CAME vs Milei: la mora argentina tocó máximo de 20 años

El cruce entre Milei y CAME: dos lecturas de una misma mora

La mora de las familias argentinas trepó al 12,8% en mayo de 2026, el nivel más alto en más de dos décadas, según datos del Banco Central de la República Argentina (BCRA) procesados por el Centro de Economía Política Argentina (CEPA) y recogidos por Urgente24. En paralelo, el stock de crédito en pesos al sector privado cayó 1,0% real mensual en julio, de acuerdo con un informe de First Capital Group publicado por Infobae y La Nación. En ese contexto, el presidente Javier Milei y el vocero de la Confederación Argentina de la Mediana Empresa (CAME), Salvador Femenía, protagonizaron un cruce que resume dos lecturas opuestas del mismo fenómeno.

Milei atribuyó parte del endeudamiento a consumos no esenciales ligados al Mundial, al afirmar que muchos argentinos “iban a cadenas de venta de electrodomésticos, se llevaban televisores para el Mundial”, según consigna Bloomberg Línea. Femenía rechazó esa lectura: “Las familias no se endeudan por lujo, sino para pagar comida y remedios”, planteó al medio Misiones Online. El contraste no es retórico: define hacia dónde se canaliza el crédito, qué sector sufre la presión y qué política fiscal termina pagando el costo político.

Las cifras del BCRA: la mora toca máximos de 20 años

El índice de irregularidad del crédito al sector privado llegó al 7,7% en mayo de 2026, con la mora de las empresas en 3,5% y la de los hogares en 12,8%, casi cinco veces por encima del nivel observado un año y medio atrás, según Urgente24. El deterioro se concentra en los préstamos personales y las tarjetas de crédito, que en conjunto explican cerca de tres cuartas partes de la cartera irregular. En el caso de los préstamos personales, la mora pasó del 3,3% en octubre de 2024 al 14,9% en abril de 2026; las tarjetas, del 1,6% al 12,5% en el mismo período, según CEPA.

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El dato más sensible lo concentran las billeteras virtuales: su mora se cuadruplicó en apenas un año y medio, del 7,3% al 29,6%, un nivel que incluso supera los picos de la pandemia, de acuerdo con el mismo relevamiento. En números absolutos, el sistema financiero argentino reúne 20,9 millones de personas con algún tipo de financiamiento, de las cuales 5,8 millones están en mora. De esos, 3,4 millones corresponden exclusivamente a usuarios de billeteras virtuales —más del doble que los morosos “puros” de bancos (1,3 millones), lo que muestra cuánto cambió el mapa del crédito minorista en Argentina.

El componente etario también pesa: las personas de 35 a 44 años concentran el 30,6% del total de los montos en mora, seguidas por el tramo de 45 a 54 años (23,7%) y el de 25 a 34 años (21,5%). Casi cuatro de cada diez jóvenes de entre 18 y 34 años registran algún nivel de morosidad, y la proporción sube al 40,9% entre quienes tienen hasta 24 años, según CEPA.

Crédito en julio: menos pesos, más dólares

El informe de First Capital Group sobre datos del BCRA muestra que el saldo total de préstamos en pesos cerró julio de 2026 en $104,1 billones, con suba nominal del 1,0% mensual pero caída real del 1,0%. En la comparación interanual, la variación real fue del -1,3% (Infobae, La Nación). La única línea que creció en términos reales fue la hipotecaria (+2,3% mensual y +43,7% interanual), apalancada por expectativas de inflación a la baja y por la actualización de los créditos UVA.

Las tarjetas de crédito fueron la línea más golpeada: cayeron 1,7% incluso en términos nominales, hasta los $24,8 billones, con una baja real del 3,7% mensual y del 9,8% interanual. “Este mes, los pagos superaron a los nuevos créditos. Los usuarios de tarjetas no encuentran incentivos a endeudarse ante la baja de la inflación esperada”, explicó Guillermo Barbero, socio de First Capital Group. Los préstamos personales mantuvieron una tendencia negativa durante diez meses consecutivos, con una TNA del 64,7% y caída real interanual del 5,4%.

En paralelo, el crédito en moneda extranjera aceleró: el saldo llegó a USD 24.829 millones en julio, con suba del 4,7% mensual y 45,1% interanual, y los préstamos comerciales en dólares explican el 75,1% de esa cartera, según Infobae. La dolarización del financiamiento es una señal inequívoca del desalineamiento entre pesos, tasas e inflación esperada.

CAME: lo que el crédito dejó de financiar

Femenía planteó que, según el relevamiento de CAME en las 23 provincias y la Ciudad de Buenos Aires, el patrón dominante es el consumo de bienes básicos financiado en cuotas: alimentos, bebidas y medicamentos. “Cuesta mucho llegar a fin de mes, el sueldo evidentemente no alcanza”, dijo en Radio Rivadavia, citado por Bariloche Opina. Para la entidad, hubo un rebote entre fines de 2024 y principios de 2025 que se revirtió con la suba de tasas y los límites a las paritarias.

Sobre las pymes, Femenía describió un cuadro de deuda con proveedores, bancos y obligaciones impositivas que derivan en embargos de ARCA y una alta presión tributaria y logística. “Los altos costos logísticos y la presión tributaria están asfixiando a las pequeñas empresas, provocando cierres y pérdida de puestos de trabajo genuinos”, advirtió, según Misiones Online. CAME también relativizó el peso del comercio electrónico, al que atribuye cerca del 18% del comercio total argentino — insuficiente para compensar la caída de las ventas presenciales, con locales cerrados tanto en el AMBA como en el interior.

¿Por qué importa este debate más allá de Argentina?

Lo que se discute en Buenos Aires es un experimento de política económica en tiempo real con dos preguntas que cualquier founder debe mirar: ¿qué pasa cuando la inflación baja pero los salarios reales no se recomponen? y ¿qué pasa cuando el crédito deja de ser una herramienta de consumo y se convierte en una trampa de refinanciación? El stock real de crédito en pesos cayó 1,3% interanual (La Nación) y las tarjetas muestran la peor contracción real en cinco años; eso anticipa dos efectos cruzados sobre cualquier startup con exposición al mercado argentino: caída del ticket promedio y aumento del costo de cobranza.

Para founders y equipos en LATAM, el caso argentino anticipa un patrón replicable: la migración del crédito bancario hacia billeteras digitales y fintechs no bancarias presiona a los reguladores (en Argentina, la mora de billeteras virtuales llegó al 29,6%) y redefine quién captura la relación con el cliente final.

Qué significa esto para tu startup

Reescala tu plan de cobranza y pricing en Argentina. Si dependes de tarjeta de crédito o de venta en cuotas, prepárate para menor conversión y mayor morosidad en segmentos sub-35. Considera prepago, débito automático o planes cortos sin interés financiados por tu propio flujo de caja antes que por tarjeta.
Modela escenarios con crédito dolarizado. El crédito en dólares en Argentina creció 45,1% interanual (Infobae). Si vendes a empresas exportadoras, a sectores con ingresos en USD o a freelancers con cobro en stablecoins, ese segmento crece mientras el resto se contrae.
Diseña tu onboarding fintech con control de riesgo. El caso de las billeteras virtuales argentinas — 3,4 millones de morosos puros, casi el triple que en bancos — muestra que el growth sin underwriting se vuelve insostenible. Si vas a operar en LATAM con productos tipo “cuenta digital + crédito”, el scoring y los límites dinámicos no son opcionales.
Mide poder adquisitivo real, no IPC. Si tu mercado es regional, indexa tus reportes internos al salario real y a la mora de hogares, no solo a la inflación. Te anticipará caídas de demanda 1 o 2 trimestres antes que el resto del mercado.