Nokia resucita con la IA: redes ópticas para centros de datos

Nokia, el viejo gigante finlandés, ahora vende los hilos invisibles que mueven a la IA

Durante más de una década, Nokia fue sinónimo de teléfonos móviles que ya casi nadie recuerda. En 2026, la compañía cotiza cerca de los 9 euros por acción tras tocar los 14,81 euros en junio, y sus ingresos relacionados con centros de datos ya explican cerca del 30% de las ventas y crecieron a doble dígito en el segundo trimestre. Es la misma marca, pero un negocio completamente distinto: ya no conecta personas, conecta máquinas.

La transformación, además, cuenta con un aval inesperado. En octubre de 2025, Nvidia anunció una inversión de US$1.000 millones para tomar cerca del 3% del capital y firmar una alianza estratégica en torno a AI-RAN, una arquitectura de red móvil que introduce cómputo de IA dentro de la propia red. Pocas veces un icono del hardware de consumo europeo había quedado tan explícitamente bendecido por el fabricante de chips más codiciado del momento.

¿Por qué Nokia, y por qué ahora?

La fiebre de la IA suele asociarse a chips, GPUs y modelos fundacionales. La tesis de Bloomberg es que la "fontanería" óptica que une esos chips entre sí también paga su cuenta: según el medio, las acciones de Nokia subían más de un 140% en lo que iba de año y la convirtieron en uno de los valores con mejor comportamiento del Stoxx Europe 600, devolviéndola a precios no vistos desde 2008.

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Tres palancas explican el salto:

La adquisición de Infinera, anunciada en 2024 y cerrada en febrero de 2025, que dio a Nokia acceso a circuitos fotónicos integrados (PIC), DSPs y óptica coherente, la materia prima para fabricar los optical engines que conectan data centers entre sí.
Un nuevo CEO: Justin Hotard, ex responsable de la unidad de centros de datos e IA de Intel, asumió el cargo en abril de 2025 y reorientó toda la compañía hacia la infraestructura de IA.
La alianza con Nvidia y un acuerdo con Microsoft para construir, sobre Microsoft Fabric, ofertas de datos para operadores que respalden la IA agéntica.

Los números del Q2 2026: la IA ya aparece, pero el resto todavía manda

El reporte del segundo trimestre (publicado en julio de 2026) muestra que la tesis se está materializando, aunque no de forma uniforme. Las ventas a clientes de AI & Cloud se duplicaron con creces, hasta los €446 millones, y la cartera de pedidos de ese segmento alcanzó los €2.8 mil millones — cerca del triple del trimestre anterior. Optical Networks creció 20% e IP Networks 16%, mientras que las ventas totales avanzaron un 9% en moneda constante hasta los €4.8 mil millones.

Sin embargo, el resultado refleja una transición costosa. El beneficio operativo comparable mejoró un 64% interanual hasta los €414 millones, pero el beneficio reportado cayó cerca del 95%, hasta los €5 millones, arrastrado por cargos de reestructuración y el plan de salida de China. El flujo de caja libre fue negativo en casi €0.7 mil millones, según reportó Light Reading. Nokia elevó su provisión de reestructuración de 2026 hasta los €800 millones, frente a los €250 millones originales.

El mix de ingresos del Q2 2026 (datos de 247 Wall St) deja clara la asimetría:

Radio Networks: 37% de las ventas (€1.765M), creciendo alrededor del 7% anual.
Optical Networks: 18% (€868M), creciendo alrededor del 20%.
IP Networks: 14% (€679M), creciendo alrededor del 16%.

Es decir, el segmento que más crece sigue siendo una fracción del que más pesa. Rosenblatt estima que la unidad óptica puede mantener un ritmo del 20% en 2026 y que el mercado total de Optical DCI pasará de unos US$12.000 millones actuales a entre US$40.000 y US$50.000 millones en 2030, según recogió CoinCentral.

AI-RAN: el segundo motor que Nokia necesita que arranque

La pieza más especulativa de la estrategia es AI-RAN. La idea, según 247 Wall St, es que las estaciones base dejen de ejecutar solo funciones de radio y pasen a correr software sobre GPUs de Nvidia. Esto permitiría dos cosas: actualizar la red por software en lugar de cambiar hardware, y monetizar el cómputo ocioso alquilándolo como capacidad de inferencia.

Los números preliminares son ambiciosos. SoftBank estima que una sola estación base AI-RAN basada en GB200-NVL2 puede generar US$15.000 al mes en cómputo monetizable. T-Mobile, Indosat y Elisa ya mostraron interés; Elisa presentó la primera prueba de concepto. El 16 de septiembre, Nokia anunció que operadores de Norteamérica, Europa, Asia-Pacífico y Oriente Medio estaban avanzando con pruebas sobre NVIDIA Aerial RAN Computer, con mejoras de eficiencia espectral de más del 20%.

Si la promesa se cumple, el segmento más grande y más maduro de Nokia (Radio Networks) podría dejar de ser el más lento. Pero sigue siendo fase de validación, y la apuesta exige a los operadores reemplazar ASICs por GPUs, un cambio de arquitectura que ninguna telco hace en un trimestre.

El precio que paga el mercado y los riesgos reales

El mercado está pagando por la historia, no solo por los resultados. Bloomberg sitúa el PER prospectivo en torno a 36x, más del doble de los 17x de principios de año, y UBS advierte, en un informe recogido por CincoDías, que el crecimiento ya está descontado en el precio. Desde su máximo de junio, la acción ha corregido cerca del 37%.

Cuatro riesgos concretos pesan sobre la tesis:

Valoración: el múltiplo se asemeja más al de una empresa de IA que al de un fabricante de equipo de telecomunicaciones tradicional.
Demanda regulada: UBS advierte que las propuestas regulatorias sobre data centers en EEUU y España, sumadas a los llamamientos para frenar el desarrollo de la IA, podrían enfriar el gasto de los hiperescaladores.
Competencia: Ciena lidera las redes ópticas a nivel global, con Nokia muy cerca. Deutsche Bank considera que Nokia está mejor posicionada, pero el segmento es pequeño y el duelo por cada hyperscaler es directo.
Cadena de suministro: la escasez de chips de memoria y los costes de componentes obligan a Nokia a adelantar pedidos y a ampliar capacidad fabril en San José, Pensilvania y un nuevo campus en Chandler (Arizona) adquirido a NXP, todo bajo una estructura de gasto que presiona el flujo de caja.

A esto se suma la salida ordenada del mercado chino. En 2025, Nokia adquirió la parte de su socio en Nokia Shanghai Bell, cerró su centro de I+D en Hangzhou (con unos 1.600 empleos afectados) y vio caer sus ingresos en China de €2.200 millones en 2018 a €913 millones en 2025. Es un movimiento estratégico —centrarse en mercados occidentales y en la cadena de suministro de IA— pero también un trago de ingresos que ya está digerido y que tardará en compensarse.

¿Qué significa esto para tu startup?

Nokia no es un caso aislado: es una señal de dónde se está concentrando el gasto real de la infraestructura de IA. Para un founder, eso importa porque cambia qué proveedores miran sus proveedores.

Acciones concretas que puedes tomar esta semana:

Mapea tu cadena de latencia, no solo tu stack de cómputo. Si tu producto depende de inferencia en tiempo real (voz, visión, agentes, robótica), pregunta a tu proveedor cloud qué tecnología óptica y qué routers IP están entre tu cluster y el usuario final. El cambio de Nokia desde cobre/radio hacia óptica coherente y DCI indica dónde se está apretando el cuello de botella cuando escalas.
Si construyes en LATAM, mira a Telxius y a los cables submarinos. Nokia acaba de anunciar una alianza con Telxius para desplegar su óptica coherente ICE-X 800G en redes terrestres en Europa, EEUU y LATAM, con una demo de 800G ZR+ sobre el cable BRUSA. Esto significa que la conectividad entre regiones, y entre tu región y los hyperscalers en Miami o Virginia, mejorará capacidad sin que tengas que renegociar contratos.
Diversifica tu dependencia de un solo hyperscaler. Si tu producto corre sobre Azure, AWS o Google Cloud, recuerda que los tres son clientes de los mismos pocos proveedores ópticos y que Deutsche Bank señala que ese oligopolio se está consolidando. Diseña tu arquitectura para poder mover cargas entre regiones o nubes sin reescribir tu aplicación.

La resurrección de Nokia recuerda que en infraestructura, la capa que parece aburrida (la que nadie ve, la que está enterrada o en el fondo del mar) suele ser la que paga primero cuando hay un boom tecnológico. Si tu startup toca la IA, esa capa decide tu latencia, tu coste por inferencia y, al final, tu margen.