Nvidia cae 9,5% y su board investiga a Jensen Huang

Nvidia cae 9,5% en dos días y su consejo contrata un bufete para investigar al CEO

Las acciones de Nvidia cayeron 5,47% el martes, después de un descenso del 4% el lunes: cerca de 9,5% en dos jornadas, sin que la compañía publicara una sola noticia operativa. El detonante fue otro. El consejo de administración contrató al bufete Wachtell, Lipton, Rosen & Katz para investigar al CEO Jensen Huang, tras admitir una relación extramatrimonial con Alice Huang, exejecutiva de Megaspeed —cliente de Nvidia— a quien las agencias de inteligencia de Estados Unidos señalan como presunta espía al servicio de China.

El caso es la primera crisis de gobierno corporativo de una compañía que, según el New York Post, mantiene una capitalización por encima de los US$4 billones y es la segunda mayor del mercado. Y es, sobre todo, una lección práctica sobre qué pasa cuando una empresa depende de una sola persona. Para cualquier founder, el riesgo del fundador único deja de ser un concepto abstracto: aquí se está midiendo en puntos porcentuales de bolsa.

¿Qué está investigando exactamente el consejo de Nvidia?

Nvidia informó que los miembros independientes de su board —10 directores— contrataron al exfiscal federal en funciones del Distrito Sur de Nueva York Joon H. Kim para conducir una investigación «exhaustiva e independiente» sobre el asunto.

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Ann Lipton, profesora de la Universidad de Colorado, identifica tres líneas de indagación: si se rompió la ley, si Huang violó políticas internas de la compañía y si el board fue inducido a error, incluyendo cuán transparente fue el CEO y desde cuándo estaba al tanto.

En un comunicado del domingo, el board aseguró que Nvidia «no tiene razones para creer que se haya comprometido la seguridad nacional o secretos de NVIDIA».

Todd Henderson, de la Universidad de Chicago, pone el foco donde todavía no hay respuestas: qué obtuvo Alice Huang, si es que obtuvo algo, de Jensen Huang. Secretos sobre los fabs o el diseño de chips importarían al Departamento de Justicia; información corporativa ordinaria, probablemente no.

Los dos profesores coinciden en algo incómodo: no existe un precedente claro de un CEO atrapado en un presunto «honeypot», una operación de seducción con fines de inteligencia. «Ha habido casos de infidelidades y de acoso sexual», dijo Lipton, pero ninguno que además involucre un posible compromiso de seguridad nacional.

Henderson fue más lejos: si el CEO sabía quién era la mujer y no se lo dijo al consejo, «me parecería una causa de despido». También recordó que los bufetes de Washington que hacen investigaciones internas «saben quién paga sus facturas», sin sugerir que eso esté ocurriendo en este caso.

El problema de gobernanza que ya existía antes del escándalo

Lo más revelador del episodio es que varias banderas rojas no nacieron con la investigación: llevaban años a la vista.

Estructura ultraplana. Nvidia opera con más de 60 reportes directos a Huang, un diseño que funciona a velocidad pero concentra toda la información en una persona.
Sin plan de sucesión. Lipton lo llamó «un peligro para cualquier empresa». El New York Post añade que el board de Nvidia es descrito por fuentes del sector como un sello de goma incluso más dócil que el de Musk, poblado por ejecutivos de la NFL y Taco Bell y no por perfiles de tecnología profunda.
Nepotismo. Los hijos de Huang trabajan en la compañía: Spencer como director de gestión de producto, Madison como directora sénior de marketing de producto, y su yerno Nico Caprez en desarrollo de negocio. Lipton lo calificó de mala higiene corporativa, aunque reconoció que los fundadores suelen tener más margen mientras la empresa crece.
Sin acciones de clase dual. Huang posee cerca del 3,6% de Nvidia, así que no controla el voto. Eso lo hace, en palabras de Lipton, «más fácil de desplazar». Es, paradójicamente, lo que la compañía hizo bien: el consejo conserva margen de maniobra que otras tecnológicas se quitaron a sí mismas.

El contraste es útil: con control de voto además del paquete accionario, el board tendría aún menos opciones. Sin él, tiene algunas más.

¿Qué pasaría con la sucesión si Huang deja el cargo?

Consultado por Newsweek, el analista Dan Ives (Yorkville Ives) fue tajante: «no hay un plan de sucesión y sería un estirón encontrar un candidato interno para reemplazar a Jensen. Esta es la definición del riesgo de hombre clave». En declaraciones recogidas por Yahoo Finance, el mismo analista estimó que, si Huang fuese removido como CEO, Nvidia valdría entre 25% y 30% menos como compañía y como acción.

El otro extremo lo planteó el inversor tecnológico Dan Niles, también en Yahoo Finance: sostiene que Huang tiene «un banquillo profundo» y comparó el escenario con lo que ocurrió en Apple tras la muerte de Steve Jobs, que no colapsó. En esa línea, los nombres que circulan como relevo incluyen a Colette Kress, CFO de Nvidia, señalada como la interina natural por varios analistas, y a Rene Haas, CEO de Arm y exdirectivo de Nvidia, como posibilidad externa.

Jay Aldebert, consultor con más de 26 años asesorando empresas, dio en Newsweek la frase que más debería incomodar a cualquier fundador: «El error después de un fundador es buscar otro fundador. No lo vas a encontrar».

El frente que puede golpear más fuerte: Congreso y exportaciones

Mientras el board investiga, el riesgo se traslada a Washington. Tres presidentes republicanos de comités de la Cámara enviaron una carta a Huang pidiendo una sesión informativa a puertas cerradas sobre su relación con Alice Huang, según el seguimiento de Yahoo Finance, que indica que tiene hasta el 11 de noviembre para responder y fijar fecha. El presidente Donald Trump dijo que el FBI «está investigando» el asunto.

El componente económico es significativo. The Information reportó que la relación entre ambos se remonta al menos a 2023 y que ayudó a facilitar el envío de US$7.500 millones en ventas de chips de Nvidia a China a través de compañías chinas, incluyendo 240.000 unidades entre chips H100, H200 y A100.

Meses antes del escándalo, el fondo bajista Culper Research ya había advertido sobre «el problema China» de Nvidia, alegando que hasta un 20% de los ingresos de centros de datos del ejercicio fiscal 2026 seguían ligados a China vía desvíos de terceros en el sudeste asiático. La empresa Megaspeed negó transferencias ilegales y afirmó haber pasado múltiples inspecciones del Departamento de Comercio de EE.UU., de Malasia y de la propia Nvidia, según consigna Yahoo Finance.

Según el New York Post, la investigación del Departamento de Comercio sobre Megaspeed quedó en manos del Departamento de Justicia, que ahora lleva una pesquisa penal. Y añade un dato político: con los demócratas controlando el Congreso, las audiencias sobre Huang se dan por descontadas.

¿Qué significa esto para tu startup?

A escala de Nvidia los números son mareantes, pero los principios aplican a una empresa de diez personas.

Escribe el plan de sucesión aunque no lo necesites hoy. Si tu empresa no puede operar dos semanas sin ti, no tienes una empresa: tienes un cuello de botella. Documenta quién toma cada decisión y forma a un número dos real. Nvidia llegó a los US$4 billones sin ese documento y ahora lo discute bajo presión.
Define por escrito los conflictos de interés con proveedores y clientes. Relaciones personales con contrapartes comerciales no son solo un tema ético: contaminan cualquier negociación futura y te dejan sin defensa si algo sale mal. Un registro simple de conflictos declarados te cubre.
Cuida la composición de tu consejo antes de la crisis. Un board que solo dice sí deja de ser útil justo cuando más lo necesitas. Incorporar al menos un consejero con experiencia real en tu sector te da disidencia informada el día en que aparece el problema.
Separa el relato del negocio de la persona. Henderson y Lipton coinciden en que la investigación será «exactamente tan exhaustiva» como quieran los directores que la conduzcan. Si toda la reputación de la compañía se apoya en un fundador, la empresa no tiene relato propio.

Conclusión

Nvidia enfrenta demandas de accionistas —una de ellas ya presentada en California contra la compañía y Huang por presuntamente haber descrito sus vínculos con Megaspeed como rutinarios, según Newsweek— y una investigación penal que corre en paralelo a la del board. Como resumió Lipton sobre las leyes federales de valores: puedes tener tantas relaciones con espías como quieras, lo que no puedes es mentir al respecto.

El resultado final es incierto y probablemente dependerá de un dato que hoy nadie tiene: qué información circuló y cuándo lo supo el consejo. Lo que sí es transferible es la lección estructural. Las empresas no se rompen por el mal comportamiento de una persona, se rompen porque se diseñaron de manera que el mal comportamiento de una persona fuera suficiente.