Francia acaba de anunciar €13bn adicionales para su sector tecnológico a través de la tercera fase del programa Tibi, un mecanismo que ya ha movilizado más de €15bn desde 2019 y que otros países europeos buscan replicar. El Ministerio de Economía francés presentó esta expansión en VivaTech 2026, con el objetivo explícito de fortalecer la soberanía tecnológica del continente reduciendo la dependencia de capital extranjero en rondas tardías.
Para founders que levantan capital Serie B o C, esto significa que el ecosistema europeo está construyendo infraestructura financiera propia para competir con Estados Unidos, donde los fondos de pensiones y aseguradoras asignan históricamente mucho más a venture capital.
¿Qué es el programa Tibi y cómo funciona?
El programa Tibi nació en 2019 a partir de un informe encargado por el gobierno francés a Philippe Tibi, profesor de economía en École Polytechnique. La premisa era simple pero revolucionaria: tratar la tecnología como una clase de activo apta para inversores institucionales de largo plazo, especialmente aseguradoras y fondos de pensiones que en Francia gestionan más de €2 billones pero históricamente invertían poco en venture capital.
A diferencia de los fondos públicos tradicionales, Tibi no es un vehículo de coinversión estatal ni ofrece subvenciones directas. El Estado francés actúa como facilitador: coordina, valida fondos y crea estructura institucional, pero las aportaciones son privadas y voluntarias. Los inversores firman una «Tibi Charter», un compromiso voluntario para asignar parte de sus carteras a fondos elegibles durante un horizonte plurianual.
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👥 Unirme a la comunidadEl mecanismo clave es el etiquetado: comités supervisados por el Tesoro francés examinan solicitudes de gestoras de VC y otorgan la etiqueta «Tibi funds» a aquellos que demuestran capacidad para invertir en late-stage venture y growth capital, apoyar empresas innovadoras francesas y europeas, y alinearse con prioridades estratégicas como inteligencia artificial, quantum, biotecnología y ciberseguridad.
Fases anteriores: €15bn ya movilizados con éxito
La fase 1 (2020-2022) superó sus expectativas: 21 inversores institucionales comprometieron €6bn y finalmente desplegaron €6.4bn. Entre los participantes figuran aseguradoras francesas de primer nivel como AXA, Crédit Agricole Assurances, Groupama y Maif.
La fase 2, lanzada en 2023, amplió el alcance más allá del late-stage para incluir también early-stage y proyectos de innovación disruptiva. Hasta principios de 2024, 14 nuevos inversores se sumaron al programa, incluyendo actores corporativos como Groupe ADP, MACSF, FDJ, Mérieux Développement e incluso Pfizer France, comprometiendo €7bn adicionales con proyección de alcanzar €9bn para 2026.
En conjunto, el programa ha certificado 160 fondos entre cotizados y no cotizados, que gestionan €22bn en activos con objetivo de cartera de €35-40bn. Una evaluación oficial de la Inspection Générale des Finances confirmó que la iniciativa triplicó la inversión anual en empresas tecnológicas francesas con costo presupuestario cercano a cero para el Estado.
¿Por qué Europa quiere copiar este modelo?
La fase 3 del programa Tibi, anunciada en 2026 con despliegue planificado entre 2027 y 2030, tiene una ambición claramente pan-europea. El objetivo es abordar la dependencia estructural de Europa respecto a capital extranjero para financiación de etapas tardías, un problema crónico que ha llevado a muchas scale-ups europeas a venderse a compradores estadounidenses o asiáticos antes de alcanzar su potencial máximo.
El modelo francés resuelve tres problemas simultáneos:
- Moviliza capital doméstico que antes iba menos a tecnología, reduciendo la dependencia de fondos estadounidenses en rondas Serie C y posteriores
- Crea profundidad de mercado al canalizar capital institucional de largo plazo hacia el segmento growth, donde Europa tradicionalmente tiene menos liquidez
- Alinea incentivos sin coerción: las aseguradoras obtienen acceso a una vía institucionalizada para invertir en tech con respaldo político y visibilidad, mientras el Estado logra objetivos de soberanía tecnológica sin gasto público directo
Philippe Tibi declaró en The Business Booster 2025 que el programa convenció a 37 inversores institucionales de comprometer €13bn hacia fondos de venture, growth y tecnología cotizada, enfatizando que no hubo «carrots and no stick» (ni incentivos coercitivos ni obligaciones regulatorias).
¿Qué significa esto para tu startup?
Si estás levantando capital o planeas hacerlo en los próximos 24 meses, el programa Tibi y su expansión europea tienen implicaciones directas para tu estrategia de fundraising:
1. Mayor disponibilidad de capital growth en Europa
La fase 3 está específicamente diseñada para empresas en Series B, C y pre-IPO, el segmento conocido como «valle de la muerte» donde muchas startups europeas históricamente han tenido que buscar capital en Estados Unidos. Con €13bn adicionales canalizados hacia fondos etiquetados, habrá más vehículos con mandato explícito para invertir en scale-ups europeas de deeptech, software y plataformas digitales.
Acción concreta: Si estás en fase growth (ingresos recurrentes superiores a €2M ARR), investiga qué fondos tienen la etiqueta «Tibi funds» y priorízalos en tu roadmap de fundraising. Estos fondos tienen mandato de invertir en empresas europeas y comprensión del contexto local, lo que puede traducirse en términos más favorables y menor presión por relocar a Estados Unidos.
2. Oportunidad para replicar el modelo en tu mercado
El éxito francés está generando interés en España, Alemania y otros ecosistemas europeos para crear mecanismos similares de movilización de capital institucional. Los gobiernos regionales y nacionales están buscando formas de canalizar el ahorro de aseguradoras y fondos de pensiones locales hacia venture capital sin crear fondos públicos directos.
Acción concreta: Si operas en España u otro mercado europeo, monitorea iniciativas similares emergentes. En España, por ejemplo, podrías engage con CDTI, ENISA o fondos de fondos regionales que están estudiando modelos de coinversión inspirados en Tibi. Participar tempranamente en consultas públicas o mesas de trabajo sobre política de venture capital puede darte visibilidad ante futuros vehículos de inversión institucional.
3. Sectores prioritarios con ventaja competitiva
La fase 3 pone énfasis explícito en tecnologías disruptivas: quantum computing, New Space, biotecnología, inteligencia artificial, ciberseguridad y transición energética. Las startups en estos sectores tendrán acceso preferencial a fondos etiquetados y potencialmente a programas de apoyo complementarios.
Acción concreta: Si tu startup opera en alguno de estos sectores estratégicos, destaca explícitamente en tu pitch deck cómo tu tecnología contribuye a la soberanía tecnológica europea. Los fondos Tibi tienen mandato de alinearse con prioridades estratégicas nacionales y europeas, y este alineamiento puede ser un diferenciador competitivo frente a otras oportunidades de inversión.
Comparación con otros ecosistemas europeos
El modelo Tibi se distingue de otros enfoques europeos de financiación de venture capital:
- Alemania tiende a apoyarse más en fondos públicos y cuasi-públicos, con vehículos de coinversión y apoyo a scale-ups, pero sin un esquema centralizado de movilización de LPs institucionales comparable a Tibi
- Reino Unido tradicionalmente depende más del mercado y de capital internacional, con fuerte presencia de fondos estadounidenses, y sin un programa equivalente de coordinación estatal de aseguradoras
- España predomina con instrumentos públicos o mixtos de apoyo a innovación y coinversión, pero sin un programa de captación masiva de aseguradoras comparable en escala a Tibi
La diferencia fundamental es que Tibi es más un mecanismo de movilización de LPs que un fondo público directo. El Estado no pone el capital, sino que crea las condiciones institucionales para que el capital privado fluya hacia donde el mercado por sí solo no lo haría en suficiente volumen.
Conclusión
El anuncio de €13bn adicionales para la fase 3 del programa Tibi confirma que Francia está apostando por un modelo de soberanía tecnológica basado en capital privado movilizado institucionalmente, no en gasto público directo. Para el ecosistema startup europeo, esto representa una oportunidad histórica de construir profundidad de mercado en etapas growth sin depender exclusivamente de fondos transatlánticos.
Para founders, la lección es clara: los programas de política pública bien diseñados pueden transformar la disponibilidad de capital en tu mercado. Monitorea iniciativas similares emergiendo en tu país, alinea tu narrativa con prioridades estratégicas de soberanía tecnológica, y considera fondos con mandato institucional de largo plazo como socios potenciales para rondas de crecimiento.
Fuentes
- France just put another €13bn into the funding model the rest of Europe wants to copy
- Tibi Initiative: Launch of Phase 3 and Expansion to the European Level
- Tibi 3: France’s Model Driving a Pan-European Tech Ambition
- Tibi transformed venture funding in France. Next: Europe
- The Tibi Initiative: Phase 2 and Perspectives
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