Amazon, Google y Meta: US$720.000M en IA sin retorno

Big Tech ya comprometió US$720.000M en IA para este año

Amazon, Microsoft, Alphabet y Meta comunicaron a sus inversores que planean gastar al menos US$720.000 millones en capital expenditures (capex) este año, y la mayor parte se destinará a infraestructura de IA. Sobre esa cifra se apoya otro compromiso: al menos US$1 billón ya acordado para los próximos años. Para un founder, la señal no es el tamaño de la factura, sino quién la paga y con cuánta paciencia.

La paciencia se está agotando. Los planes de gasto asustaron a Wall Street y provocaron una venta masiva de acciones tecnológicas la semana pasada, que empezó a moderarse cuando los inversores giraron la mirada hacia las elecciones de medio término del martes. El detalle incómodo: más de tres años después del arranque del ciclo, la IA todavía no devuelve el dinero que consume.

El capex ya no lo cubre el flujo de caja

Un análisis de Reuters sobre datos de LSEG, difundido por ShiftDelete, pone números a esa tensión: Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta y Oracle destinaron US$556.900 millones a capex en los primeros nueve meses del año. Su flujo de caja operativo subió 29% hasta un récord de US$542.900 millones, pero el capex lo superó por primera vez desde 2011. El resultado: un déficit combinado de flujo de caja libre de US$14.000 millones, contra un superávit de US$143.500 millones un año antes.

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El ajuste se siente en el bolsillo del accionista. Las cinco compañías devolvieron apenas el 9,3% del efectivo generado vía dividendos y recompras, contra el 27,4% del año anterior, y las recompras cayeron 83% hasta US$13.600 millones. Alphabet y Meta no recompraron una sola acción en el año. Según Bloomberg, esas mismas cinco empresas ya declararon más de US$3 billones en compromisos por alquileres de data centers, edificios, energía y equipos.

Google: el caso que más incomodó a Wall Street

El ejemplo más incómodo lo dio Alphabet. Philipp Schindler, senior vice president y chief business officer, reconoció en la llamada de resultados que el crecimiento de Google Cloud llegó a costa de su negocio central de búsqueda: «el fuerte crecimiento de las consultas en AI Mode tuvo un impacto por la menor monetización que veíamos en AI Mode».

Los números lo confirman: los ingresos por anuncios de Búsqueda crecieron 12% en el tercer trimestre, por debajo del 17% del mismo trimestre del año anterior. El jueves, la acción de Alphabet sufrió su peor caída en un solo día de su historia, con un desplome del 13%.

Y no hay señales de freno. Alphabet planea invertir entre US$195.000 y US$205.000 millones en capex este año y aumentar el gasto «significativamente» en 2027, según su CFO Anat Ashkenazi.

Amazon, Meta y Microsoft: tres versiones de la misma apuesta

Andy Jassy, CEO de Amazon, dijo que la compañía gastará «significativamente más» en 2027 que los US$220.000 millones previstos para este año, la cifra más alta de su historia, y lo enmarcó como una «oportunidad única en la vida» para convertir a Amazon en una empresa de US$1 billón.

Meta espera gastar entre US$135.000 y US$145.000 millones este año. Mark Zuckerberg advirtió que Muse, su programa de IA agéntica, solo será rentable si bajan los costos de cómputo, y dijo que espera multiplicar por diez la eficiencia de cómputo el año próximo, algo que exigirá «inversión significativa».

Microsoft fue la única que se salvó del enojo del mercado: reportó US$45.200 millones de capex en el trimestre, por debajo de los US$50.000 millones esperados, aunque no por austeridad sino por «retrasos de capacidad de terceros». Su CFO, Amy Hood, dijo que la compañía no había tocado el mercado de deuda; a la mañana siguiente se conocía una emisión de bonos de US$25.000 millones en diez tramos.

Anthropic: la factura también llega a las startups de IA

No es solo Big Tech. Anthropic actualizó su prospecto S-1 con los ingresos del tercer trimestre: US$17.000 millones, un alza superior al 1.000% interanual, pero con costos de cómputo de US$17.500 millones, más que sus ingresos. La compañía comprometió cerca de US$900.000 millones en cómputo e infraestructura futura y planea construir sus propios data centers.

El desglose del S-1, según el análisis de Crypto Briefing, muestra la estructura: unos US$417.000 millones en pagos mínimos por cómputo, data centers y arrendamientos, más US$125.000 a US$150.000 millones en costos de capacidad proyectados para 2028-2031. Entre sus proveedores figuran Broadcom (US$161.000 millones), Google (US$114.500 millones), Amazon (US$110.000 millones) y Microsoft (US$45.000 millones). Crypto Briefing señala que buena parte de ese gasto vuelve a las mismas compañías que respaldan a Anthropic.

Hay un detalle que los analistas presionaron en la llamada de Google: si los hyperscalers dicen estar limitados por capacidad, ¿por qué Google vende sus chips TPU a Anthropic? La respuesta corta es que Google financia la construcción del hardware que luego vende, y esos contratos no son caja en el bolsillo hoy.

¿Qué significa esto para tu startup?

Tu costo de cómputo no lo decides tú. Si tu producto depende de capacidad reservada, tu costo marginal lo fijan las decisiones de capex de otros. Un contrato con mínimo garantizado a precios de hoy puede volverse caro si la eficiencia mejora: Zuckerberg espera multiplicarla por diez el año próximo. Antes de firmar, compara el precio del compromiso contra el on-demand y calcula cuánto tendría que caer el precio de mercado para que tu contrato quede fuera de rango.

Vende a la cadena de suministro, no solo al modelo. Las cifras revelan dónde están los cuellos de botella: energía, refrigeración, permisos, gestión de capacidad y software de eficiencia. Ahí es donde el dinero del buildout se convierte en contratos para startups, no en la capa de modelos, donde compites contra laboratorios que queman miles de millones.

Diversifica región por riesgo regulatorio. Los votantes eligieron candidatos que favorecen moratorias y otras restricciones a los data centers. Si tu infraestructura o tus clientes dependen de una sola región de EEUU, ese es un riesgo nuevo que conviene mapear antes de que se convierta en un problema de disponibilidad.

Ajusta tu relato de fundraising. El mercado dejó de premiar el crecimiento sin retorno. Si levantas capital, llega con métricas de margen y un camino creíble a rentabilidad: la misma paciencia que se agotó con Alphabet se agotará antes con una startup.

Conclusión

El buildout de IA no se detendrá por decisión propia de sus protagonistas: seguirá hasta que alguien lo frene desde afuera, sea el mercado de deuda, un regulador o un accionista cansado. Para un founder hispanohablante, eso significa dos cosas concretas. Primero, el cómputo seguirá siendo un insumo estratégico y volátil, así que conviene tratarlo como tal en el modelo financiero. Segundo, la ventana de oportunidad no está en competir por capacidad, sino en resolver los problemas que este gasto masivo genera: eficiencia, energía, permisos y software que haga rendir cada GPU. Ahí el capital fluye y la competencia es mucho menor.