Deutsche Bank: Chile, Perú y México capturan el dividendo IA

El dividendo de la IA en América Latina es real, pero está concentrado

La inversión fija de Estados Unidos se ubica casi 12% por encima de su nivel de 2023, impulsada por el gasto en capacidad informática e infraestructura digital. Pero el dividendo comercial que ese auge reparte en América Latina es desigual: Chile, Perú y México capturan las mayores oportunidades, mientras Brasil y Colombia quedan al margen, según un estudio de Deutsche Bank firmado por Francisco Campos, economista jefe para América Latina, y Beatriz García Nunes, economista para la región.

Para un founder, la implicancia es concreta: si tu negocio depende de exportaciones, logística, energía o insumos industriales, el ciclo de inversión en IA ya está moviendo tu mercado. El problema es que el impulso llega por canales muy específicos y no se reparte de forma pareja.

¿Qué dice el estudio de Deutsche Bank sobre la inversión en IA?

El motor del gasto estadounidense no es la construcción residencial ni la convencional, sino la tecnología. Los datos por sector que cita el estudio muestran dónde está el dinero:

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Deutsche Bank lo resume así: «la divergencia de Estados Unidos ha sido en gran medida una historia de inteligencia artificial». El fenómeno es global y asimétrico: según el mismo análisis, Europa registra un estancamiento y China una contracción en este tipo de inversión.

Ese gasto se traduce en demanda física. Los semiconductores necesitan minerales especializados y los centros de datos requieren electricidad, refrigeración y redes capaces de sostener más capacidad de procesamiento. La cadena incluye cobre, aluminio, plata, estaño, litio, gas natural y uranio.

¿Por qué el cobre es el mineral con el vínculo regional más claro?

De todos esos insumos, los economistas de Deutsche Bank identifican al cobre como el que ofrece las mayores oportunidades comerciales para América Latina. El metal interviene en cables eléctricos, subestaciones, transformadores, placas de servidores y sistemas de refrigeración: aparece en casi todas las etapas de la infraestructura tecnológica.

Los analistas lo dicen sin matices: «el cobre ha surgido como la materia prima con el vínculo regional más claro y económicamente significativo», por encima de otros minerales asociados a la expansión de la IA.

El tamaño de esa demanda empieza a medirse. J.P. Morgan Global Research estima que los centros de datos consumirán alrededor de 475.000 toneladas de cobre en 2026, cerca del 1,7% de un mercado global de unos 28,7 millones de toneladas, según cifras recogidas por The Rio Times. Un centro de datos tradicional usa entre 5.000 y 15.000 toneladas del metal, y un sitio grande optimizado para IA puede llegar a unas 50.000 toneladas.

El efecto ya se ve en los precios. Cochilco elevó su previsión de precio promedio para 2026 a US$6,18 por libra y la de 2027 a US$5,95, según su informe trimestral recogido por The Rio Times. Entre enero y septiembre de 2026, las exportaciones chilenas de cobre sumaron US$49.250 millones, un 18,7% más interanual y el 52,5% de todas las exportaciones del país, a un precio promedio de US$6,09 por libra, según el Banco Central de Chile.

Hay un detalle que conviene no perder de vista: Chile exporta más valor pero produce menos volumen. Cochilco proyecta una producción minera de 4,94 millones de toneladas en 2026, un 8,4% menos, y de 5,08 millones en 2027. En Perú, en cambio, las exportaciones de cobre entre enero y agosto de 2026 alcanzaron US$26.513 millones, un 54,8% más, según datos oficiales difundidos por Andina.

La política también se mueve en esa dirección. Chile, Argentina, Bolivia y Perú firmaron una declaración conjunta en Santiago para profundizar la cooperación en minerales estratégicos, con foco en cobre y litio, según Euronews. El ministro chileno de Economía y Minería, Daniel Mas, aseguró en ese marco que la demanda mundial de estos minerales podría aumentar entre un 400% y un 600% durante la próxima década.

¿Qué países capturan el dividendo de la IA en América Latina?

Cada país lo hace por una vía distinta.

Chile es el beneficiario más directo del aumento de la demanda estadounidense de cobre. Sus términos de intercambio favorables contribuyeron a que registrara un superávit de cuenta corriente por primera vez en aproximadamente 15 años: el saldo positivo alcanzó el 0,2% del PIB al segundo trimestre de 2026, medido sobre cuatro trimestres móviles.

Perú registró un superávit del 4,5% del PIB, el mayor en alrededor de 45 años, impulsado también por las exportaciones y los precios del cobre. En los primeros siete meses de 2026, sus exportaciones de bienes totalizaron US$63.500 millones, un 33% más interanual, con ingresos por cobre un 43,3% arriba y oro un 56,9% arriba, según datos de CEPAL difundidos por Latin Times.

México juega otro partido. El crecimiento de las importaciones estadounidenses de computadoras y electrónicos coincide con una caída de la participación de China como proveedor de esos bienes. Deutsche Bank señala que «México y varias economías asiáticas han ganado participación gracias a este doble impulso». Sus exportaciones manufactureras no automotrices —sobre todo electrónicas— superaron el desempeño de los envíos de vehículos hacia Estados Unidos, lo que compensó las presiones del comercio petrolero y dejó una cuenta corriente equilibrada, equivalente al 0% del PIB al segundo trimestre de 2026.

El contexto regional acompaña: CEPAL proyecta que las exportaciones de bienes de América Latina y el Caribe crecerán 20% en 2026, el mejor desempeño desde el rebote pospandemia de 2021, impulsadas por un alza de precios del 11% y un aumento de volumen del 9%, según Latin Times.

¿Por qué Brasil y Colombia quedan al margen?

El dividendo no es generalizado, y ahí está la advertencia central del estudio. Brasil y Colombia reciben beneficios limitados.

El caso del zinc es ilustrativo: las mayores compras estadounidenses a México y Perú reflejan en parte una sustitución de proveedores brasileños, más que un aumento decisivo de la demanda total. Con el níquel pasa algo parecido: las importaciones estadounidenses regresaron a niveles previos a la pandemia, sin una trayectoria de crecimiento sostenida como la del cobre.

Los economistas también ponen un freno al relato del nearshoring: el impulso externo «no debería interpretarse necesariamente como evidencia genuina de relocalización cercana», pese al avance mexicano en el suministro de equipos electrónicos.

La brecha de infraestructura agrava la asimetría. Según el Índice Latinoamericano de Inteligencia Artificial (ILIA 2025), elaborado por CEPAL y el Centro Nacional de Inteligencia Artificial de Chile (CENIA), Brasil concentra más del 90% de la capacidad de cómputo regional, y la inversión en IA de América Latina representa apenas el 1,28% de la inversión global en la tecnología, según recoge El Español.

¿Qué riesgos pueden cortar el ciclo de inversión en IA?

Deutsche Bank considera más probable una maduración gradual del ciclo que una interrupción repentina. El desplazamiento desde el entrenamiento de modelos hacia su uso comercial por parte de las empresas sostiene la demanda.

Pero hay cuellos de botella que limitan la velocidad: disponibilidad de procesadores gráficos, electricidad, conexiones de red y equipos de refrigeración. Los proyectos de cobre y redes eléctricas, además, requieren plazos prolongados. Los economistas concluyen que «los cuellos de botella pueden, por tanto, prolongar el ciclo».

El riesgo real es financiero. Un mayor costo del endeudamiento eleva las exigencias de rentabilidad de proyectos que, en buena parte, se desarrollan con deuda. La incertidumbre de fondo es si la infraestructura podrá generar ingresos suficientes para justificar el capital instalado: Deutsche Bank advierte que «el gasto en infraestructura puede adelantarse a la monetización», con posibles consecuencias en la capacidad de pago de algunas compañías.

A eso se suma la política comercial. Desde el 1 de agosto de 2025 rige un arancel del 50% de la Sección 232 sobre cobre semielaborado y derivados en Estados Unidos, y una proclamación que entró en vigor el 6 de abril de 2026 dividió los productos en dos anexos, con tasas del 50% y del 25%, según el análisis de The Rio Times. Para un exportador, el arancel pesa tanto como el precio de la libra.

¿Qué significa esto para tu startup?

El ciclo de la IA no llega a América Latina como una ola pareja, sino como un conjunto de corredores muy específicos. Eso cambia la forma de leerlo.

Si vendes a la minería o a la industria energética, el cuello de botella está en la oferta, no en la demanda. Chile produce menos cobre aunque exporte más valor: ahí hay espacio para servicios de eficiencia operativa, mantenimiento, monitoreo y software industrial que ayuden a sostener volumen con leyes de mineral más bajas.
Si tu producto depende de insumos metálicos, revisa tu exposición arancelaria antes que tu precio de compra. Con un arancel del 50% sobre cobre semielaborado en Estados Unidos, el costo de origen pesa menos que la clasificación del producto.
Si operas en Brasil o Colombia, no asumas que el auge llegará por ósmosis. El estudio muestra que el beneficio se concentra en cadenas específicas —cobre, electrónica, energía— y que en otros minerales lo que hay es sustitución de proveedores, no crecimiento del mercado.
Si estás levantando capital, el argumento que hoy funciona no es «la IA va a crecer», sino «mi ingreso no depende de que el capex siga subiendo». El propio Deutsche Bank advierte que el gasto en infraestructura puede adelantarse a la monetización: los inversores están mirando exactamente eso.

Conclusión

El dividendo de Silicon Valley existe, pero viaja por rutas concretas: el cobre chileno y peruano, la electrónica mexicana y la infraestructura eléctrica que ambos requieren. Para el resto de la región, el auge tecnológico todavía se parece más a una oportunidad de nicho que a un motor general. La pregunta útil para un founder no es si la IA va a seguir creciendo, sino si su negocio está parado sobre uno de esos corredores.