Diputados aprueba reforma del BCRA: qué cambia para Argentina

Qué aprobó Diputados y por qué importa

La Cámara de Diputados de Argentina le dio este 26 de agosto media sanción al proyecto de reforma de la Carta Orgánica del Banco Central (BCRA) con 144 votos a favor, 102 en contra y 9 abstenciones. La iniciativa, impulsada por el gobierno de Javier Milei, redefine el mandato de la autoridad monetaria, prohíbe explícitamente el financiamiento al Tesoro y restringe la distribución de utilidades, entre otros cambios. Ahora la pelota pasa al Senado, donde el oficialismo volverá a necesitar acuerdos con bloques dialoguistas para convertirla en ley.

Para un founder que opera en Argentina, la reforma no es un tecnicismo ajeno: cambia las reglas del crédito, del tipo de cambio y de la emisión monetaria, tres variables que definen el costo de financiarse, la estabilidad de los ingresos dolarizados y la velocidad de la inflación, el impuesto más regresivo que pagan las startups.

Los 6 ejes del proyecto

Según el análisis de Infobae, la iniciativa se despliega en seis bloques que en conjunto buscan desandar lo introducido en 2012 durante la gestión kirchnerista, cuando se amplió el mandato del BCRA y se flexibilizaron los mecanismos de asistencia financiera al Estado.

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Misión única: preservar el valor de la moneda. El artículo 1 sustituye el actual artículo 3 y borra los objetivos múltiples (estabilidad financiera, empleo, desarrollo con equidad) que regían desde 2012. Los fundamentos sostienen que un banco central al que se le encomienda todo no puede ser evaluado por nada.
Prohibición del financiamiento al Tesoro. Se deroga el artículo 20 de la Carta Orgánica, que regulaba los adelantos transitorios. Bajo el esquema vigente, el Tesoro podría haber girado hasta $36,6 billones por esa vía, una cifra superior al 80% de la base monetaria, según los propios fundamentos del proyecto. También se prohíbe comprar títulos públicos en el mercado primario y adelantar fondos para servicios de deuda.
Fin de las Letras Intransferibles. El texto prohíbe explícitamente crear nuevas Letras Intransferibles y deroga el concepto de reservas de libre disponibilidad heredado de la Convertibilidad de 1991. A abril de 2025, las letras intransferibles en el activo del BCRA sumaban USD 69.400 millones, de acuerdo con el mensaje oficial.
Régimen de utilidades más estricto. Solo se podrán distribuir utilidades realizadas y líquidas, y se excluyen las originadas en variaciones del tipo de cambio o del oro. La reserva general y otras reservas deberán alcanzar el 50% del capital del Banco antes de habilitar cualquier giro al Tesoro.
Remoción de autoridades con mayoría agravada. El proyecto fija causales taxativas (falta grave y manifiesta) y exige mayoría especial de dos tercios en ambas cámaras para remover al directorio. Suprime la comisión bicameral que en 2010 medió en el desplazamiento de Martín Redrado.
Manejo operativo de reservas. Se habilita al BCRA a operar con títulos, divisas y otros activos a precios de mercado para regulación monetaria, y se declara la inembargabilidad de los bienes que integran las reservas.

Qué cambió desde 2012

El presidente del bloque de La Libertad Avanza en Diputados, Gabriel Bornoroni, resumió el espíritu de la reforma en el recinto: "Le vamos a poner un candado al Banco Central, para que nunca más nos vuelva a pasar el kirchnerismo", según reportó Forbes Argentina.

El proyecto llega en un contexto macro distinto al de hace un año. La inflación mensual del segundo trimestre de 2026 promedió 2,2%, con proyecciones del Relevamiento de Expectativas de Mercado que ubican el cierre del año cerca del 30% interanual, según el análisis de Infobae. El BCRA, en paralelo, ya compró más de USD 13.600 millones en el año y sus reservas internacionales brutas volvieron a superar los USD 50.000 millones impulsadas por el rally del oro, de acuerdo con Forbes Argentina.

Aun con ese ancla nominal, la actividad sigue sin traccionar: el crédito al sector privado sigue marcado por una mora elevada y por tasas activas que, pese a la baja de las pasivas hacia el 21% o 22% TNA, permanecen altas, según el mismo análisis.

La sesión también dejó un llamado de atención

La media sanción no fue el único resultado de la jornada. La oposición intentó sumar al temario dos proyectos incómodos para el Gobierno —la mora récord de las familias y una prórroga de la emergencia en discapacidad— y obtuvo 133 votos a favor, por encima de los 129 necesarios para garantizar el quórum de una sesión especial. El diario La Nación reportó que el 9 de septiembre sería la fecha elegida para esa convocatoria.

La ley de emergencia en discapacidad, aprobada originalmente en junio de 2025 y vetada por Milei en agosto, se convirtió en septiembre del año pasado en la primera vez en 22 años que el Congreso revertía un veto del Poder Ejecutivo. Tras la insistencia parlamentaria, el Gobierno la publicó en el Boletín Oficial pero frenó su aplicación inmediata por falta de partida presupuestaria. Finalmente, un fallo judicial forzó su reglamentación en febrero de este año, con vigencia hasta el 31 de diciembre de 2026. La oposición ahora pugna por prorrogarla hasta fines de 2027.

Milei, por su parte, rechazó la posibilidad de tratar el tema de las familias endeudadas y lo calificó como un "asunto entre privados", pese a que según el extracto del artículo original ya se presentaron casi 30 proyectos vinculados al tema.

¿Qué significa esto para tu startup?

La reforma es condición necesaria, no suficiente. El Gobierno apostó a consolidar el ancla nominal antes de normalizar el crédito, y los datos muestran que esa parte funciona: inflación en baja, reservas en alza, dólar contenido. La pregunta abierta es cuándo esa estabilidad se traduce en financiamiento barato para la economía real.

Tres acciones concretas para founders que operan en Argentina:

Estresar el plan financiero en dólares. Mientras el BCRA compre reservas y el oro siga en zona de USD 4.600 por onza, el tipo de cambio tiene un ancla relativa. Pero la propia autoridad monetaria moderó en agosto su ritmo de compras a USD 33 millones diarios, casi la cuarta parte del promedio de julio, según TN.com.ar, para evitar que el peso se aprecie demasiado rápido. Modelá tres escenarios: crawling peg suave, salto discreto y salto con controles. No optimices el runway sobre un tipo de cambio estable que puede no sostenerse hasta fin de año.
Cerrar rondas en pesos solo si la tesorería los aguanta. Las tasas activas siguen en zona de 25%–30% TNA en pesos. Si tu modelo depende de deuda bancaria local, la reforma no baja tasas por arte de magia: solo acota la emisión que las alimentaba. Explorá fondeo en dólares (venture debt, SAF, inversores ángeles del ecosistema) antes que sobredimensionarte con líneas en pesos.
Blindar el equity ante el riesgo Senado. La media sanción es robusta (144 votos), pero la composición del Senado exige otra ingeniería política. Si tu startup tiene contratos públicos, facturación indexada o exposición al crédito bancario, mapeá qué pasa si la ley se traba: ¿volvés al esquema previo con financiamiento cuasi-fiscal al Tesoro? ¿Cambian las señales de precio? Las respuestas importan más que la fecha del dictamen.