Nasdaq cae 1,88% por inflación y dudas sobre la IA

Qué pasó: el Nasdaq cayó 1,88% y el S&P 500 perdió 1,11%

El miércoles 14 de octubre los mercados de Nueva York cerraron con caídas generalizadas. El Nasdaq retrocedió 1,88%, el S&P 500 perdió 1,11% y el Dow Jones apenas cedió 0,09%, según el relevamiento de El Día. La combinación fue incómoda: inflación estadounidense por encima de lo esperado y un cambio de humor global hacia las inversiones en inteligencia artificial.

El detalle que dimensiona la jornada lo aportó CNBC-TV18: el S&P 500 cortó una racha de 53 sesiones consecutivas sin caídas de 1%, la más larga desde enero de 2020, y el Russell 2000, el índice de las empresas pequeñas, entró en corrección técnica al acumular una baja superior al 10% desde su pico de agosto.

El castigo se concentró en la infraestructura de IA. CoreWeave se desplomó 15,5%, Dell perdió 11%, Oracle cayó 8,8%, Marvell retrocedió 8,7% y AMD bajó 5,7%, según los datos del artículo original. CNN sumó otro dato relevante: el índice de referencia del sector de semiconductores cayó 4,3% y acumula un descenso cercano al 12% en una semana, mientras Nvidia perdió 3,2% y quedó alrededor de 7,5% por debajo del máximo histórico que había marcado a comienzos de mes.

Por qué el mercado dejó de creerle a la IA sin preguntas

El punto de quiebre no fue tecnológico sino financiero. El sector recibió flujos enormes de capital durante los últimos años y ahora el mercado exige señales concretas de rentabilidad que justifiquen las valuaciones alcanzadas.

CoreWeave es el caso más visible. Según Crypto Briefing, la compañía cargaba aproximadamente US$52.000 millones en deuda y obligaciones de leasing a junio de 2026, y su gasto neto por intereses en el segundo trimestre de ese año rondó los US$640 millones. Sus ingresos superaron los US$2.580 millones en algunos trimestres, pero las pérdidas netas se ampliaron: la línea superior crece mientras la inferior se mueve en la dirección contraria.

El termómetro más elocuente fueron sus bonos. CNBC-TV18 reportó que el rendimiento al vencimiento del bono de 9,625% con vencimiento en 2032 trepó a 14,8%, y el del bono de 9,75% de 2031 llegó a 14,9%, con los credit-default swaps descontando una probabilidad superior al 50% de default en los próximos cinco años. El propio CEO de la compañía salió a responder que el mercado está actuando de forma "irracional" y que el backlog de pedidos alcanza para cubrir sus obligaciones. En Oracle, el rendimiento del bono de 6,25% con vencimiento en noviembre de 2032 subió a 7,24%.

La magnitud del ajuste la puso en números Crypto Briefing: la caída borró cerca de US$80.000 millones de valor de mercado en compañías como Oracle y Dell, y las acciones ligadas a data centers acumulan un descenso promedio del 53% desde sus máximos de seis meses. El analista Dan Ives calificó la liquidación como "way overdone" y apuntó a los próximos resultados de los hyperscalers como posible sostén para el gasto en IA.

Hay dos presiones adicionales que conviene tener en el radar. Barclays degradó a HPE, Dell y NetApp argumentando que no ven una inflexión real del gasto empresarial en IA y que los ingresos más altos responden a precios, no a un cambio de demanda. Y Larry Fink, CEO de BlackRock, advirtió que si se detiene la construcción de data centers el golpe podría derivar en una desaceleración económica o incluso en recesión, según CNBC-TV18. A eso se suma la competencia china: CNN señala que el anuncio de avances en memorias avanzadas de la firma CXMT encendió las alarmas sobre fabricantes estadounidenses y surcoreanos cuyas expectativas estaban "priced to perfection".

La inflación de 3,7% que cambió el escenario

El dato de precios fue el detonante inmediato. La inflación interanual de septiembre en Estados Unidos llegó a 3,7%, por encima del 3,6% esperado, y el índice core se ubicó en 2,6% frente a un 2,5% proyectado, según CNBC-TV18. Con ese número sobre la mesa, la probabilidad de que la Reserva Federal suba la tasa de referencia 25 puntos básicos pasó de 23% a 37% según la herramienta FedWatch de CME.

El efecto contagio se ve en el costo del dinero: el rendimiento del bono a 10 años se disparó hasta 5,32% antes de moderarse a 5,19%. Infobae reportó que el porcentaje de analistas que espera una suba de tasas en la reunión del 28 de octubre escaló al 40%, y que el alza de los combustibles —con el petróleo por encima de los US$106 en el marco del conflicto con Irán— es una causa central de esa presión inflacionaria. El mismo medio consignó que los fletes se encarecieron hasta 20 veces desde el inicio de la guerra.

Para una startup, la traducción es directa: dinero más caro. Cada punto de tasa que sube encarece el financiamiento de las compañías y reduce el atractivo de las acciones de crecimiento, justamente las tecnológicas que necesitan inversión constante para expandirse.

Cómo impactó en Argentina

El movimiento internacional llegó al mercado local. El S&P Merval cayó 1,16% en pesos y 1,47% medido en dólares contado con liquidación. Los bancos encabezaron las pérdidas: Banco Macro retrocedió 3,39%, Grupo Galicia 3,11% y BBVA 3,01%. En sentido contrario, YPF avanzó 1,56%.

Los bonos soberanos en dólares registraron bajas promedio de 40 centavos y el riesgo país de JP Morgan volvió a superar los 600 puntos básicos para cerrar en 611 unidades, interrumpiendo la mejora de las ruedas previas. El mercado cambiario, en cambio, mostró estabilidad: el dólar mayorista cerró en $1.513, el MEP en $1.535 y el contado con liquidación en $1.618.

Hubo una señal positiva en medio del ruido. El Tesoro adjudicó $6,61 billones en su licitación, una renovación del 136,14% de los vencimientos, y el 60% del monto se concentró en instrumentos con vencimiento posterior a 2027. Infobae citó al analista Valentín Gómez García, de Adcap Grupo Financiero, quien destacó que el Tesoro testeó la demanda por instrumentos largos "y encontró una respuesta favorable", y a Nau Bernues, que subrayó que el mercado acepta tomar riesgo en pesos largos "siempre que vengan con algún ajuste atrás". El mismo medio consignó que el Banco Central compró US$732 millones en lo que va del mes, según la consultora F2 que dirige Andrés Reschini.

En el plano doméstico, La 100 reportó que el Indec informó una inflación de 1,9% en septiembre en Argentina, dos décimas por encima de agosto.

¿Qué significa esto para tu startup?

La primera consecuencia es de costos. Si tu producto depende de cómputo intensivo, tu proveedor importa más que nunca.

• Audita la salud financiera de tus proveedores de infraestructura. Un neocloud con miles de millones en deuda y bonos rindiendo cerca del 15% es un riesgo de continuidad, no solo de precio. Revisa cláusulas de salida, plazos de compromiso y ten un plan B con al menos un hyperscaler o una región alternativa.
• Adelanta la conversación de financiamiento. Con la probabilidad de subas de tasas al alza, el capital se vuelve más selectivo. Si pensabas levantar en los próximos seis a doce meses, entra antes o llega con métricas de eficiencia listas: margen bruto, payback de CAC y burn múltiple. El mercado ya no premia la narrativa de IA, premia resultados.
• Revisa tu deuda. Si tienes crédito a tasa variable o estás por tomarlo, evalúa fijar tasa o extender plazos antes de que el escenario se endurezca más.
• Cuidado con la dependencia de un solo cliente o proveedor apalancado. Cuando el crédito se cierra, las empresas endeudadas ajustan gastos rápido, y esos ajustes suelen llegar a sus proveedores en forma de recortes o demoras de pago.
• Para founders en Argentina, el riesgo país en 611 puntos sigue siendo el termómetro del costo de capital local. La buena noticia es que la licitación mostró apetito por plazos largos, lo que indica que hay demanda dispuesta a tomar riesgo soberano si el instrumento compensa.

Qué mirar en las próximas semanas

Tres señales van a definir si esto fue un bache o un cambio de régimen. La primera son los resultados de los hyperscalers: Dan Ives apuesta a que reforzarán el caso del gasto sostenido en IA. La segunda es el rendimiento de los bonos de CoreWeave: si cede, vuelve la confianza crediticia en el sector. La tercera es la decisión de la Reserva Federal y los próximos datos de inflación mayorista, además de resultados como los de TSMC, que CNBC-TV18 ubicó en el calendario inmediato.

Conclusión

La jornada del miércoles no fue un rechazo a la inteligencia artificial como tecnología, sino un ajuste de cuentas con la forma en que se financió su expansión. Durante años el sector creció a base de deuda barata y expectativas; ahora el mercado pide flujo de caja y plazos claros. Para un founder, la lectura es simple: la IA sigue siendo la oportunidad de la década, pero el capital que la financia ya no es gratis ni infinito. Quien ordene sus números antes que el resto tendrá una ventaja real cuando el ciclo se estabilice.

Fuentes

• El Día — La inflación de Estados Unidos y el temor por la inteligencia artificial desataron otra ola de ventas
• CNN — AI stocks drop after hot inflation report bolsters bets for Fed rate hikes
• CNBC-TV18 — Nasdaq indices fall 2% as AI stocks lead Wall Street meltdown
• Crypto Briefing — CoreWeave stock slides as AI data center selloff deepens
• Infobae — La inflación de Estados Unidos sacudió a los mercados y elevó el riesgo país argentino por encima de los 600 puntos
• La 100 — El riesgo país volvió a superar los 600 puntos: cuánto cayeron las acciones argentinas