UBS ve 50% de opción de Congreso demócrata en EEUU

UBS pone un 50% de probabilidad a un Congreso demócrata

El banco suizo UBS asigna un 50% de probabilidad a que los demócratas recuperen ambas cámaras del Congreso en las elecciones del 3 de noviembre, frente a un 40% de un Congreso dividido y apenas un 10% de que los republicanos conserven el control legislativo. El dato sale de su informe Election Watch 2026, publicado el 13 de octubre.

Para un founder, el número importa menos por quién gana y más por lo que queda bloqueado. Con Donald Trump en la Casa Blanca y amplias facultades de veto, el escenario más probable no es un giro en la política fiscal, sino un ciclo de negociaciones trabadas sobre deuda, gasto público y permisos. Eso se traslada directo a las tasas, al costo de capital y a las cadenas de suministro de cómputo.

El contexto político lo confirma: según las encuestas que recoge El Periódico, Trump llega a los comicios con una aprobación en torno al 38%, y solo el 35% de los estadounidenses confía en su gestión económica, según un sondeo del Centro Pew. Los republicanos defienden una mayoría de 219 a 214 en la Cámara de Representantes y de 53 a 47 en el Senado.

Bonos del Tesoro y gasto público: el riesgo que UBS marca primero

El informe es explícito: en un gobierno dividido, UBS identifica el "mayor potencial de conflicto por elevar el límite de la deuda", con negociaciones que podrían estirarse hasta el vencimiento del plazo. La propia entidad advierte que ese escenario "muy probablemente elevará el riesgo de cierres del gobierno".

Un enfrentamiento presupuestario de ese tipo reactiva los temores de incumplimiento técnico y aumenta la volatilidad de los bonos del Tesoro, justo cuando el mercado evalúa las necesidades de financiación del Gobierno. Los déficits persistentes y una mayor emisión de deuda presionan los rendimientos, y esa es la variable que termina definiendo las condiciones de financiación de empresas y hogares.

UBS contempla además incrementos potenciales del 5% en el presupuesto anual bajo ciertas negociaciones legislativas, con acuerdos que combinarían más gasto militar y modificaciones a los recortes de programas sociales. Nada de eso es un cambio estructural: es ruido de corto plazo con impacto real en el costo del dinero.

Vale mirar el ciclo completo. El S&P 500 promedió un retorno de 17,2% en el año posterior a las elecciones de medio mandato desde 1950, según datos de Silvia Insights difundidos por Barchart y recogidos por Finbold. El mismo análisis muestra que el año de midterm es el más débil del ciclo presidencial, con un 4,6% promedio, y que el índice acumulaba un 13,56% en 2026 hasta el 5 de octubre. Los promedios históricos no son una promesa, pero sí una referencia para calibrar expectativas.

IA y centros de datos: el frente regulatorio que sí toca a las startups

Las empresas vinculadas con inteligencia artificial podrían enfrentar mayor escrutinio en tres frentes concretos: seguridad, empleo y consumo eléctrico. El motor es obvio, las necesidades energéticas de los centros de datos.

UBS plantea que un Congreso dividido podría negociar medidas que "aceleren los permisos y asignen más costos de modernización de la red a los desarrolladores de centros de datos", aunque su aprobación definitiva sigue siendo incierta. En el escenario opuesto, la resistencia local a la expansión de centros de datos "podría retrasar el despliegue de capacidad de cómputo y los pedidos a proveedores asiáticos de semiconductores, servidores, redes, refrigeración, memorias y equipos eléctricos", según el mismo informe.

El fenómeno ya es político, no solo técnico. El profesor Cayce Myers, de Virginia Tech, señaló en un análisis publicado por Newswise que los centros de datos, la desaceleración del desarrollo de IA y los costos de servicios públicos se convirtieron en un tema que une a republicanos y demócratas, con Virginia como estado emblemático por la concentración de infraestructura. Myers añade que todavía no existe una regulación federal integral de la publicidad política generada con IA, algo que abre un flanco regulatorio nuevo para cualquier empresa que haga marketing digital.

¿Y la energía, el comercio y los aranceles?

En energía, los demócratas podrían intentar restablecer incentivos fiscales para proyectos renovables, aunque Trump probablemente vetaría esas iniciativas. La excepción es la energía nuclear, donde el apoyo bipartidista ofrece una perspectiva legislativa distinta.

En comercio, la conclusión de UBS es incómoda para quien esperaba un alivio arancelario: "sin una mayoría suficiente para superar un veto, es poco probable que los desafíos demócratas a la agenda comercial del presidente se conviertan en ley". Es decir, mayor supervisión parlamentaria no implica necesariamente menos aranceles. Las decisiones presidenciales seguirán siendo el factor decisivo para las empresas expuestas al comercio internacional.

Mercados emergentes: la parte del informe que sí abre una oportunidad

Más allá de Washington, UBS mantiene una evaluación favorable de acciones y bonos de mercados emergentes. El banco proyecta un crecimiento de beneficios superior al 60% para las acciones emergentes en 2026 y cercano al 20% en 2027.

La valoración refuerza el argumento: esas acciones cotizan alrededor de 10 veces sus beneficios esperados, frente a un promedio histórico de 12,4 veces, y presentan un descuento cercano al 45% respecto de los mercados desarrollados. UBS aclara que estas perspectivas no dependen solo del resultado electoral: también pesan la inflación, las tasas de interés, los beneficios corporativos y la inversión tecnológica.

¿Qué significa esto para tu startup?

El error más común en un año electoral es congelar decisiones hasta ver el resultado. Los datos sugieren lo contrario: la volatilidad llega antes, no después.

• Modela tu costo de capital en dos escenarios. Si tienes deuda a tasa variable o planeas levantar deuda en los próximos 12 meses, corre los números con rendimientos del Tesoro más altos. El informe de UBS pone el foco justo ahí, en la volatilidad de los bonos como consecuencia de un pulso presupuestario.
• Blinda tu contrato de cómputo. Si tu producto depende de capacidad de datacenter o de GPUs, la resistencia local a nuevas instalaciones puede retrasar el despliegue de capacidad. Negocia plazos de entrega, cláusulas de ajuste de precio y al menos un proveedor alternativo antes de que el tema escale.
• No dejes tu estrategia de salida para después de la elección. El informe Investor Watch de UBS, difundido el 14 de octubre, encontró que el 63% de los dueños de negocio en Estados Unidos teme que la elección afecte su estrategia de salida, y que el 53% tiene al menos la mitad de su patrimonio invertido en su propia empresa. Si evalúas vender o transferir tu compañía en los próximos cinco años, la conversación con asesores conviene tenerla ahora.
• Revisa cuánto pesa tu sesgo político en tus decisiones financieras. El mismo informe señala que el 88% de los inversores reconoce que su visión política influye al menos algo en sus decisiones de inversión, y que el 91% de ese grupo está considerando ajustes de portafolio antes de los comicios, incluidos cambios de asignación sectorial y coberturas. Vale preguntarse si tu tesis de inversión o tu plan de tesorería resiste el test de "¿esto lo haría igual si ganara el otro?"
• Mira dónde está el descuento. Si manejas excedentes de caja y tu horizonte es de mediano plazo, la valoración relativa de los mercados emergentes que reporta UBS es un punto de partida para diversificar, no una recomendación automática.

Conclusión

El escenario base de UBS no es un cambio de régimen, sino un Congreso dividido que negocia al filo del vencimiento. Para Wall Street, las variables a seguir son la composición del Congreso, las negociaciones sobre deuda y gasto público, y el alcance de las posibles medidas sobre inteligencia artificial y comercio. Ninguna de ellas determina por sí sola la dirección de las bolsas, pero las tres afectan el costo del capital y la disponibilidad de infraestructura tecnológica.

Para un founder hispanohablante con operaciones o clientes en Estados Unidos, o con planes de levantar capital de fondos estadounidenses, la lectura práctica es simple: prepara los dos escenarios, asegura tus insumos críticos y no confundas incertidumbre política con parálisis operativa. La ventana de oportunidad suele abrirse justo cuando el resto decide esperar.

Fuentes

• Bloomberg Línea: UBS ve posible triunfo demócrata en Estados Unidos
• Finbold: S&P 500 predictions after 2026 midterm elections
• MarketScreener: UBS Investor Watch sobre las midterms
• Newswise: Expert Discusses the Midterm Elections and the Roles That AI Plays
• El Periódico: Encuestas de las elecciones en Estados Unidos 2026
• EFE: Varias encuestas refuerzan la victoria demócrata en Estados Unidos