Endeavor: LATAM capta US$4.696M en VC, el reto es escalar

El repunte del capital de riesgo en LATAM: más dinero, menos rondas

El capital de riesgo (venture capital o VC) volvió a crecer en América Latina: las startups de la región captaron US$4.696 millones en 2025, un 65% más que en 2024 y el mayor monto desde 2022, según el estudio LATAM VC 2026 de Endeavor y Glisco Partners. Para un founder, el dato importa por lo que esconde: el dinero regresó, pero a un mercado más chico y mucho más selectivo.

El ticket promedio por ronda subió de US$6,6 millones a US$8,5 millones, y Brasil y México concentraron juntos el 81% del capital. Sin embargo, en 2025 se registraron 554 rondas, un 30% menos que las 788 de 2022, según el mismo informe difundido por Bloomberg Línea. Menos operaciones y tickets más grandes: el capital se está concentrando en compañías que ya demostraron tracción.

La escala de la recuperación también queda corta en perspectiva. Cinco años después, el VC latinoamericano apenas alcanzó 1,2 veces el nivel de 2020, frente a 2,8 veces en Estados Unidos y 2,2 veces en Europa, de acuerdo con Bloomberg Línea. Entre las compañías que recibieron las mayores inversiones figuran nombres con escala probada como Clip, Kavak, Ualá y Plata.

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"El capital está regresando a Latinoamérica, pero la pregunta más importante ya no es cuánto dinero entra, es cuántas compañías logran escalar", dijo Alfredo Castellanos, Managing Partner de Glisco Partners. "La recuperación es real, aunque todavía es parcial".

Por qué el embudo entre semilla y Serie A se estrechó

El financiamiento semilla sirve para probar un producto; las rondas posteriores financian la expansión. El problema es que el sistema se está quedando sin puente entre una etapa y otra.

En 2025, las rondas semilla representaron el 56% de las operaciones pero recibieron apenas el 7% del capital. En el primer semestre de 2026, las Series B captaron el 13% de los recursos y las Series C y posteriores concentraron el 60%, según el informe recogido por Bloomberg Línea. El dinero está en la punta de la pirámide.

El dato más duro es la tasa de graduación. Entre las generaciones que levantaron capital semilla entre 2015 y 2020, entre el 27% y el 34% llegó a Serie A en cinco o seis años. Entre las financiadas en 2022, apenas el 5% había alcanzado esa etapa al cuarto año. Endeavor aclara que las cohortes recientes tuvieron menos tiempo para madurar y que el dato no permite concluir que el resto haya fracasado, pero la ruptura con el patrón anterior es evidente.

También cambia quién pone el dinero. Los fondos regionales aportaron el 56% del capital semilla, mientras que los inversionistas internacionales representaron el 72% de las Series B y el 81% de las Series C, según Bloomberg Línea. Traducción: para escalar más allá de la Serie A, tu cap table necesita inversores globales, y esos son los más exigentes.

El diagnóstico se repite en otros datos. El informe 2026 Latin American Startup Ecosystem Insights de LAVCA señala que, de las 3.032 startups latinoamericanas que habían levantado capital de riesgo desde 2020, solo el 27% recibió financiamiento en los 18 meses previos al cierre de junio de 2026. Ese universo incluye compañías adquiridas, fusionadas, listadas en bolsa o que cerraron operaciones, por lo que no equivale a una medición de empresas en problemas. LAVCA también reporta que los fondos respaldaron 400 nuevas startups en los últimos 18 meses, muy por debajo del pico de 656 en 2022, según La Tercera.

La IA concentra el interés inversor en la región

La inteligencia artificial es la excepción en un mercado que se contrajo. El capital destinado a compañías relacionadas con IA pasó de US$165 millones en el primer semestre de 2025 a US$327 millones en igual período de 2026, y su participación en la inversión total subió del 7% al 19%, según Endeavor y Glisco Partners.

El matiz importa: la mayor parte de ese dinero va a empresas que incorporan IA en su operación o producto, no a compañías cuyo negocio se construye alrededor de la tecnología. Endeavor identificó ocho startups nativas de IA que levantaron US$13,3 millones en conjunto, sin ninguna operación de growth equity y con el 88% del capital de origen regional. La IA nativa representa apenas el 1% del dinero invertido en la región.

LAVCA ofrece una lectura complementaria: el 55% de las startups que levantó su primera ronda de VC en el primer semestre de 2026 pertenece al sector de IA, frente al 30% en todo 2025 y al 6% en 2020, según La Tercera. Las compañías de IA y machine learning captaron US$423 millones en 94 rondas en ese semestre.

Las salidas siguen frenadas

Sin salidas, los fondos no devuelven capital a sus aportantes ni levantan nuevos vehículos de inversión. Y ahí el ciclo sigue trabado: en 2025 se registraron 38 operaciones de fusiones y adquisiciones en la región, apenas una más que las 37 de 2024 y por debajo de las 55 de 2022. El volumen permanece 31% por debajo del máximo de 2022, según El Cronista.

El informe LATAM VC 2026 analizó 3.427 emprendimientos tecnológicos, 4.770 rondas entre 2011 y el primer semestre de 2026 y 223 operaciones de deuda en Argentina, Brasil, Chile, Colombia y México. Los datos provienen de Endeavor Data Unit, recopilados en junio de 2026, con validación de rondas e inversionistas a partir de CB Insights y PitchBook.

Qué significa esto para tu startup

El mensaje para un founder es incómodo pero claro: hay dinero, y está más caro que antes. La barra para la Serie A subió y el inversor regional ya no alcanza para financiar la expansión internacional.

Diseña la Serie A desde el día uno de la semilla. Si solo el 5% de la cohorte 2022 llegó a Serie A al cuarto año, tu métrica de éxito no puede ser "levantar semilla", sino "llegar a la ronda siguiente". Define hoy qué tracción (retención, márgenes, crecimiento neto) te va a exigir un fondo internacional y trabaja hacia atrás desde ese objetivo.
Mapea capital internacional antes de necesitarlo. Los fondos regionales financian el 56% del capital semilla, pero los internacionales ponen el 72% de las Series B y el 81% de las Series C. Construye relaciones con fondos de Estados Unidos y Europa dos rondas antes de necesitarlos.
Si tu tesis es IA, diferencia el relato. El capital hacia IA creció, pero solo ocho startups nativas captaron US$13,3 millones. Demostrar que la IA genera ingresos y no solo producto es lo que separa tu ronda del resto.
Convierte la eficiencia de capital en argumento de venta. El informe de LAVCA detecta un mayor énfasis de los inversionistas en el uso eficiente del capital. Un modelo que crece con menos quema es hoy un activo narrativo, no un consuelo.

Conclusión

El repunte del capital de riesgo en América Latina es real pero parcial: más dinero en menos compañías, con Brasil y México absorbiendo la mayor parte y una brecha que se ensancha entre la semilla y la Serie A. Para los founders de la región, la oportunidad está en tratar la eficiencia y la preparación para la siguiente ronda como prioridad desde el arranque, no como respuesta a la sequía.