Mientras el 61,8% de las startups chilenas se constituyen en el paĆs, el 30,9% prefiere a Delaware, seguido del 7,35% que lo hace en otras jurisdicciones como CanadĆ”, Islas CaimĆ”n y Reino Unido. Este es uno de los hallazgos del estudio āNuevo estudio ACVC: InternacionalizaciĆ³n de Startups y VCs, Razones y Preferenciasā, de la AsociaciĆ³n Chilena de Venture Capital (ACVC).
El estudio busca identificar las razones de por quĆ© las startups deciden constituirse en ciertas jurisdicciones extranjeras, en vez de hacerlo en su paĆs de origen en AmĆ©rica Latina. TambiĆ©n se busca determinar cuĆ”les son las jurisdicciones preferidas al tomar la decisiĆ³n, segĆŗn sus restricciones y beneficios.
A travĆ©s de una encuesta a 33 fondos y 68 startups, entre octubre y diciembre de 2022, se dieron a conocer aspectos claves en cuanto al financiamiento. Es asĆ como se revela que la exportaciĆ³n de startups al extranjero se debe en gran medida a que los fondos en AmĆ©rica Latina, con excepciĆ³n de Brasil, cuentan con un ticket promedio de inversiĆ³n mĆ”s bajo en comparaciĆ³n con otros paĆses fuera de la regiĆ³n. Es por esto que si alguna empresa quiere levantar en una ronda de inversiĆ³n, con un momento entre US$2 y US$10 millones, o incluso superiores, debe salir a buscar estos fondos fuera de la regiĆ³n.
A raĆz de esta imposibilidad para levantar mayores fondos, cada vez mĆ”s startups y fondos de VC optan por salir de la regiĆ³n con el objetivo de tener mejores oportunidades de coinversiĆ³n. Y si bien varias startups se establecen fuera de AmĆ©rica Latina, siguen teniendo operaciones en la regiĆ³n.
Fuga del ecosistema
En el caso de las startups, el 91,3% estĆ” constituida en el extranjero para acceder a mayores rondas de financiamiento, el 52,2% para expandir su mercado y el 13% por un tema de impuestos. Estas mismas razones mencionan las que aĆŗn no se constituyen fuera, pero que ven con buenos ojos hacerlo. El 81,4% estarĆa dispuesta a hacerlo para acceder a mejores oportunidades de financiamiento, mientras que el 51,2% y el 30,2%, lo harĆa para expandirse y por el tema de impuestos, respectivamente. Mientras, el 9,3% comentĆ³ que no lo harĆa.
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En cuanto a dĆ³nde estĆ”n constituidas, el 61,8% estĆ” en Chile, el 30,9% en Delaware y el 7,35% en otras jurisdicciones, como Islas CaimĆ”n, CanadĆ”, Reino Unido, EspaƱa, Costa Rica, Miami, Colombia.
MĆ”s de la mitad de las startups que se establecieron fuera de su paĆs de origen (52,2%) lo hicieron en el marco de una ronda de financiamiento, demostrando la necesidad de salir de la regiĆ³n para asegurar financiamiento fresco y de montos mayores.
Delaware: protecciĆ³n y confianza
No sĆ³lo las startups se constituyen fuera de la regiĆ³n, sino que tambiĆ©n los fondos de VC, que lo hacen como estrategia para buscar aportantes para sus fondos. Por lo mismo, el lugar donde estĆ©n puede influir en el tamaƱo de los fondos recaudados. Es asĆ como despuĆ©s de Chile (42,4%), Delaware es el segundo que prefieren (23,3%), seguido de CanadĆ” (15,2%) y otras jurisdicciones (15,1%) como Islas CaimĆ”n, Reino Unido, PerĆŗ, Bermudas y Nevis.
La confianza para los aportantes y la simplicidad legal son las principales razones para establecerse fuera. Entre las ventajas que se mencionan estĆ” el atraer mĆ”s LPs extranjeros (84,2%), aumento de su coinversiĆ³n (36,8%), visibilidad internacional (21,1%), aumento de redes internacionales (21,1%) y mĆ”s dealflow (5,3%).
Al consultar cuĆ”les han sido las ventajas de estar constituido, se menciona el aumentar las redes internacionales (57,1%), interĆ©s de nuevos inversionistas que no habrĆan accedido estando en Chile (35,7%), apertura a otros mercados (28,6%) y el levantamiento de rondas por montos mayores (21,4).
El 70% de los fondos de VC que participaron de este estudio estĆ” considerando constituir un nuevo fondo fuera de su paĆs de origen. Delaware (41,7%), CanadĆ” (25%) e Islas CaimĆ”n (16,7%) son las opciones mĆ”s consideradas. ĀæLas razones? Principalmente la confianza para sus aportantes y, empatadas, materias impositivas y un ecosistema pro negocios.
Desde ACVC explican que Delaware cuenta con un montĆ³n de aspectos positivos que atraen a startups y fondos de VC, no solo de la regiĆ³n, sino que tambiĆ©n de EE.UU.. Su mayor ventaja es que cuenta con tribunales, legislaciĆ³n y una tradiciĆ³n legal que ofrecen certeza jurĆdica, protecciĆ³n y confianza. AdemĆ”s, āDelaware tiene un prestigio asegurado ante los fondos de VC de Estados Unidos y los paĆses desarrollados. Este prestigio se da desde dos perspectivas. Por una parte, al estar constituidas en Delaware, las startups tienen acceso a VC con rondas serie A hacia arriba. Y por la otra, hay VC que tienen restricciones propias para invertir en startups que estĆ©n establecidas en territorios que no les generan confianza o que simplemente desconocen o no han operado antesā, se explica en el estudio.Ā
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Para establecerse en este estado, se requiere de un agente registrado local y una direcciĆ³n para recibir comunicaciones sin la necesidad de que los fundadores residan o sean ciudadanos de EE.UU..
En el estudio afirman que Chile estĆ” en el camino correcto para crear herramientas que reduzcan las brechas en el financiamiento de la inversiĆ³n en el paĆs. Es asĆ como junto con la necesidad de internacionalizaciĆ³n, tambiĆ©n es clara la oportunidad para crear condiciones que permitan un equilibrio entre la necesidad de salir a buscar mercados y redes y la de obtener financiamiento en el paĆs de origen.