Fitch ratifica a Chile en A-: deuda 17,3 puntos bajo la mediana

Chile sostiene el A- y mantiene la deuda 17,3 puntos bajo la mediana de sus pares

Fitch Ratings confirmó el 18 de septiembre la calificación soberana de Chile en A- con perspectiva estable y volvió a poner el foco en lo que considera su principal ancla macroeconómica: una deuda pública que, en 2025, se mantuvo estable en 41,7% del PIB, 17,3 puntos porcentuales por debajo de la mediana de 59% del PIB que registra el resto de los países con nota A.

El veredicto llega en un momento incómodo para Santiago: Fitch recortó su proyección de crecimiento para 2026 desde 1,6% a 0,7% tras una serie de shocks transitorios en minería, agricultura y pesca y un alza del precio del petróleo (reportado por EFE vía Infobae). Aun así, la agencia mantuvo la nota porque la trayectoria fiscal sigue siendo coherente con el perfil A-, y porque el Gobierno del presidente José Antonio Kast, en el cargo desde marzo, ya muestra resultados concretos en el ajuste.

Qué dice Fitch: deuda estable por primera vez en dos décadas

La cifra clave es la del 2025: 41,7% del PIB. Es la primera vez en veinte años que la deuda pública chilena no crece, según destacó Fitch y replicó el Ministerio de Hacienda. La agencia atribuye el mérito a dos factores que un founder latinoamericano reconoce de inmediato: el fortalecimiento del peso chileno y un deflactor del PIB elevado, empujado por el cobre.

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Las proyecciones hacia adelante son:

2026: deuda sube a 42,8% del PIB.
Mediano plazo: se estabiliza cerca de 43% del PIB.
Necesidades de financiamiento «bajo la línea»: alrededor de 1,3% del PIB en promedio.

Parafinanciar la transición, el Ejecutivo elevó en US$6.200 millones el techo de emisión de deuda de 2026, que ahora alcanza US$23.600 millones, según reportó Bloomberg Línea citando a Fitch. La agencia estima que es probable que el Gobierno no gaste todo ese cupo, dado el mejor resultado fiscal observado desde el segundo trimestre.

En déficit fiscal, la fotografía es similar: Fitch proyecta una caída desde 2,7% del PIB en 2025 a 1,8% en 2026, con una nueva reducción en 2027, apoyada en el precio del cobre y la disciplina de gasto, según recogió La Tercera del comunicado de Hacienda.

El plan del Gobierno de Kast: consolidación fiscal y la megarreforma

El Ministerio de Hacienda, a cargo de Jorge Quiroz, vinculó directamente la ratificación con el programa económico que ejecuta desde marzo. Los datos que el Ejecutivo puso sobre la mesa:

Ingresos fiscales reales: +7,0% interanual hasta julio de 2026, impulsados por ingresos mineros.
Gasto público real: -0,7%, contracción atribuida al ajuste fiscal.

El ancla política de esa consolidación es la llamada Ley de Reconstrucción Nacional, o megarreforma, que el Ejecutivo prevé promulgar en septiembre. Sus tres pilares más citados por Fitch son:

Reducción gradual del impuesto corporativo a 23% hacia 2029.
Reintegro del sistema tributario.
Recorte de 40% en los plazos de obtención de permisos ambientales.

Fitch agregó que esta sería la primera etapa de una agenda más amplia que incluye reformas en mercado laboral y capitales, y una mayor agilización de permisos. En el plano de inversión, la cartera proyectada para 2026-2030 alcanza un récord de US$95.100 millones, de los cuales US$25.000 millones corresponden solo a 2027, liderados por minería y energía (CNN Chile y G5 Noticias coinciden en la cifra).

Para 2027, la agencia estima un rebote: crecimiento del 3% del PIB, basado en efectos de base, recuperación de la confianza, altos precios del cobre y un aumento de 8% interanual en la inversión respaldado por la megarreforma, según EFE.

Las debilidades que Fitch mantiene en la mira

El A- con perspectiva estable no es un borrón y cuenta nueva. Fitch mantuvo tres observaciones que limitan la nota y que la propia agencia ya había marcado en revisiones anteriores:

Ingreso per cápita todavía bajo respecto de economías comparables.
Elevada dependencia de materias primas, especialmente del cobre.
Métricas relativamente débiles de deuda externa y liquidez.

Estas observaciones coinciden con el diagnóstico del Fondo Monetario Internacional en su Consulta del Artículo IV publicada en julio de 2026 (Emol): el FMI proyecta un crecimiento de 1,8% del PIB en 2026 y 2,6% en 2027, celebró los planes de bajar el déficit estructural a 1,5% del PIB para 2030 y mantener la deuda bajo el 45% del PIB, pero advirtió que harán falta «esfuerzos fiscales adicionales» para lograrlo y que la inflación puede ubicarse «temporalmente por encima de la meta» en 2026 y principios de 2027.

El contraste entre Fitch (proyecta deuda estabilizándose cerca de 43%) y el FMI (objetivo oficial de 45%) es estrecho pero relevante: cualquier shock de cobre a la baja abre un espacio real de debate sobre la trayectoria fiscal en 2027-2028.

¿Qué significa esto para tu startup?

Chile no es un mercado cualquiera para founders hispanohablantes: es la economía con calificación A- más abierta de la región y la que más proyectos de inversión tiene en carpeta para el lustro 2026-2030. Tres lecturas prácticas:

Si vendes software o servicios a empresas grandes en Chile, la ratificación del A- y la cartera de US$95.100 millones para 2026-2030 son buenas noticias: elfinanciamiento de grandes proyectos no se va a interrumpir por un ajuste de nota. La megarreforma promete 40% menos tiempo en permisos, lo que se traduce en pipelines de proyectos más cortos y, para ti, ciclos de venta más ágiles en sectores regulados como energía y minería.
Si operas con capitales propios o estás cerca del cobre y la energía, mira el déficit de inversión de 2026 (US$25.000 millones solo para 2027) como una ventana concreta: hay ticket sizes grandes saliendo a procura, y la aceleración de permisos reduce el riesgo de timeline para proveedores tech. Prepárate con casos de uso medibles en ESG, mantenimiento predictivo o eficiencia hídrica; son los temas donde la agenda de Fitch y la del Gobierno se tocan.
Si estás evaluando radicarte en Chile o abrir operación regional, el dato del crecimiento 2026 ajustado a 0,7% es la advertencia: el mercado local no va a empujar tu growth este año. La tesis de entrada pasa por la recuperación a 3% en 2027 según Fitch y por capturar demanda de la megarreforma (reforma tributaria, laboral, de capitales). Negociar leases, contrataciones y compromisos en moneda local con cláusulas atadas a la inflación esperada ayuda a gestionar el riesgo cambiario.