Dólar cae y monedas LATAM se fortalecen: el carry gana peso

El dólar pierde 0,87% en su peor semana de agosto y abre una ventana para LATAM

El índice DXY cerró la semana pasada con una caída de 0,87%, su mayor descenso semanal de agosto, según reporta Bloomberg Línea. El movimiento coincide con una intervención del Tesoro de EE.UU. que duplicó el tamaño de sus recompras de deuda a 10, 20 y 30 años —al menos US$4.000 millones por operación— anunciada por el secretario Scott Bessent para contener el alza de los rendimientos largos, que habían tocado su nivel más alto desde 2007.

Para un founder latinoamericano, el dato clave no es el titular macro: es que las monedas de la región acumulan ganancias de hasta 24% en lo que va de 2026, mientras el dólar apenas avanza 0,6% en el año. Esa brecha cambia el cálculo de cualquier startup que factura en dólares, paga nóminas en moneda local o está levantando capital transfronterizo.

¿Qué es el debasement trade y por qué importa?

El término debasement trade (operación de debasamiento) designa la decisión de los inversionistas de reducir su exposición al dólar y a deuda estadounidense cuando surgen dudas sobre la sostenibilidad fiscal. En la práctica, significa vender Treasuries y comprar activos refugio: oro, bitcoin y monedas con tasas reales altas.

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El oro escaló a alrededor de US$4.660 la onza, su nivel más alto desde mediados de mayo, según IG. Desde inicios de agosto acumula 15% de suba y, de sostenerse hasta fin de mes, sería su mayor ganancia mensual de la historia. En paralelo, el bitcoin rompió los US$72.000 tras el anuncio de Bessent, reporta BizPac Review.

El catalizador fue concreto: la deuda nacional estadounidense superó los US$40 billones esta semana y el déficit federal se proyecta por encima de los US$2 billones, según datos citados por BizPac Review. Cuando el Tesoro interviene para contener el costo de su propia deuda, el mercado lee dos cosas a la vez: hay voluntad política de actuar, pero el problema de fondo persiste. Esa ambigüedad alimenta el carry hacia monedas emergentes con diferencial de tasas atractivo.

Carry trade: por qué algunas monedas LATAM suben y otras no

El fenómeno no es regional, es selectivo. Jonathan Fortun, economista senior del IIF, lo resume con precisión quirúrgica: "El carry no sostuvo a la región en bloque, sostuvo a quienes lo tenían".

La tabla de diferenciales sobre la tasa de fondos federales lo explica sin ambigüedad:

Brasil: 10,25 puntos de carry sobre los fed funds
Colombia: 8,25 puntos
Chile: 75 puntos básicos
Perú: 50 puntos básicos

El resultado en lo que va de 2026, según Bloomberg Línea:

Peso colombiano (USDCOP): +24,3% — en máximos de siete años
Real brasileño (USDBRL): +6,3%
Peso mexicano (USDMXN): +6,22%
Peso chileno (USDCLP): negativo, con caídas
Sol peruano (USDPEN): plano

La demanda institucional confirma la tendencia: CME Group reportó en su balance semestral que los futuros y opciones sobre peso mexicano alcanzaron un volumen promedio diario de US$2.200 millones (+38% interanual), mientras los de real brasileño llegaron a US$740 millones (+18% interanual), ambos récords históricos.

Tres factores que pueden revertir el rally

1. Las apuestas especulativas a favor del dólar

BBVA advierte que las posiciones largas en dólar alcanzaron máximos históricos en julio. Aunque se han reducido durante las últimas cuatro semanas, todavía queda margen para liquidaciones que profundicen la caída del billete verde —o, leído en reverso, que aceleren la subida de las monedas LATAM.

2. La subasta de bonos a 7 años del Tesoro

Esta semana el Tesoro enfrenta una subasta de US$44.000 millones en bonos a 7 años, una nueva prueba para la demanda de deuda estadounidense. Si la demanda es débil, los rendimientos largos pueden volver a presionar al dólar desde arriba —y arrastrar a las monedas emergentes en la dirección opuesta.

3. El riesgo geopolítico con Irán

Derek Halpenny, analista de Mitsubishi UFJ Financial Group, señala que si las nuevas sanciones contra Irán son percibidas como severas y creíbles, el petróleo repuntaría y "el dólar inicialmente, al menos, se fortalecería". El Brent ya se acerca a los US$93 por barril y el WTI a US$88, según EconoTimes. Para LATAM, eso es mixto:利好 para exportadores netos de crudo (Colombia, Brasil), negativo para importadores (Chile, Perú, México).

El calendario que moverá los mercados esta semana

Tres eventos definirán la dirección:

Datos de inflación PCE de julio — el indicador favorito de la Fed para medir presión de precios
Discurso de Kevin Warsh en Jackson Hole (viernes) — el nuevo presidente de la Fed deberá reafirmar las credenciales anti-inflacionarias, según ING. Un tono hawkish podría debilitar aún más al dólar si aleja la expectativa de recortes de tasas
Probabilidad de subida de tasas en septiembre — pasó de estar totalmente descontada a finales de julio a solo 35%, según BBVA. Si esa cifra baja más, el dólar pierde otro pilar de soporte

¿Qué significa esto para tu startup?

Si estás construyendo en LATAM y vendes en dólares, estás en el lado ganador del carry: tus ingresos en USD se traducen a más moneda local, lo que mejora tu runway sin mover una sola variable operativa. Si dependes de proveedores importados (infraestructura cloud, SaaS, hardware), tu costo en moneda local baja y tu margen se expande.

Dos acciones concretas esta semana:

Revisa tu pricing y tus contratos en dólares. Con el peso colombiano en máximos de siete años y el real fortalecido, el ingreso en USD que recibes vale más en pesos/real que hace tres meses. Si tienes clientes corporativos en la región, considera facturar una parte del contrato en moneda local para capturar carry adicional y reducir riesgo cambiario.
Mide tu exposición a deuda en USD. Si tu startup tiene pasivos dolarizados (líneas de crédito, venture debt), el escenario actual reduce su costo relativo. Pero si dependes de una ronda Serie A/B que se ejecutará en los próximos 90 días, evalúa el timing: levantar en un momento de carry favorable para LATAM mejora las condiciones de tu lead. La ventana puede cerrarse rápido si la Fed sorprende en Jackson Hole.