España roza los 4.000 millones, pero el dinero se concentra
Las startups españolas captaron 3.827 millones de euros en 274 operaciones entre enero y septiembre, un 49% más de volumen que en el mismo periodo del año anterior y ya un 22% por encima de los 3.132 millones de todo 2025. El dato lo firma el Observatorio de Startups de Fundación Innovación Bankinter en su informe del tercer trimestre.
El titular es bueno. La letra pequeña, no tanto. El número de rondas cayó un 5% y solo 16 megarrondas de 50 millones o más concentran 2.560 millones, el 67% de todo el capital. Traducido para quien está levantando: hay más dinero en el ecosistema, pero circula por menos manos.
¿Cuánto invirtió España en startups en 2026?
La inversión media por operación subió un 53%, hasta 15,8 millones de euros. Suena a que cada ronda es más generosa. No es eso: es que un puñado de operaciones gigantes arrastra la media hacia arriba.
Antes de levantar capital, que el negocio sea rentable
Un inversionista mira primero si el negocio vende y deja margen. En CAR trabajamos eso con otros dueños de empresa, y en 7 días tienes tu primer sistema funcionando. Si ya estás listo para mostrarlo, en VIP presentas tu pitch a inversionistas.
👥 Probar 7 díasEl propio informe lo deja claro al separar las capas del mercado. Sin las megarrondas, la inversión se reduce a 1.267 millones, un 8% menos, repartidos en 258 operaciones, un 7% menos, con una media de 5,6 millones. Y hay un detalle que agrava la lectura: al cierre del primer semestre ese mercado de base perdía volumen pero aún ganaba número de operaciones. En septiembre retroceden las dos variables a la vez.
Dos mercados distintos conviviendo bajo la misma estadística. Uno compite por tickets de cientos de millones con fondos globales. El otro, mucho más grande en número de empresas, pelea por rondas pequeñas y medianas en un entorno donde el inversor pide tracción, ingresos y una ruta creíble a la rentabilidad.
Las 16 megarrondas que sostienen el récord
El tercer trimestre sumó cinco nombres a la lista: Multiverse Computing (500 M€), Open Cosmos (300 M€), Fever (217 M€), HappyRobot (130 M€) e iPronics (108 M€). A ellos se suman PLD Space (288 M€), Twinco (165 M€), Factorial (129 M€), Preply (128 M€), EOS-X Space (120 M€), Xoople (115 M€), Citibox (100 M€), ONA Therapeutics (74,2 M€), Theker Robotics (74 M€), Universal DX (62 M€) y Attypics Photonics (50 M€).
Solo tres compañías —Multiverse Computing, Open Cosmos y PLD Space— reúnen 1.088 millones, el 28% de toda la inversión registrada hasta septiembre. El volumen de las megarrondas creció un 113% respecto al año anterior y su peso sobre el conjunto pasó del 58% al cierre del primer semestre al 67% actual.
La ronda de Multiverse Computing es la mayor de la serie histórica del Observatorio, por encima de los 460 millones de Clikalia en 2021. No es un caso aislado: según Revista Cloud Computing, la compañía vasca ya había levantado 189 millones en 2025 para escalar su tecnología de compresión de modelos. Es decir, la megarronda de este año se apoya en un historial previo, no en un golpe de suerte.
El tramo medio es el punto ciego del ecosistema
La polarización por fases explica por qué el récord convive con la sequía. Seed se consolida como motor con 104 operaciones (+22%) y el 38% del total. PreSeed cae un 29%, hasta 55 rondas: el capital llega cuando hay tracción y se retira donde nace el proyecto.
En las fases de escalado el patrón se repite. Serie A (26 operaciones, +4%) y Serie B (26) aguantan, pero Serie C retrocede un 35%, hasta 15 rondas, mientras las operaciones Growth suben un 33% y alcanzan 16 transacciones, superando por primera vez a las Series C.
Ese hueco intermedio es la advertencia más útil del informe. Un founder que en 2027 necesite entre 15 y 40 millones lo tendrá más difícil que quien pida 3 en Seed o 60 en Growth. El mercado premia la escala y castiga el tramo medio.
Barcelona, Madrid y el resto: el mapa deja de ser bipolar
Barcelona acumula 1.175 millones (+14%) y Madrid 1.153 millones (+37%): apenas 22 millones de diferencia, empate técnico. La ronda de 300 millones de Open Cosmos explica buena parte de ese equilibrio.
El dato más interesante está fuera del eje. El resto del territorio capta alrededor de 1.490 millones, un 123% más, superando individualmente a las dos capitales. Multiverse en San Sebastián, PLD Space en Elche, iPronics en Valencia y Universal DX en Sevilla suman 958 millones.
Para un founder fuera de Barcelona o Madrid, el mensaje es directo: el capital ya no exige mudanza, exige categoría. Si tu mercado es global, tu ronda también puede serlo.
Quién pone los euros: coinversión mixta y capital internacional
La coinversión mixta —capital nacional y extranjero en la misma ronda— mueve 2.449 millones en 85 operaciones, un 88% más que hace un año, y concentra dos de cada tres euros invertidos.
La inversión solo local lidera por número (138 rondas) pero aporta 362 millones, un 6% menos. El capital solo extranjero suma 865 millones (+3%) en 36 operaciones. En total, 121 operaciones con origen de fondos conocido cuentan con algún inversor internacional.
Entre los nacionales más activos, EONIQ Fund firma 16 operaciones, seguido de Inveready Asset Management, Asabys Partners y Archipelago Next. En el plano internacional, Andreessen Horowitz (a16z) repite con cinco operaciones y Endeavor Catalyst con cuatro. Sin un socio con red global en el cap table, la ronda grande no llega.
¿Qué significa esto para tu startup?
El informe deja una foto incómoda pero accionable. El ecosistema español no está más blando: está más concentrado. Y eso cambia la estrategia de fundraising para 2027.
- Calcula tu runway a 24 meses. Con un PreSeed un 29% más seco y un mercado de base que pierde un 8% de volumen, cada mes extra de caja es una ronda menos de la que dependes. Ajusta el burn ahora, no cuando queden seis meses de pista.
- Cierra un socio internacional antes de la Serie A. Dos de cada tres euros llegan en coinversión mixta. Si tu cap table es 100% local, tu acceso a tickets medianos y grandes se estrecha. Busca ese fondo extranjero en la ronda semilla, no en la Serie B.
- Mide antes de escalar. El capital se retira de donde no hay tracción. Presenta unit economics demostrables y crecimiento con retención, no crecimiento comprado a base de marketing.
- Diseña el tramo que otros ignoran. Si no encajas ni en Seed ni en Growth, arma una ronda puente con business angels, deuda pública y clientes. Menos competencia por tickets medianos significa más margen para negociar si llegas con métricas.
El precedente de 2021 y la advertencia para 2027
El informe recuerda que el récord de 2021 también lo explicaron las megarrondas, y la resaca llegó en forma de valoraciones corregidas y rondas caídas. Hoy se registran 32 desinversiones, un 30% menos que el año anterior, y la compra de Marosa por Wolters Kluwer (112 millones) es la primera desinversión de 2026 con importe público. Las adquisiciones representan el 91% de las salidas.
Un ecosistema que crece por megarrondas no es un ecosistema más sano: es uno más expuesto a que acierten cinco compañías. La cifra que conviene seguir ya no es solo cuántos millones entran, sino cuántas empresas reciben capital, en qué fase y cuántas logran avanzar desde una primera ronda hasta convertirse en la próxima Multiverse, Open Cosmos o PLD Space.
El capital riesgo cambia de dueño cada ciclo. Este año el dueño son dieciséis compañías. El que viene, probablemente no.
Fuentes
- La inversión de startups en España 2026: 3.827 millones de euros en nueve meses (fuente original)
- Las startups en España rozan los 4.000 millones de euros invertidos, en 2026
- Récord de inversión, menos operaciones: el extraño momento de las startups españolas
- Las startups en España rozan los 4.000 millones de euros invertidos, un 49% más
Antes de levantar capital, que el negocio sea rentable
Un inversionista mira primero si el negocio vende y deja margen. En CAR trabajamos eso con otros dueños de empresa, y en 7 días tienes tu primer sistema funcionando. Si ya estás listo para mostrarlo, en VIP presentas tu pitch a inversionistas.
👥 Probar 7 días
