España: 102,8 puntos pero sin financiación para escalar

Qué dice el informe europeo sobre el ecosistema startup español

La Comisión Europea publicó este año la primera edición del European Startup and Scaleup Scoreboard, un informe que mide la evolución del ecosistema emprendedor en los 27 estados miembros entre 2020 y 2025. España aparece con 102,8 puntos, en la mitad de la tabla, dentro del grupo de países que el propio informe describe como "poniéndose al día".

El dato positivo es que son 11,1 puntos más que los 91,7 registrados en 2020. El problema es el contexto: la media de la UE subió 13,5 puntos porcentuales en el mismo lustro y 20 de los 27 países mejoraron su rendimiento. España avanza, pero más despacio que el pelotón.

A la cabeza de la clasificación están Estonia (182 puntos), Suecia (180,2), Finlandia (176,7), Países Bajos (176,2) y Dinamarca (168,2). La distancia no es un matiz: Estonia casi duplica la puntuación española.

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El informe evalúa siete dimensiones: regulación favorable a la innovación, talento, acceso a infraestructuras, redes y servicios, financiación, rapidez de acceso y expansión en el mercado, e impacto.

¿En qué falla España y en qué acierta?

David García Arrate, senior project manager de proyectos europeos de Euro-Funding, resume el diagnóstico sin adornos: "la Comisión describe el rendimiento de España como desigual".

Lo que funciona: la regulación favorable a la innovación es la dimensión donde España obtiene su mejor resultado relativo, superando ligeramente la media de la UE. Hay condiciones regulatorias comparativamente favorables para emprender.
Lo que no: el país queda por debajo de la media en acceso a infraestructuras, redes y servicios, y en capacidad para disponer del mejor talento.
Donde la brecha se agranda: financiación, rapidez de acceso y expansión en el mercado, e impacto. Las tres están directamente vinculadas al crecimiento empresarial.

Ese último punto es el corazón del problema. Como señala García Arrate, "el problema europeo ya no se limita a crear empresas innovadoras. La cuestión es conseguir que una mayor proporción de ellas pueda crecer, acceder a capital, entrar en nuevos mercados y alcanzar escala".

Dicho de otro modo: España ha resuelto razonablemente bien la parte de crear startups y sigue debiendo la parte de hacerlas crecer.

¿Por qué la financiación es el cuello de botella para pasar de startup a scaleup?

La inversión en fases iniciales está llegando. Lo que falta son las rondas grandes apoyadas con capital europeo, y ahí el informe es explícito: la disponibilidad de capital en fases posteriores aparece como una limitación transversal para startups y scaleups.

La magnitud del hueco la pone el propio experto de Euro-Funding: "la valoración agregada del ecosistema europeo representa aproximadamente el 20% de la estadounidense y el 60% de la china".

En España la situación no mejora. El informe nacional señala un rendimiento inferior a la media específicamente en la dimensión de financiación. Y el motivo es estructural, no de falta de ambición: una startup puede haber validado su tecnología, incorporado clientes y demostrado que existe mercado, pero el siguiente paso exige recursos de otra naturaleza.

Expandir producción, internacionalizar operaciones, desarrollar nuevas capacidades o acelerar la llegada al mercado requiere volúmenes de financiación que ya no corresponden a las primeras fases del emprendimiento. Es exactamente el punto donde muchas empresas españolas se quedan paradas o venden antes de tiempo.

¿Qué es el Fondo Scaleup Europe y qué cambia para los founders?

La respuesta de Bruselas a ese diagnóstico es el Fondo Scaleup Europe, cuya creación anunció la Comisión el año pasado. Según TechCrunch, el vehículo quedó plenamente operativo en agosto de 2026 y planea desplegar 5.000 millones de euros (unos 5.700 millones de dólares) en startups en fase de crecimiento con sede en la UE o en países asociados.

Su primer respaldo público fue ICEYE, la empresa finlandesa de inteligencia satelital valorada por encima de 11.000 millones de dólares, cuya Serie F el fondo co-lideró. El mensaje que lanzó su consejero delegado, Rafal Modrzewski, es el que Bruselas quiere instalar: que compañías así "no tengan que salir de Europa para competir globalmente".

Las piezas del vehículo importan para entender a quién puede beneficiar:

Lo gestiona la sueca EQT, con más de 300.000 millones de dólares bajo gestión, seleccionada mediante convocatoria abierta.
Su primer cierre se ancló con una inversión de 1.000 millones de euros de la Comisión (unos 1.150 millones de dólares), junto a inversores fundacionales como Allianz, APG, Novo Holdings, EIFO, Intesa Sanpaolo y los españoles CriteriaCaixa y Mouro Capital, la gestora de Santander.
El mandato incluye, entre otros, tecnología profunda, ciencias de la vida, clean tech, manufactura avanzada y tecnologías digitales.
El periodo de inversión es de cinco años.

El compromiso español dentro del fondo tiene cifra: CriteriaCaixa aprobó comprometer 250 millones de euros, según Bolsamania. Y el tamaño objetivo no se queda ahí: El Periódico y El Español recogen que el vehículo aspira a 5.000 millones en una primera fase, ampliable hasta 25.000 millones.

¿Qué significa esto para tu startup?

El Scoreboard no es un informe para leer y archivar: es un mapa de dónde están las oportunidades de capital y dónde están los cuellos de botella que te van a frenar. Estas son las lecturas prácticas.

1. Si estás en fase de escalado, mira el mandato del fondo antes de diseñar tu ronda. El Fondo Scaleup Europe está pensado para compañías que ya validaron tecnología y mercado, y prioriza sectores concretos: tecnología profunda, ciencias de la vida, clean tech, manufactura avanzada y tecnologías digitales. Si tu empresa encaja, prepara un data room con métricas de tracción internacional, no solo de producto. Los fondos de crecimiento compran evidencia de que el modelo funciona fuera del mercado de origen.

2. Revisa tu cap table con criterio geográfico. Entre los inversores fundacionales del fondo hay dos actores españoles: CriteriaCaixa y Mouro Capital (Santander). Tener en tu accionariado a un inversor con acceso a vehículos de este tipo abre puertas que una ronda puramente local no abre. No es un argumento para elegir inversor, pero sí para no descartarlo de entrada.

3. Antes de mover la sede a Estados Unidos, calcula el coste completo. El fondo existe precisamente porque Bruselas quiere retener scaleups europeas. Si tu razón para mudarte es solo el acceso a capital de fase tardía, conviene comparar el coste real de la operación —estructura legal, equipo, clientes, fiscalidad— contra las alternativas que ya están activas en Europa.

4. Usa las dimensiones del informe como checklist interna. España está por debajo de la media en talento senior y en acceso a infraestructuras. Si tu plan de crecimiento depende de contratar perfiles muy especializados o de infraestructura costosa, esas dos variables son las que más te van a tensionar en los próximos trimestres. Planifícalas con antelación, no cuando la vacante lleve seis meses abierta.

Conclusión

El ecosistema startup español está mejor que en 2020: 11,1 puntos más en el Scoreboard europeo y una regulación que juega a favor. Pero el informe deja claro dónde está el muro. España no tiene un problema de creación de empresas innovadoras, tiene un problema de financiación para escalarlas, y ese problema es europeo antes que español.

La diferencia entre un ecosistema que produce startups y uno que produce compañías globales se decide en las rondas de crecimiento. Con el Fondo Scaleup Europe ya operativo y con CriteriaCaixa y Santander dentro, por primera vez hay un vehículo europeo diseñado específicamente para esa fase. La pregunta para un founder español en 2026 ya no es si existe capital para escalar, sino si su empresa está preparada para competir por él.