BBVA: dólar a ARS$1.615 y 29% de inflación en 2026

El dólar cerraría 2026 en torno a los ARS$1.615 y la inflación anual se ubicaría en el 29%, según las proyecciones que BBVA Research publicó en su informe más reciente. Para un founder que fija precios en pesos, paga salarios locales y compra insumos dolarizados, esas dos cifras son el insumo más importante de su planilla para los próximos meses.

La entidad anticipa además que la economía transitaría un escenario de desaceleración de precios, con una inflación que se aproximaría al 20% anual en 2027. El ritmo mensual promediaría cerca del 1,5% hacia el cierre de este año, un nivel que permitiría terminar 2026 con la variación acumulada del 29%.

¿Qué proyecta BBVA Research para el dólar y la inflación en Argentina?

El informe detalla que la trayectoria de precios viene bajando desde el pico del 3,4% mensual registrado en marzo hasta el 1,7% de agosto, el registro mensual más bajo desde mediados de 2025, con un promedio de 1,8% mensual en los primeros ocho meses del año, según el relevamiento del mismo reporte que publicó Tradenews. Para el último trimestre de 2026, BBVA estima un promedio de 1,6% mensual.

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En el terreno monetario, el informe señala que la tasa de referencia (TAMAR) se ubicaría en 21% TNA a finales de 2026 y en 20% TNA en 2027, configurando retornos reales ligeramente positivos. Es un cambio de régimen: durante buena parte del ciclo anterior, financiarse en pesos tenía un costo real negativo.

El frente externo: el pilar del escenario cambiario

Las previsiones cambiarias se apoyan en el desempeño exportador. BBVA Research calcula que las exportaciones argentinas alcanzarán los US$102.000 millones en 2026, un récord, impulsadas por hidrocarburos, minería y el sector agropecuario. El superávit comercial superaría los US$24.000 millones este año y pasaría los US$26.000 millones en 2027.

A ese flujo se suman las emisiones de deuda corporativa y provincial, que acumularon liquidaciones por US$18.000 millones en los últimos 12 meses. La combinación permitió que el Banco Central comprara más de US$14.500 millones en el mercado cambiario durante 2026, por encima de su programa de acumulación de reservas.

Tradenews precisa que, con ese resultado, las reservas brutas alcanzaron la zona de los US$50.000 millones y las netas bordearon los US$9.000 millones. El informe proyecta un tipo de cambio nominal de entre ARS$1.615 y ARS$1.630 por dólar a fines de 2026, y de ARS$2.026 a ARS$2.040 para el cierre de 2027.

¿Por qué la inflación se resiste a bajar más rápido?

El propio informe advierte que la dinámica de precios muestra resistencia a una moderación más rápida. La reestructuración de precios relativos explica buena parte de esa inercia: los precios regulados treparon a un ritmo promedio del 3,2% mensual (28,5% acumulado a agosto), traccionados por tarifas energéticas, transporte y servicios públicos, mientras que la inflación núcleo acumuló un 19,8% en el mismo lapso.

Esa brecha entre regulados y núcleo define el ritmo de la convergencia. Mientras los ajustes tarifarios sigan corriendo por encima del promedio, el índice general tardará más en acercarse a los registros de un dígito. Para una startup con costos atados a servicios públicos —logística, producción, oficinas—, la parte del índice que más importa no es el promedio, sino el componente regulado.

El desafío fiscal: menos recaudación, más exigencia

El informe identifica un frente incómodo. La recaudación tributaria cayó un 3% real interanual en lo que va del año, lo que vuelve más exigente el cumplimiento de las metas fiscales. Frente a ese escenario, el Gobierno redujo el gasto un 2,5% interanual en términos reales.

La menor recaudación responde a la reducción de algunos impuestos —entre ellos los derechos de exportación— y a una actividad que avanza a menor velocidad de la esperada. Pese a esas dificultades, BBVA mantiene su previsión de un superávit primario del 1,3% del PIB tanto para 2026 como para 2027.

En materia de actividad, la entidad conserva su expectativa de que Argentina encadene tres años consecutivos de crecimiento en 2027, algo que no ocurre desde el período 2006-2008. Exportaciones e inversión serían los motores, aunque la heterogeneidad sectorial y los desafíos del mercado laboral siguen condicionando el panorama.

Tradenews agrega un dato que matiza el optimismo: el PIB retrocedió 0,6% trimestral en el segundo trimestre (+2% interanual) y el EMAE de julio cayó 2,9% mensual desestacionalizado. Los sectores dinámicos —minería, hidrocarburos, agro— demandan mucha inversión pero generan poco empleo inmediato; industria manufacturera, construcción y comercio minorista, que son intensivos en mano de obra, avanzan a un ritmo mucho más plano.

¿Qué dicen otros bancos y el mercado?

Las proyecciones de BBVA no están solas. El consenso de FocusEconomics de agosto de 2026, que promedia estimaciones de más de 40 bancos y consultoras, ubicó la inflación promedio de 2026 en 31,6% y la de 2027 en 21,7%, con el dólar oficial en ARS$1.648 para fines de este año, según publicó El Cronista.

El Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del Banco Central correspondiente a septiembre proyectó un tipo de cambio nominal de ARS$1.630 por dólar para diciembre de 2026, una variación interanual del 12,6%, de acuerdo con Río Negro.

Bank of America recortó su estimación de crecimiento para 2026 al 2% y espera una inflación del 30% este año y del 18% en 2027, con el tipo de cambio en ARS$1.600 hacia el cuarto trimestre, según El Cronista. El FMI, por su parte, proyecta una inflación anual cercana al 25% al cierre de 2026 y un superávit primario de aproximadamente 1,4% del PIB, según consignó InvestingLive.

La dispersión entre pronósticos —del 24,9% de Pezco Economics al 33% de Capital Economics en el panel de FocusEconomics— es en sí misma un dato: nadie tiene certeza sobre la velocidad de la desinflación. Planificar con un solo número es asumir un riesgo innecesario.

Qué significa esto para tu startup

Si se cumple el escenario, el tipo de cambio se movería bastante por debajo de la inflación: el REM proyecta una suba del 12,6% interanual del dólar oficial contra un 29% de inflación anual. Eso implica una apreciación real del peso que golpea de forma directa a quien factura en pesos y paga en dólares.

Revisa tu pricing con la inflación proyectada, no con la del año pasado. Si tu costo de infraestructura, APIs, licencias o insumos está dolarizado y tu precio está en pesos, cada mes que no ajustas pierdes margen. Con un dólar que sube menos que los precios, el ajuste tiene que venir por el lado del precio, no del tipo de cambio.
Acorta los tramos de indexación en contratos y salarios. Un esquema anual en un contexto de 29% anual es una pérdida garantizada. Los tramos trimestrales o atados a inflación observada son más defendibles ante tu equipo y tus clientes.
Reevalúa la deuda en pesos. Con la TAMAR proyectada en 21% TNA y retornos reales ligeramente positivos, el crédito en pesos deja de ser barato en términos reales. Si tenías planeado financiar capital de trabajo con tasa local, conviene correr el número otra vez.
Mira dónde está el presupuesto de tus clientes. El informe identifica a minería, hidrocarburos y agro como los sectores que traccionan las exportaciones récord. Bank of America, en su propio reporte, suma a bancos y tecnología de la información entre los candidatos a liderar la próxima etapa de recuperación. Si vendes software o servicios a esas verticales, el ciclo juega a favor; si dependes del consumo interno, el escenario es más duro.

Conclusión

El mensaje central de BBVA Research es de continuidad, no de ruptura: desinflación gradual, estabilidad cambiaria sostenida por el superávit comercial y una meta fiscal que se sostiene con más esfuerzo porque la recaudación cae. El 29% de inflación y el dólar en torno a ARS$1.615 son el escenario base, no una promesa.

Para un founder, la lectura práctica es que la previsibilidad nominal mejora lo suficiente para planificar a doce meses, pero no tanto como para dejar de revisar precios y contratos cada trimestre. Los riesgos que el propio informe marca —el calendario electoral de 2027, la necesidad de acumular entre US$10.000 y US$12.000 millones adicionales en 2027 para afrontar vencimientos de deuda soberana, y factores climáticos como El Niño sobre la cuenca agrícola— son los puntos donde ese escenario base puede romperse.