Advent y CAF: USD 440M en inversiones LATAM 2026

USD 440 millones en dos operaciones: lo que está moviendo el capital en LATAM

En las últimas semanas, USD 440 millones se han desplegado en dos operaciones emblemáticas en Latinoamérica: Advent International adquiriendo hasta el 10% de Natura en Brasil (R$ 1.000-1.340 millones) y un consorcio liderado por CAF-AM Ashmore II cerrando USD 241,6 millones en financiación de deuda para el Aeropuerto de Cartagena, Colombia.

Para founders que buscan capital o evalúan expansión regional, estas operaciones revelan dónde está fluyendo el dinero inteligente en 2026 y qué sectores mantienen el atractivo de inversores institucionales pese a la volatilidad global.

¿Qué está pasando con Advent International y Natura en Brasil?

La firma de private equity estadounidense Advent International firmó un acuerdo vinculante para adquirir entre el 8% y 10% del capital de Natura Cosméticos S.A. a un precio objetivo de R$ 9,75 por acción (aproximadamente USD 1,86). La inversión total estimada oscila entre R$ 1.000 y 1.340 millones, que se ejecutarán en el mercado secundario durante un plazo de hasta 6 meses.

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El contexto es clave: Natura reportó un lucro neto de R$ 186 millones en el cuarto trimestre de 2025, comparado con un prejuicio de R$ 227 millones en el mismo periodo de 2024. Las acciones subieron 28% en lo que va de 2026, y los fundadores originales están saliendo del consejo de administración, con Alessandro Carlucci asumiendo la presidencia.

Advent podrá designar hasta 2 miembros en el consejo (sin poder de veto), con un lock-up de 12 meses para venta de acciones y un nuevo acuerdo de accionistas por 10 años. La operación está sujeta a aprobación en Asamblea General Extraordinaria en 2026.

¿Cómo se estructuró la financiación del Aeropuerto de Cartagena?

El Aeropuerto Internacional Rafael Núñez de Cartagena alcanzó cierre financiero en marzo de 2026 por COP 887.000 millones (USD 241,6 millones). Esta es la primera Asociación Público-Privada (APP) en aeropuertos colombianos, un hito regulatorio que abre precedentes para infraestructura en la región.

El consorcio financiador incluye:

CAF-AM Ashmore II: Fondo de deuda senior para infraestructura
BONUS – Compartimento Infraestructura II: Fondo de capital privado
Banco Davivienda S.A.: Financiamiento bancario local
Itaú Colombia S.A.: Financiamiento bancario regional

La concesionaria OINAC (Operadora Internacional Aeropuerto de Cartagena) ejecutará obras en 25.144 m² de la terminal aérea, con una duración proyectada de 2,5 años. El aeropuerto registró un récord de 7,7 millones de pasajeros en 2025, con 18 rutas internacionales y 6 nacionales, consolidándose como el hub principal del Caribe colombiano.

¿Qué significa esto para tu startup?

Estas dos operaciones no son solo noticias de grandes corporaciones. Revelan patrones de inversión que founders en LATAM pueden aprovechar para su propio fundraising y estrategia de expansión.

Patrón 1: Private equity mira empresas en recuperación, no solo hipercrecimiento

Advent no está invirtiendo en una startup en fase de crecimiento explosivo. Está apostando por una empresa establecida que mostró turnaround operativo (de pérdidas a ganancias en un año). Para founders: si tu empresa tiene fundamentals sólidos pero pasó por un bache, el PE tradicional sigue siendo una opción viable, especialmente en Brasil donde el mercado de capitales es más maduro.

Patrón 2: Infraestructura con modelo APP abre puertas para capital institucional

El cierre financiero de Cartagena demuestra que fondos de desarrollo (CAF) y gestores de deuda privada (Ashmore) están dispuestos a financiar proyectos de infraestructura cuando hay estructura regulatoria clara. Si tu startup opera en sectores adyacentes (logística, movilidad, energía), entender el modelo APP puede ser clave para acceder a capital paciente.

Acciones concretas para founders:

Si buscas capital en Brasil: Prepara un caso de turnaround con métricas claras de recuperación operativa. El PE valora EBITDA positivo y trayectoria de mejora, no solo crecimiento top-line. Contacta firmas como Advent, Carlyle o Pátria Investimentos con un deck que muestre el camino a rentabilidad sostenida.
Si operas en infraestructura o sectores regulados: Investiga el marco de APP en tu país. Colombia acaba de demostrar que es viable; México, Chile y Perú tienen marcos similares. Estructura tu proyecto con asesoría legal especializada (Cuatrecasas asesoró el deal de Cartagena) y acércate a fondos de deuda senior como CAF-AM o gestores locales.
Para startups en expansión regional: Prioriza mercados con profundidad de capital. Brasil tiene el ecosistema de PE más desarrollado de LATAM. Colombia está madurando en infraestructura. Evalúa dónde tu modelo puede acceder a capital institucional vs. depender solo de VC tradicional.

Contexto regional: ¿dónde está el capital en LATAM 2026?

Estas operaciones se alinean con una tendencia más amplia: el capital en Latinoamérica se está desplazando hacia activos con cash flow predecible y empresas en fase de consolidación, no solo startups en etapa temprana.

El sector de belleza y consumo en Brasil mantiene atractivo por la resiliencia del mercado doméstico (215 millones de consumidores) y la capacidad de exportación regional. Natura, con operaciones en más de 10 países, ejemplifica este modelo.

En infraestructura, Colombia se posiciona como líder en APPs aeroportuarias. El precedente de Cartagena puede replicarse en otros aeropuertos regionales (Barranquilla, Cali, Medellín), creando oportunidades para startups de tecnología aeroportuaria, gestión de pasajeros y servicios complementarios.

Lecciones de estructuración de deals

Ambas operaciones comparten elementos que founders deberían notar:

Lock-ups y alineación de intereses: Advent aceptó un lock-up de 12 meses, señalando confianza a largo plazo. En negociaciones con PE, espera cláusulas similares que demuestren compromiso del inversor.

Gobernanza clara: Advent tendrá 2 asientos en el consejo sin veto. Esto es equilibrio: influencia estratégica sin control operativo. Negocia estructuras similares que te permitan mantener liderazgo mientras accedes a capital y expertise.

Financiación combinada: El deal de Cartagena mezcló deuda senior (CAF-AM), capital privado (BONUS) y banca comercial (Davivienda, Itaú). Para proyectos capital-intensivos, considera estructuras híbridas que diversifiquen fuentes y reduzcan costo de capital.

Conclusión

Los USD 440 millones desplegados en estas dos operaciones no son anomalías. Son señales de hacia dónde se mueve el capital institucional en Latinoamérica en 2026: empresas con fundamentals probados en mercados maduros (Brasil) y proyectos de infraestructura con marco regulatorio claro (Colombia).

Para founders, la lección es doble: primero, el capital existe pero es selectivo; segundo, la estructuración importa tanto como el modelo de negocio. Si estás levantando capital en 2026, estudia estos deals, entiende qué buscaron los inversores y adapta tu narrativa en consecuencia.

El ecosistema de funding en LATAM no se contrajo; se sofisticó. Los founders que entiendan esta nueva realidad tendrán ventaja en la mesa de negociación.