¿Qué dice Renta4 sobre las bolsas de Chile, Perú y Colombia?
El banco de inversión Renta4 publicó su ranking de acciones andinas con miras a 2027 y la conclusión es directa: Perú lidera, Chile se mantiene en terreno neutral y Colombia exige cautela. La firma, con presencia en Madrid y Lima, evaluó 41 acciones de los tres países y construyó una cartera de ocho nombres bajo el lema "Calidad antes que consenso", según reportó Bloomberg Línea.
El equipo, encabezado por César Huiman, analista sénior de renta variable, parte de una premisa que cualquier founder debe tener en cuenta antes de tomar decisiones de inversión o expansión regional: "2027 premiará la selección, no la beta". En otras palabras, el rendimiento dependerá más de elegir bien las empresas que de la evolución general del mercado.
El contexto macro ayuda a entender la lectura. El bono del Tesoro estadounidense a diez años cerró septiembre en 5,28%, mientras el indicador EMBI de Perú se ubicó en 106 puntos básicos, una prima de riesgo soberano históricamente baja que Renta4 considera como ancla para su tesis andina.
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La firma asignó un puntaje fundamental sobre 5 a cada mercado:
- Perú: 3,74 — sobreponderar. Potencial de valorización estimado de 36% a 46% para su índice de referencia.
- Chile: 3,08 — neutral. Potencial fundamental de 8% a 15%.
- Colombia: 2,56 — subponderar. Seis de las ocho acciones evaluadas reciben recomendación de infraponderación.
"Perú lidera en todos los sectores que comparte con Chile y Colombia", resume el equipo de análisis. Un tercio de la brecha frente a Chile se explica por la mayor rentabilidad de sus empresas.
Las 8 acciones favoritas de Renta4 para 2027
La cartera, bautizada "Calidad antes que consenso", está integrada por tres nombres peruanos y cinco chilenos. Ningún papel colombiano entró en la selección. Las métricas agregadas son reveladoras:
- ROE mediano de 18,7%, frente a 10,3% del universo invertible.
- P/E 2026 de 13,1x en ambas puntas (cartera y universo).
- Liquidez diaria promedio de US$9 millones, más del doble de los US$4,3 millones del universo.
- Revisiones positivas de utilidades por encima del promedio de mercado.
Los nombres son:
Perú (3):
- Credicorp (BAP) — holding financiero líder con operaciones en Perú, Chile, Colombia, Bolivia, Panamá y Estados Unidos, según su comunicado corporativo de agosto de 2026. Su próxima actualización estratégica está prevista para el 17 de noviembre de 2026.
- IFS (IFS) — banco con un potencial de valorización de 73% hasta su relación precio/valor contable justificada, según Renta4.
- InRetail (INRETC1) — minorista diversificado.
Chile (5):
- Andina-B (ANDINAB) — bebidas y consumo masivo.
- Santander Chile (BSAN) — banco con 39% de potencial hasta su P/B justificado.
- Banco de Chile (CHILE) — banco.
- BCI (BCI) — banco.
- Falabella (FALAB) — comercio minorista.
Riesgo a vigilar: cinco de las ocho posiciones son entidades financieras, concentradas en el mismo ciclo de crédito y de tasas.
¿Por qué Renta4 prefiere Perú y advierte sobre Colombia?
El caso peruano
La banca peruana se ve beneficiada por un crecimiento de la inversión privada que alcanzó 17,6% real en el segundo trimestre de 2026, mientras el consenso proyecta una expansión económica de 3,3% para 2027. En el frente minero, Volcan (VOLCABC1), Minsur (MINSURI1) y Cerro Verde (CVERDEC1) encabezan la clasificación fundamental por rentabilidad y revisiones de resultados, aunque ninguna supera el filtro de liquidez de Renta4. De las 14 acciones peruanas evaluadas, solo cuatro cumplen los requisitos de inversión.
El propio equipo reconoce la restricción: "La iliquidez limita cuánto se puede invertir en Perú, pero no cambia la conclusión sobre la calidad de sus empresas listadas". Los títulos menos líquidos cotizan a 10,1 veces las utilidades estimadas para 2026, frente a 13,6 veces de los más líquidos.
El contrapeso: el índice MSCI Nuam Perú acumula un avance de 36% en dólares durante 2026, lo que reduce el margen de seguridad. Una corrección en metales podría borrar parte de la ventaja peruana, según Renta4.
El caso chileno: neutral con valor relativo
El IPSA cotiza a 11,9 veces las utilidades esperadas y la tasa real de los bonos soberanos a diez años alcanza 2,79%, una alternativa que compite directamente con la renta variable. Hasta septiembre, el IPSA acumulaba una caída de 3,2% en dólares.
Renta4 calcula una prima de riesgo implícita de 5,6% para Chile, inferior al promedio de 6,9% de la última década. Su lectura: "Al compararlos con la tasa real de sus propios bonos, ninguno está barato". Aun así, la firma ve oportunidades en operaciones relativas: Andina-B versus CCU, Santander Chile versus Itaú Chile e InRetail versus Cencosud.
El caso colombiano: cautela pese a la euforia
El Colcap acumula una valorización cercana a 41% en dólares durante 2026, apoyada parcialmente en la apreciación del peso. La relación precio/utilidades esperadas de 7,7 veces parece atractiva, pero el modelo de Renta4 estima un costo de capital de 14,6% para Colombia, mientras los bancos cotizan incorporando tasas de entre 11% y 12%.
La firma prevé recortes de 250 puntos básicos hasta 2028 que podrían favorecer a la banca y al sector inmobiliario. Sin embargo, los analistas son tajantes: "Los bancos colombianos, en cambio, no ofrecen margen de seguridad". La condición para reconsiderar el mercado es que el CDS soberano descienda por debajo de 125 puntos básicos y concluyan las revisiones negativas de utilidades.
¿Qué significa esto para founders e inversores en la región?
Para un founder latinoamericano o español con exposición a la región andina, el informe de Renta4 deja tres lecturas prácticas.
1. Si estás evaluando levantar capital o listar en bolsa, mira el ROE de tu sector. Las ocho acciones favoritas tienen un ROE mediano de 18,7%, más del doble que el universo invertible. Esa es la vara con la que el mercado regional te medirá. Sectores como la banca peruana y la minería (cobre y oro) son los más premiados por la combinación de rentabilidad y revisiones positivas de utilidades.
2. La macro de Perú es la más atractiva para expandirse ahora. La inversión privada creció 17,6% real en el segundo trimestre de 2026 y el consenso espera 3,3% de expansión para 2027. Si tu startup atiende a empresas o vende al sector financiero, Perú ofrece el viento de cola más fuerte de los tres países.
3. La selección importa más que el timing. La frase de César Huiman es la tesis central: "2027 premiará la selección, no la beta". Esto aplica tanto para invertir en acciones como para invertir en un sector: elegir bien a tus socios, clientes o mercados será más rentable que simplemente surfear el ciclo.
Riesgos por vigilar según Renta4: una interrupción prolongada del tránsito por el estrecho de Ormuz, nuevas alzas de tasas de la Reserva Federal y una eventual corrección del cobre que afecte a las compañías peruanas.
Fuentes
- ¿En qué invertir en Chile, Perú y Colombia? Estas son las apuestas de este banco de inversión — Bloomberg Línea
- Credicorp to Host 2026 Strategic Update on November 17, 2026 — markets.businessinsider.com
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