de negocio, no solo de trading.