Anthropic fija su OPI: valoración de US$1 billón en Nasdaq

Anthropic fija el precio de su OPI: entre 70 y 78 dólares por acción

Anthropic ha puesto número a la operación más esperada del año en el sector tecnológico. La empresa detrás de Claude estimó en una horquilla de entre 70 y 78 dólares el precio de cada una de sus acciones de cara a su inminente oferta pública inicial (OPI), en la que espera vender 825 millones de títulos. Con esas cifras, la compañía podría levantar entre 57.750 y 64.350 millones de dólares (entre 51.616 y 57.515 millones de euros).

Para un founder que levanta capital, la lectura es directa: la operación que se está preparando no es una ronda más, es la prueba pública de si el mercado sigue dispuesto a pagar por la IA generativa al ritmo de los últimos dos años.

¿Qué ha fijado exactamente Anthropic en su folleto ante la SEC?

En la actualización del folleto de la transacción registrado ante la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC), la compañía informó de que «actualmente, se estima que el precio de la oferta pública inicial por acción estará entre 70,00 y 78,00 dólares».

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El desglose de la operación es el siguiente:

801,35 millones de acciones ordinarias Clase A las venderá la propia empresa.
23,65 millones de títulos adicionales los colocarán los accionistas vendedores.
Las entidades suscriptoras tendrán la opción de adquirir hasta 123,75 millones de títulos adicionales al precio de la OPI, menos el descuento de suscripción.

Teniendo en cuenta el número de acciones en circulación que la compañía considera al cierre de la operación, la capitalización proforma de Anthropic al precio máximo de 78 dólares por acción sería de unos 1,02 billones de dólares (911.660 millones de euros).

CNBC añade un matiz relevante: en base totalmente diluida —incluyendo opciones sobre acciones para empleados, acciones restringidas y las reservadas para el programa de donaciones benéficas de la empresa— la valoración podría llegar hasta 1,405 billones de dólares. Ese cálculo parte de una valoración previa de 965.000 millones de dólares anunciada en una ronda de financiación en mayo, según el mismo medio.

Las acciones cotizarán en el Nasdaq Global Select Market bajo el símbolo ANT. La fuente original indica que aún no se ha fijado una fecha definitiva, mientras que CNBC y los términos revisados por Bloomberg apuntan a que el precio se fijará el 18 de noviembre y la cotización arrancará el 19 de noviembre.

Los siete gigantes tecnológicos que compran US$26.000 millones en acciones

Uno de los datos más llamativos del folleto es el acuerdo suscrito con Advanced Micro Devices (AMD), Broadcom, Google, Micron Technology, Microsoft, Nvidia y TSMC Partners. Estas compañías «se han comprometido, individualmente y no conjuntamente», a adquirir un total de 26.000 millones de dólares (23.238 millones de euros) en acciones ordinarias Clase N mediante una colocación privada, a un precio por acción igual al de la OPI.

La colocación está supeditada a la finalización de la OPI y se cerrará inmediatamente después de la misma. Yahoo Finance detalla el reparto en el punto medio de la horquilla: Google y Nvidia comprarían unos 10.000 millones de dólares cada uno, AMD unos 2.500 millones, Broadcom, Micron y Microsoft alrededor de 1.000 millones cada una, y TSMC unos 500 millones. Esas acciones, además, no estarán sujetas al habitual periodo de bloqueo posterior a la salida a bolsa.

El detalle importa: los proveedores de cómputo de Anthropic se convierten en accionistas sin derecho a voto. Es una forma de alinear a la cadena de suministro con el resultado de la empresa, algo poco habitual en una OPI.

¿Por qué Anthropic sale a bolsa con pérdidas de US$104.000 millones?

Los números de la compañía son tan grandes que cuesta leerlos. Anthropic registró pérdidas netas de 104.039 millones de dólares (unos 92.989 millones de euros), un 314,4% más que los números rojos de 25.107 millones de dólares registrados en 2025.

En términos trimestrales, las pérdidas entre julio y septiembre fueron de 23.291 millones de dólares, un 92% más interanual, pero un 64,8% menos que en los tres meses inmediatamente anteriores.

En cuanto a los ingresos, en los nueve primeros meses del año sumaron 33.242 millones de dólares, lo que supone multiplicar por 13 la facturación en un año. Solo en el tercer trimestre facturó 16.956 millones de dólares, doce veces más que un año antes.

Yahoo Finance aporta el desglose que explica el aparente contrasentido: de esa pérdida neta de 104.000 millones, unos 94.300 millones corresponden a un cargo no monetario vinculado a la revalorización de sus bonos convertibles y otros instrumentos. La pérdida operativa fue de 1.260 millones de dólares. Es decir, buena parte del rojo contable no es caja que salió por la puerta, sino el efecto de valorar instrumentos financieros que se han revalorizado.

El otro número que quita el sueño es el de los compromisos: Anthropic ha comprometido cerca de 900.900 millones de dólares en gasto, principalmente en cómputo e infraestructura, de los cuales unos 70.700 millones vencen en los próximos doce meses, según el folleto recogido por Yahoo Finance. La República, citando a Bloomberg, eleva la cifra de compromisos a casi 901.000 millones y sitúa en 71.000 millones lo que vence en el año que termina el 30 de septiembre de 2027.

Para sostener ese ritmo, los ingresos tendrán que crecer más rápido que el gasto. Y ahí aparece una señal de alerta que el propio folleto reconoce: la bajada de precios en algunos de sus modelos nuevos, sumada a descuentos contractuales para ciertos clientes, redujo el crecimiento de sus ingresos del tercer trimestre en aproximadamente 600 millones de dólares, según La República.

La OPI como prueba de fuego para todo el sector de IA

El contexto no acompaña. El Periódico recuerda que la valoración que busca Anthropic, alrededor de 1,33 billones de dólares, queda por detrás de los 1,5 billones que se barajaban una semana antes y muy lejos de los 2 billones que se pronosticaron meses atrás. La rebaja de expectativas responde al temor de los inversores a las turbulencias del sector.

Reuters, vía The Straits Times, describe el ambiente con precisión: la segunda mitad del año trajo un ajuste para el boom de la IA, con dudas sobre si los retornos justificarán el gasto y la deuda acumulada en un entorno de tipos altos. El Nasdaq registró su mayor caída diaria en 19 meses el 5 de noviembre, borrando billones en valor de mercado tras los avances demócratas en las elecciones de mitad de mandato, que apuntan a mayor escrutinio regulatorio sobre los centros de datos.

El comparable más directo es SpaceX. CNBC señala que la salida a bolsa de la empresa de Elon Musk, unos cinco meses antes, recaudó 85.700 millones de dólares, mientras que Reuters la cifra en 75.000 millones en la mayor OPI de la historia, con una valoración cercana a 1,75 billones. El Periódico añade que desde entonces SpaceX ha caído un 10,5%.

La competencia tampoco espera. La República indica que OpenAI, el principal rival de Anthropic, planea salir a bolsa en 2027 y está recaudando fondos con una valoración de 1,25 billones de dólares.

¿Qué significa esto para tu startup?

Aunque tu empresa no vaya a cotizar, esta operación mueve piezas que te afectan directamente.

1. El capital para IA se está concentrando en pocos actores. Cuando siete de los mayores fabricantes de chips y nube del mundo se comprometen a comprar 26.000 millones en acciones de un solo cliente, están apostando por asegurar su propia demanda futura. Para una startup que compite por capacidad de cómputo, eso significa que el acceso a GPUs y a contratos de nube favorables pasará cada vez más por relaciones estratégicas, no solo por precio. Si dependes de cómputo para tu producto, negocia contratos plurianuales ahora, antes de que la demanda se cierre aún más.

2. Los precios de la IA están bajando y eso es una oportunidad. El propio folleto de Anthropic reconoce que los recortes de precios y los descuentos contractuales le costaron unos 600 millones de dólares de crecimiento en un trimestre. Para un founder que construye sobre modelos de terceros, esa presión a la baja es margen que recuperas. Revisa tu estructura de costes de inferencia cada trimestre y no firmes precios fijos largos con un proveedor único: la alternativa más barata suele aparecer en meses, no en años.

3. La ventana de salida se está estrechando. Con SpaceX y Anthropic marcando el ritmo y OpenAI apuntando a 2027, el mercado público está absorbiendo las grandes operaciones de IA en un periodo corto. Si tu plan a cinco años incluye una salida, conviene mirar cómo se están comportando los comparables cotizados y ajustar expectativas: la valoración que se firmaba hace seis meses ya no es la referencia.

Conclusión

Anthropic está a punto de convertirse en el primer laboratorio de IA de frontera en cotizar, con una horquilla de 70 a 78 dólares por acción, una recaudación potencial de hasta 64.350 millones y una capitalización que rondaría el billón de dólares. Lo hace con ingresos multiplicándose por trece en un año y con pérdidas contables de 104.039 millones, en su mayoría no monetarias, pero también con compromisos de gasto cercanos a los 900.000 millones.

El resultado de la operación dirá menos sobre Anthropic que sobre el apetito del mercado por toda la categoría. Y eso, para cualquier startup que hoy levante capital o venda software de IA, es información de primera mano.