Codelco y BHP firman acuerdo por Anillo con US$40M

Codelco y BHP: qué dice el acuerdo por el Proyecto Anillo

Codelco y BHP firmaron el acuerdo que habilita el inicio de la exploración del Proyecto Anillo, una propiedad de 24.000 hectáreas en la Región de Antofagasta. El contrato permite a la minera australiana invertir hasta US$40 millones en campañas de reconocimiento, estudios geofísicos, estudios geológicos y programas de sondajes orientados a evaluar el potencial minero del área.

La firma se concretó el jueves 21 de octubre, en el marco de la London Metal Exchange Week 2026 en Londres, después de completarse todas las autorizaciones que exige la Ley N°19.137 para constituir derechos sobre pertenencias mineras de Codelco que no forman parte de yacimientos en actual explotación. Ese trámite incluyó la dictación del decreto supremo, la toma de razón de la Contraloría General de la República y su publicación en el Diario Oficial.

Ese detalle es el primer dato útil de la nota. El acuerdo se había anunciado en mayo de 2025, durante la Conferencia Global de Metales, Minería y Acero de Bank of America, pero su suscripción quedó condicionada al cumplimiento de esos requisitos legales. Entre el anuncio y la firma pasó casi año y medio: la parte comercial puede estar cerrada y el proyecto seguir detenido en permisos.

Antes de levantar capital, que el negocio sea rentable

Un inversionista mira primero si el negocio vende y deja margen. En CAR trabajamos eso con otros dueños de empresa, y en 7 días tienes tu primer sistema funcionando. Si ya estás listo para mostrarlo, en VIP presentas tu pitch a inversionistas.

👥 Probar 7 días

¿Por qué Codelco deja que otro explore su propiedad?

Codelco administra una cartera de propiedades mineras de 2,3 millones de hectáreas, según cifra la propia estatal. Explorarla toda con recursos propios no es viable. La estrategia que describe la compañía es incorporar capital, tecnología y altos estándares de gestión de socios líderes de la industria, resguardando los intereses de largo plazo de la Corporación y del Estado de Chile.

Es un modelo que cualquier startup con propiedad intelectual reconoce: cuando tienes más activos que capacidad de ejecutarlos, la salida racional no es venderlos sino licenciarlos o asociarse. BHP queda, según el comunicado de Codelco, "especialmente bien posicionada para liderar esta etapa inicial del proyecto" y, de confirmarse su potencial, dispondría de las capacidades técnicas, operacionales y de infraestructura para apoyar su desarrollo futuro.

El presidente del directorio de Codelco, Bernardo Fontaine, lo planteó en esos términos: "La firma de este acuerdo permite iniciar una nueva etapa de exploración que contribuirá a profundizar el conocimiento geológico del área y evaluar su potencial de desarrollo futuro".

¿Por qué el cobre es el activo que todos quieren?

Porque el mercado está tensionado por los dos lados. Del lado del precio, el cobre tocó máximos históricos en 2026 y acumula un alza de 15% en el año, cotizando sobre US$14.300 la tonelada en la London Metal Exchange, según reportó Bloomberg (vía mining.com).

Del lado de la oferta, el panorama es más incómodo. S&P Global proyecta que la demanda de cobre subirá 50% hasta 42 millones de toneladas métricas en 2040, desde 28 millones el año previo, y estima un déficit de oferta de 10 millones de toneladas para ese mismo año, de acuerdo con el mismo reporte.

BHP va más lejos. Su CFO, Vandita Pant, sostuvo en el FT Metals and Mining Summit de Londres que el mercado global de cobre podría entrar en un déficit estructural a partir de 2028, equivalente a la producción de entre ocho y diez minas del tamaño de Escondida, según el reporte difundido por MiningNewsWire. La proyección de demanda anual global supera los 50 millones de toneladas métricas hacia 2050, y solo los data centers podrían consumir alrededor de 3 millones de toneladas al año en ese periodo.

Hay un matiz que conviene no perder: la propia Pant distingue entre el déficit de largo plazo y la escasez inmediata. Los desbalances temporales aparecen cuando las mineras no cumplen sus metas de producción, y eso ya está ocurriendo. El International Copper Study Group recortó su pronóstico de crecimiento de la producción minera global a 1,3% para el año, con revisiones a la baja para Indonesia, China y Chile.

El motivo de fondo es el que más le interesa a una audiencia de tecnología: el cobre dejó de ser solo un insumo de construcción y electrificación. Los data centers, las redes eléctricas y el almacenamiento forman parte de la misma demanda, y esa demanda tiene plazos de construcción largos. Jess Farrell, presidenta de BHP Norteamérica y presidenta interina de BHP Sudamérica, lo dijo al anunciar el acuerdo: "Satisfacer la creciente demanda mundial de cobre requerirá nuevos recursos, y la exploración será fundamental para descubrirlos".

¿Qué significa esto para tu startup?

Anillo es un proyecto de exploración temprana, no una mina. La inversión de hasta US$40 millones compra información —geología, geofísica, sondajes— antes que infraestructura. Ahí hay oportunidades concretas:

Si vendes software o servicios a la minería, la fase de exploración es una ventana corta y con presupuesto ya asignado. Los próximos años de Anillo requerirán gestión de datos geológicos, monitoreo ambiental, logística en altura y trazabilidad de sondajes. Vender en exploración suele ser más rápido que vender en operación: los ciclos de decisión son más cortos y el comprador está evaluando, no defendiendo un proceso existente.
Si estás en la cadena de proveedores mineros, el efecto arrastre es local y medible. Antofagasta concentra servicios de sondaje, campamento, transporte y relaciones comunitarias, y un contrato de exploración de este tamaño mueve a toda esa cadena mucho antes de mover una tonelada de mineral.
Si levantas capital y tienes activos subutilizados, el modelo de Codelco es replicable a escala startup: en lugar de vender el activo o endeudarte, asociarte con quien tiene la capacidad de ejecutarlo y quedarte con el upside.
Si construyes para el sector energético o de infraestructura, la señal de precio es directa: cuando el cobre cotiza en máximos y la oferta no responde, los proyectos que reducen intensidad de cobre o que lo sustituyen ganan tracción comercial.

Dos acciones para esta semana. Primero, revisa si tu producto tiene un caso de uso específico en fase de exploración —no en operación— y arma una propuesta comercial de tres meses en lugar de tres años; el comprador de exploración decide rápido o no decide. Segundo, si tu mercado depende del cobre, monitorea dos indicadores antes que cualquier otro: los resultados de sondajes de proyectos como Anillo y los pronósticos de producción del ICSG, porque son los que anticipan si el déficit llega a tiempo.

¿Qué falta para que Anillo se convierta en una mina?

Mucho. El prospecto está en etapa de exploración temprana y ya fue sometido a campañas previas de Codelco y de terceros. Que un área haya sido explorada antes sin convertirse en mina no es un mal indicio ni un buen indicio: es información incompleta.

Los hitos que conviene seguir son tres. Primero, si los resultados de sondajes justifican pasar a una etapa de mayor inversión. Segundo, si BHP mantiene el apetito por el proyecto en un contexto donde sus iniciativas de crecimiento en cobre apuntan a expansiones en Copper South Australia y Escondida, según el reporte de MiningNewsWire. Tercero, si el marco regulatorio chileno permite cerrar estos acuerdos en plazos predecibles: el trámite de la Ley N°19.137 tomó casi año y medio desde el anuncio hasta la firma.

Conclusión

El acuerdo entre Codelco y BHP es, en el fondo, una apuesta por información. US$40 millones para responder una pregunta que nadie puede contestar todavía: si debajo de esas 24.000 hectáreas hay un yacimiento que justifique una mina. Lo que sí está confirmado es el contexto que hace que esa pregunta valga la pena: cobre en máximos históricos, proyecciones de déficit estructural y una oferta que no logra crecer al ritmo de la demanda.

Para un founder, la lección operativa no está en la minería sino en el modelo. Codelco tiene 2,3 millones de hectáreas y no puede explorarlas solo; resolvió el problema incorporando capital y capacidades de un tercero en lugar de vender el activo. Si tu startup tiene activos que no puedes monetizar con tus propios recursos, ese es el camino a evaluar antes de la próxima ronda.