Definición rápida
El Investment Committee (IC o Comité de Inversiones) es el órgano de gobierno de un fondo de venture capital o private equity responsable de aprobar o rechazar las inversiones propuestas. Es la última instancia de decisión antes de que el fondo despliegue capital en una startup.
¿Qué es el Investment Committee?
El Investment Committee es el corazón del proceso de toma de decisiones de un fondo de inversión. Cuando un socio del fondo identifica una oportunidad y completa el proceso de due diligence, presenta el caso ante el IC para obtener la aprobación formal antes de comprometer capital.
La composición del IC varía por fondo, pero típicamente incluye: los socios generales (GPs) del fondo, en algunos casos LPs con asiento en el IC (especialmente LPs âncora), y ocasionalmente advisors externos con expertise específico en el sector de la inversión.
Lo que hace especial al IC de VC versus otros comités corporativos es la incertidumbre extrema bajo la que opera: toma decisiones de millones de dólares sobre compañías que pueden o no existir en 5 años. La calidad del proceso del IC —la diversidad de perspectivas, el rigor del análisis, la honestidad intelectual para cuestionar tesis— determina en gran medida el rendimiento del fondo.
¿Cómo funciona el Investment Committee en la práctica?
- Deal sourcing y screening inicial: El equipo identifica una startup y hace una evaluación rápida de fit con el fondo
- Due diligence profundo: El partner responsable lidera análisis financiero, legal, técnico, de mercado y referencias del equipo fundador
- IC Memo: Documento formal de 10-20 páginas con: descripción de la empresa, tesis de inversión, análisis competitivo, riesgos y mitigaciones, estructura de la inversión propuesta, valuación y justificación
- IC Meeting: Reunión donde el partner presenta, el IC hace preguntas y debate. Puede durar de 1 hora a medio día para deals complejos
- Decisión por consenso o votación: Fondos distintos tienen reglas diferentes — algunos requieren unanimidad, otros mayoría simple
- Seguimiento: Si hay condiciones, el partner ejecuta los pendientes antes de proceder con la inversión
Ejemplos reales en LATAM
Kaszek Ventures
Kaszek opera con un IC pequeño de sus socios fundadores (Nicolás Szekasy y Hernán Kazah) más los socios adicionales que han sumado. Su proceso es conocido por ser rápido y decisivo — son capaces de pasar de primera reunión a term sheet en 2-3 semanas para compañías que conocen bien. Esta agilidad les ha permitido liderar rondas en las mejores startups de la región.
Fondos con participación pública (CORFO Chile, Bancóldex Colombia)
Los fondos con capital público en el IC tienen procesos más formalizados y lentos. CORFO como LP en fondos chilenos puede tener representación en el IC con derecho a veto en ciertas condiciones. Esto añade gobernanza pero puede restar velocidad en mercados competitivos donde las mejores startups tienen múltiples ofertas simultáneas.
Fondos corporativos (CVC)
El Corporate Venture Capital (CVC) de empresas como Falabella Ventures, FEMSA Ventures o Grupo Bolivar tiene ICs que incluyen ejecutivos corporativos además de profesionales de inversión. Esto puede alinear las inversiones con la estrategia corporativa pero a veces genera tensión entre objetivos financieros y estratégicos.
Tipos de decisiones del IC
| Tipo | Descripción | Frecuencia |
|---|---|---|
| Nueva inversión | Primera inversión en una startup nueva | Alta |
| Follow-on investment | Inversión adicional en empresa del portafolio | Media |
| Reservas de portafolio | Asignar capital de reservas para futuras rondas | Media |
| Exit / venta | Aprobar la venta de una posición | Baja |
| Write-off | Reconocer pérdida total en una inversión | Baja |
Errores comunes en los Investment Committees
- Groupthink: Si todos los miembros del IC piensan igual (mismo background, misma edad, mismo género), se pierden perspectivas diversas que pueden detectar riesgos o oportunidades invisibles para el grupo homogéneo.
- Partner advocacy sin devil’s advocate: El partner que trae el deal naturalmente lo defiende. Sin alguien designado explícitamente para cuestionar, el IC puede aprobar deals que no resistirían un escrutinio externo.
- Decisiones demasiado lentas: En mercados competitivos, un IC que tarda 4-6 semanas en decidir pierde los mejores deals ante fondos más ágiles.
- No documentar el razonamiento: Si el IC aprueba un deal, documentar POR QUÉ es valioso para aprender de los éxitos y fracasos posteriores.
Preguntas Frecuentes (FAQ)
¿Todos los fondos de VC tienen Investment Committee?
Prácticamente todos los fondos formales tienen alguna estructura de IC, aunque varía enormemente. Un fondo pequeño de USD 10M puede tener un IC informal de 2 socios. Un fondo de USD 1B+ tiene un IC formal con reglas de quórum, minutos y procesos de apelación. Los fondos con capital institucional (pensiones, fondos soberanos, multilaterales) casi siempre exigen un IC formal como condición del LP.
¿Los fundadores pueden influir en el proceso del IC?
Indirectamente, sí. La calidad del pitch, la claridad de la tesis de negocio, la transparencia durante el due diligence y las referencias que dan sobre ti como founder influyen en cómo el partner presenta el deal ante el IC. Los mejores fundadores entienden que están «vendiendo» no solo al partner individual sino al IC completo.
¿Cuánto tarda típicamente el proceso del IC?
Para fondos de etapa temprana (seed/Series A): 2-6 semanas desde el primer contacto hasta la decisión del IC. Para fondos de crecimiento o PE: 4-12 semanas por la mayor complejidad del due diligence. Los mejores fondos LATAM pueden tomar decisiones iniciales en 1-2 semanas para preservar su competitividad en deals calientes.
