Definición rápida
Working Capital (Capital de Trabajo) es la diferencia entre los activos corrientes y los pasivos corrientes de una empresa. Mide la liquidez operacional disponible para financiar las operaciones del día a día.
¿Qué significa Working Capital?
Working Capital es simplemente el nombre en inglés del Capital de Trabajo. En el ecosistema startup latinoamericano, ambos términos se usan indistintamente, aunque «Working Capital» predomina en presentaciones a inversores internacionales y en empresas con operación en múltiples países.
Fórmula: Working Capital = Current Assets – Current Liabilities
El Working Capital es más que un número: representa la «salud operativa» de la empresa en el día a día. Una empresa puede tener activos totales enormes pero si su Working Capital es negativo (más pasivos corrientes que activos corrientes), puede tener problemas para pagar proveedores, sueldos o deudas de corto plazo.
Componentes del Working Capital
Activos Corrientes (lo que tienes que se convierte en caja pronto):
- Caja y equivalentes de caja
- Accounts Receivable (cuentas por cobrar): dinero que te deben los clientes
- Inventario (si aplica)
- Gastos pagados por adelantado
Pasivos Corrientes (lo que debes y vence pronto):
- Accounts Payable (cuentas por pagar): lo que debes a proveedores
- Deuda bancaria de corto plazo
- Salarios por pagar
- Impuestos corrientes por pagar
Working Capital en startups vs empresas maduras
Las dinámicas son muy distintas:
Startups: El Working Capital suele ser positivo porque tienen mucho efectivo de rondas de inversión y pocos pasivos. El desafío llega cuando se consume el efectivo y los pasivos (proveedores, deuda) empiezan a crecer.
Empresas maduras: Algunas como Amazon, Mercado Libre o Walmart tienen Working Capital negativo estructural —cobran antes de pagar— lo que genera un «float» que financia el crecimiento sin necesidad de capital adicional.
El Ciclo del Working Capital
El Cash Conversion Cycle (CCC) mide cuánto tarda en convertirse una inversión en inventario/servicio en efectivo cobrado:
CCC = Días de Inventario + Días de Cuentas por Cobrar – Días de Cuentas por Pagar
Estrategias para mejorar el Working Capital:
- Cobrar más rápido (reduce días de AR)
- Pagar más tarde a proveedores (aumenta días de AP)
- Reducir inventario (reduce días de inventario)
Ejemplos reales en LATAM
Mercado Libre (Argentina): Working Capital negativo favorable. Mercado Pago recibe pagos de compradores al instante, pero los vendedores reciben el dinero en 14-30 días. Este «float» de días genera millones en caja disponible que financia operaciones.
Startup de software en México: Working Capital positivo porque cobra subscripciones por adelantado (enero cobra enero+febrero+marzo) pero sus proveedores les dan 30 días de crédito. El cobro anticipado crea un Working Capital «float» positivo.
Empresa de construcción en Chile: Working Capital negativo problemático: compran materiales a 15 días pero cobran proyectos a 90-120 días después de entregados. Esta brecha requiere financiamiento constante de capital de trabajo, típicamente con líneas de crédito bancarias.
Errores comunes
- Confundir Working Capital positivo con buena gestión siempre: Un WC muy positivo puede significar que hay cuentas por cobrar incobrables o inventario obsoleto inflando los activos corrientes.
- No monitorear el ciclo de conversión de caja: El número del WC no captura la velocidad del ciclo.
- Crecer sin planificar el WC: Escalar rápido genera más cuentas por cobrar y más inventario antes de que se cobre, consumiendo caja incluso siendo rentable.
- Ignorar la estacionalidad: Negocios estacionales necesitan más WC en ciertos meses del año.
Preguntas Frecuentes (FAQ)
¿Qué diferencia hay entre Working Capital y Liquidez?
El Working Capital es un monto absoluto (U$500K). La Liquidez y el Ratio de Liquidez son proporciones (activos/pasivos = 2,0). El WC te dice cuánto tienes disponible; el ratio de liquidez te dice si estás en una posición segura relativamente.
¿Cómo financia una startup su Working Capital?
Opciones: líneas de crédito bancarias revolventes, factoring (vender cuentas por cobrar con descuento), Capital Semilla o rondas de inversión, y en algunos casos préstamos de corto plazo o crowdfunding.
¿Existe el Working Capital negativo «bueno»?
Sí, cuando es estructural y refleja poder de negociación: cobras antes de pagar (como Amazon, Mercado Libre, tiendas de retail). En estos casos el WC negativo es un activo del modelo de negocio. El WC negativo «malo» es cuando no puedes pagar lo que debes porque no tienes caja ni activos líquidos.
Recursos relacionados
- Capital de Trabajo: la versión en español del mismo concepto
- Accounts Receivable: componente del activo corriente
- Accounts Payable: componente del pasivo corriente
- Ratio de Liquidez: la proporción derivada del Working Capital
